天道（终章）

我想再次给大家分享去年十一月所写的“百年变局下的2021宏观思考”：

1、开放的、自由的金融  市场。
原来科创板  的门槛是五十万，因为科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高，需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。由此，要求个人投资者参与科创板股票交易，证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者，可通过购买公募基金等方式参与科创板。  未来随着市场的不断发展完善科创板交易门槛会在21年降低。还有诸多领域将在21年发生重大变化，这一点一笔带过。

2、朝乾夕惕
随着投资者相对而言的理性进化机构投资者占比份额的提升市场将逐渐形成冰火两重天的行情，就像益丰药房  与九芝堂  对比一样，从药房的数量以及管理成本来看益丰药房的估值都过高，但从市场有效假说看益丰药房会继续拉升而九芝堂可能是价值洼地也可能一直趴着。至于理性或者非理性并非以个人意志所改变。市场短期并不会因为短暂的波动而改变中期上涨趋势，对于机构投资者来说科技出来的资金依然会买入科技，医药  出来的资金依然会选择买入医药。白酒出来的资金依然会选择买入白酒。因为市场是一些主流资金所控制，这些基金净值一旦趋于稳健增长那么会形成一个正向反馈作用，会有源源不断的基民选择继续买入医药基金  、白酒基金、科技基金。这会迫使这些基金管理者不断加仓自己所持仓的板块，形成一个非理性的现象，只有这些基金彻底被市场消灭才能进入下一个轮回。

3、秀“色”可餐
最近帮朋友花14.3万买了一个车牌，车牌买完之后他又找我帮他买台一百万左右二手车，刚开始让朋友给她找一台glc43她不喜欢suv，后来让做二手车的朋友帮他找了一台吉博力Q4，在帮他找车的时候发现今年很多进口车都在涨价，涨价的原因有二个：1、因为新的排放标准政策导致日系一些车将来不给上牌，所以日系的一些越野车加价幅度比较大。2、因为疫情导致国外工厂生产能力下降供应不足国内新车交付周期增加，所以高端进口车加价现象比较严重，还有最近各个地方哪怕一个十八线县级市都要对传统汽车实行单双号，这种趋势将逐步在全国蔓延，这是新[gubar]能源[/gubar]  利益集团在推动这件事，15年国家大力发展洗能源，后来发现很多汽车厂商发展新能源  只是为了骗补，17年之后国家对新能源汽车补贴力度逐步降低，这直接导致了新能源汽车产业链上以前依靠骗补生存的企业逐渐的死掉，市场逐渐形成一个寡头格局，目前能存活下来的企业不依靠补贴就可以实现盈利，说明了这个产业景气度不断的提升，新能源汽车产业链上下游也将迎来机会，这只是市场现象的一个缩影。国内方面因为三季度新能源  汽车销量出现超预期增长，所以汽车金属原料需求增大，以电解铝为例11月2日后电解铝利润再度回到2000元/吨以上。因为疫情导致全球很多有色企业停产，我国在疫情防控成效卓著，这就导致产能转移。在火爆下游需求的背景下，多家上市有色企业近利润同比走高。所以大宗商品  的机会已经出现，这种预测将在四季度得到佐证。全球更大规模宽松美元疲软和通胀持续抬升以及疫情的复苏供给不足多因素导致大宗商品会迎来为期二年以上的大机会。目前全球货币政策维持宽松，各国疫情后财政刺激拉动需求，有色目前处于被动去库向主动补库转化的状态，将通胀超调进行到底，美联储正在坚定贯彻，如果能理解这个，就理解了本轮通胀交易的本质和起止点！美联储12月议息会坚定贯彻通胀超调基调，财政刺激已接近达成，疫苗正在加速落地，全球通胀交易的条件已临近达成，目前基本可以断定有色行情是跨年度年的，猛烈的有色主升浪已来！有色大周期必定还有更大一波，一切都刚行至中盘，好戏在后头！
4、怀山襄陵
2020年突如其来的自新冠疫情令全球经济堕崖下跌，以美联储为首的央行，放水救市，其规模史无前例，美国M2的增速一度达22.9%，为二战以来最高水平。美国选举尘埃落定，新一轮的财政刺激方案即将落地，美联储必然继续维持货币宽松，继续购买资产，继续超发货币。而美元作为国际货币因为它的超发，会在全球引发货币泛滥效应，随着而来也就是其它国家的通胀。美元的泛滥已经威胁到我们巨大存量的货币，2020年九月初我国的M2余额约214万亿元，在过去40年里我国内货币供应量M2年均增速达15％。1995-2020年间，从5.83万亿增长到213.68万亿，上涨超过36倍。美国三大股指不断新高，我们的房价不断新高这背后都是货币现象。纸币时代货币超发将是一个持续现象，选择通胀交易也是未来二年重要的资产配置。21年从全球宏观来看对于中国来说是最好的一年，因为疫情影响各个央行还会继续放水，全球央行放水给老百姓  发钱，老百姓有钱了就有了购买能力，消费需求增大有利于中国的出口业，所以21年中国的三驾马车之一的出口将迎来转机。出口业好了我们就不需要过多的基建投资，老百姓也有钱了必然也会拉动国内消费。所以21年的货币政策是温和了，虽然输入性通胀压力存在但这种通胀持续性不强，因为导致通胀的主要原因之一是原油价格，但欧佩克成员国他们已经快破产了，如果原油价格一旦突破五十以上他们既然会增产，产能上升价格必然下降。21年外围是洪水滔天。  我国的通胀率是可控。

