天道（终章）

对当下市场的思考：
昨天晚上与几位兄弟一起聚餐，几位兄弟都是资本市场，一个兄弟在某保险公司管理资产1600亿权益类的规模在400亿，一个哥哥在某券商资管部管理资金规模400多亿权益类大约六十亿。还有一位央行的朋友，以及二年未见的兄弟出山了，他与他哥哥收购了一家期货公司，期货公司主要靠他一个兄弟交易养着，同时持有一张公募牌照目前管理资产230亿。对于吃吃喝喝的应酬我目前好像已经很生疏了，大家都非常熟悉也不会跟你我计较这些东西。我主要想听他们对当下市场的看法，我的思考并非我独立观点，因为我不是专业的宏观分析师，我也不是专业的行业分析师。我的思考是建立在我有限资源内赋予我总结的一次机会。
1、宏观
去年年1月到现在，美国的广义货币从16万亿美元暴增至目前的19万亿美元，按照年化增速计算，创下美元有史以来的最高纪录，我们具体多少请参考官方数据。美元是世界货币，美元的通货膨胀，带来了整个西方乃至全世界的剧烈通货膨胀，根据弗里德曼的经济理论宽松的货币政策一般在12-24个月传导到市场，他什么时候会发生目前无法精准预判，只是时间问题，为了应对通胀只能继续印钞活着加息，继续印钞好像大家都印不动了，不印钱没路可走，加息通缩，没有哪个国家敢干。少数的人变着法子让穷人掏空未来的消费来运作他们的商业帝国攫取利润，比如…………一旦加息缩表，引起的社会动荡这也是他们不愿意看到的。短期内虽然可以刺激了国债需求，但通胀预期会更大，如果不放水，国债买盘就会萎缩，这次七年期国债拍卖投资者不仅不买长端国债，还在加速抛售国债，进一步引发长期国债利率攀升。而攀升的利率又进一步提高了通胀预期。这是一个恶性循环的正反馈过程，当下通胀以及通胀预期已经成为不可逆转趋势。国内房价从去年到现在一年的时间上涨了多少大家其实心照不宣，住房不炒依然是未来宏观调控措施，昨天一位郭姓领导说了不讲政治的言论，说我们的房地产存在很大的泡沫，昨天市场震荡与这些言论也有很大关系，作为一位金融部门的管理者灰犀牛泡沫这些东西谁都知道，要你不是告诉大家有灰犀牛有泡沫，而是如何预防这些事情的发生，这也说明他该下课了！
2、微观
去年一年因为疫情全球大放水，抱团白马蓝筹这种风格在极度宽松的货币政策下已经演化到了极致，这样的市场环境大家都不需要深入研究，一夜之间都回到了大唐盛世以肥为美，交易不在需要合理估值只需要信仰。很多东西打破了很多人原有的投资认知边际，逻辑这个东西吧那是书本的，很多东西已经颠覆了教材，教材上的不符合估值逻辑的东西但符合资金逻辑符合人性逻辑，所以未来我们要从这一波行情中汲取经验，对此我总结的是交易需要“宏观逻辑，宏观推演，宏观变量，微观求证，躬行实践”。任何事物都有一个轮回，否极泰来毁灭也是新生，资金抱团现象肯定会瓦解，目前美国十年期国债收益率攀升对新兴市场估值就是很大的冲击，最近大盘股下跌就是最好的说明，至于它什么时间交给市场吧，只有这些基金彻底被市场消灭才能进入下一个轮回。过去已经不再重要，重要的是放眼未来，未来的市场机会会在哪里呢？我把寻找未来的市场机会归纳三个因子：
1、行业因子（年复合增长率在25%以上）
2、市值因子（100亿以下）
3、估值因子（20倍pe，2倍pb）
这是接下来我要寻找的幸福！

背景：
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规律


应对预案

@志愿耕田  
感恩遇见，终章就是最后一篇。我累积的东西都以我所理解的形式表达了出来，我知道我所需要学的东西还有很多很多，只能用生命的虔诚对待这项事业。

韩信少年的生活是可以用四个字形容：苟且偷生，曾忍受胯下之辱。在秦末义的时候他他带着宝剑投奔项梁，却没得到赏识，项梁死后韩信又到项羽麾下依然是个，并多次献谋给项羽，结果都没有被重视。韩信后来说刘邦任用贤能，便去投靠，结果也只做了一个管理仓库的小官。这期间，韩信还犯了法夏侯婴解救了他。偶尔韩信结实了刘邦的谋士萧何，萧何很赏识韩信便把他举荐给他刘邦，可刘邦并没有重用他的意图。气馁之下韩信选择了逃走。萧何得知韩信逃走后连夜将其追回。这就是历史上有名的萧何月下追韩信。刘邦得知萧何追回逃走的韩信便把韩信找来了解，从交谈中得知韩信是个奇才便重用了他。韩信也不负众望帮刘邦打败了项羽成为西汉开国功臣。后来有人告发韩信谋反，刘邦亲自带兵将他擒拿，出于韩信历史功绩，刘邦最后还是将他释放了下贬为侯，之后陈希举兵反叛。刘邦带兵平叛，韩信装病不出。这时有人向吕后告发韩信准备谋反，后来吕后使计称叛军已灭首领希死，让韩信进宫向吕后贺喜。韩信刚入宫门，就被事先埋伏好的士兵绑起来。将韩信杀害了并诛灭了韩信族人。