5、被屏蔽了


6、枕戈待旦
世界进入一个动荡的格局，关系紧张以及通胀交易需求催化军工的上涨，当下的军工板块有别于以往的改变炒作，目前的军工行业  基本面比较优势明显，行业基本面出现重大变化，进入加速成长阶段。这一点许多上市公司中报业绩不断佐证这一逻辑，*“奋力推进国防和军队现代化建设”，我们所遇到的是三十年换装的大周期新式装备不断列装、信息化水平提升及无人化装备发展是国防现代化的重要内涵，设些都奠定了军工行业长期发展趋势。目前军工行业基本面基本面已出现重大变化，周边局势紧张态势下，按中央政治局集体学新闻通稿，需要抓紧练兵备战备，未来三年是军工行业利润提速的关键年，相比之前五年年呈现稳加快的态势，地缘  局势紧张备战逻辑带来未来三年加速增长，相比其他行业具有明显比较优势。航天、特种装备和航空装备部分机型十四五将进入放量列装周期。等年报发布的时候会加强这一逻辑，我们应重点关注航空、航天以及军工信息化等细分高景气行业产业链，从上游材料、元器件到中游零部件、核心系统，再到下游总装。

7、泽被后世
就是碳中和

21年全球补库存周期共振，美国极寒天气导致页岩油产量下降，全球原油库存继续减少，提振市场信心。铜库存历史低位，化工行业供需紧平衡经济复苏下高景气持续。最近玉米价格上涨40%、大豆上涨30%，拜登1.9万亿美元财政刺激计划3月中旬前通过是大概率事件，规模上可能会有一点压缩，届时居民收入将再度大幅上升，带动消费反弹。我们的通胀将会在五月份六月份体现出来。去年是交易流动性，今年是交易确定的业绩增长。

电解铝是目前最有预期差的基本金属，随着供应冗余逐渐被需求所吸纳，供给侧改革4500万吨天花板会越来越成为影约束，电解铝会变成一个现金牛好行业，这个事情是未来三年会发生的确定性事件，所以从去年十月开始我就不断的重复说铝是弹性最好的品种！

今天元宵佳节，不过元宵不出年，愿大家每天都有进步，愿大家认真对待每一次交易，愿大家每一次交易都如临深渊如履薄冰。

收盘了再提醒一下：

韩信少年的生活是可以用四个字形容：苟且偷生，曾忍受胯下之辱。在秦末义的时候他他带着宝剑投奔项梁，却没得到赏识，项梁死后韩信又到项羽麾下依然是个小瘪三，并多次献谋给项羽，结果都没有被重视。韩信后来说刘邦任用贤能，便去投靠，结果也只做了一个管理仓库的小官。这期间，韩信还犯了法夏侯婴解救了他。偶尔韩信结实了刘邦的谋士萧何，萧何很赏识韩信便把他举荐给他刘邦，可刘邦并没有重用他的意图。气馁之下韩信选择了逃走。萧何得知韩信逃走后连夜将其追回。这就是历史上有名的萧何月下追韩信。刘邦得知萧何追回逃走的韩信便把韩信找来了解，从交谈中得知韩信是个奇才便重用了他。韩信也不负众望帮刘邦打败了项羽成为西汉开国功臣。后来有人告发韩信谋反，刘邦亲自带兵将他擒拿，出于韩信历史功绩，刘邦最后还是将他释放了下贬为侯，之后陈希举兵反叛。刘邦带兵平叛，韩信装病不出。这时有人向吕后告发韩信准备谋反，后来吕后使计称叛军已灭首领希死，让韩信进宫向吕后贺喜。韩信刚入宫门，就被事先埋伏好的士兵绑起来。将韩信杀害了并诛灭了韩信族人。言归正传，去年因为疫情全球为了恢复经济印发了天亮的货币导致流动性泛滥，资金选择了抱团，这种抱团的资金管理人毕其功于一役，结果抱团成就了他们，这种抱团也形成了正向反馈作用，那些收益很高的基金公司又开始发行天量的基金天量的etf都被抢购一空，那些购买基金的基民尝到了甜头就不断的追加投资，那些基金经理根本不需要深入的研究基本面也不看估值了只需要信仰，很多基金经理毛都没长齐管理了数十亿数百亿的资金，甚至一些产品一年的收益率是巴菲特达利奥十年收益率总和。基民的贪婪助长了他们的膨胀，而这次由美国十年期国债收益率攀升以及我们流动性收紧狠狠的抽了他们一巴掌。在下跌中他们也看到了基民的恐惧以及人性的卑劣，这只是一个开始，基民的控制会引发他们被动平仓，市场会形成多杀多的格局，他们和我们使用杠杆一样，目前很多已经处于警戒线附近，一旦上涨他们就要主动卖出控制风险，一旦下跌他们就要被动平仓，一旦平仓净值回撤幅度较大基民就会不断的赎回，世间一切事物都是相对概念，成就我们的策略必然也是毁灭我们的策略，成就那些基金经理的是基民，未来毁灭他们的也是基民。所以目前这种行情不好轻易去抄底抱团的标的，任何一次反弹都是逃跑机会，百足之虫，死而不僵，只有他们彻底绝望彻底缴械投降才有机会，所以我们要感谢这个偏激的市场给予我们这个机会，这个机会就是那些没有被抱团过的业绩确定的细分行业龙头的标的。

重温：

去年一年因为疫情全球大放水，抱团白马蓝筹这种风格在极度宽松的货币政策下已经演化到了极致，这样的市场环境大家都不需要深入研究，一夜之间都回到了大唐盛世以肥为美，交易不在需要合理估值只需要信仰。很多东西打破了很多人原有的投资认知边际，逻辑这个东西吧那是书本的，很多东西已经颠覆了教材，教材上的不符合估值逻辑的东西，但它符合资金趋利的逻辑，符合人性贪婪的逻辑，所以未来我们要从这一波行情中汲取经验，对此我总结的是交易需要“宏观逻辑，宏观推演，宏观变量，微观求证，躬行实践”。任何事物都有一个轮回，否极泰来毁灭也是新生，资金抱团现象肯定会瓦解，目前美国十年期国债收益率攀升对新兴市场估值就是很大的冲击，最近大盘股下跌就是最好的说明，至于它什么时间交给市场吧，只有这些基金彻底被市场消灭才能进入下一个轮回。这几天市场也把大难来临各自飞演绎到了极致，这种行情不要幻想抄底，因为很多乳臭未干的基金经理还没有深切的体会到生不如死的滋味，任何一次反弹盈利的资金会选择止盈滨临平仓边缘的资金会选择减仓续命，只有把这些人全部弄残弄死才会有机会，市场很残忍就像老聃所说：天地不仁  以万物为刍狗，我们都是刍狗，只有顺应臣服市场规律才能长葆。

昨天晚上接到消息一个朋友电话问另外一个朋友因为年前操纵一只股票把山东某市的一波资金给活埋了，对方通过山东某市经侦的关系找到朋友调查他，把他折腾够呛，朋友也通过关系平息了这事，这个股票目前在市场热度挺高的！最近很多走妖的股票基本是都是清一色前期配资爆仓的标的，希望大家谨慎对待，新的证券法出台了违法成本很高，这也是配资市场最后的狂欢！很多股票看着短期内翻倍，人一旦尝到这样的甜头就总想赚取这样的钱，因为来的太容易了，来的快去的也快，只要踩雷一次基本上大半条命就没了。市场上很多标的就像蘑菇一样，有些蘑菇看起来很漂亮，一旦食用就会中毒而亡。越是蛊惑人心的东西越是不可触摸！




复盘练册

有色这板块反弹大家多关注：
1、稀土看盛和
2、电解铝看神火
3、铜看江铜
4、能源金属看华友

刚刚看到朋友发了一个新闻，大致内容是一个九零后基金经理刚刚管理一个五十亿产品十天亏了20%，看了一下个人履历让我这个没学历的人很惭愧！！！看了他的回撤才感觉这个市场学历也没那么重要，学历只能证明你读过书，阿狸旋木花园里一句话记忆深刻：伤疤是勇士的勋章。交易经验都用亏过的钱来谱写，心法就是用来无数次的彻骨的痛来领悟。这个市场就想黑点一样你可以随时随地的来，但你来了必需要消费，即便你花钱了也不会像对待上帝一样对待你，都想来白嫖结果都被强奸。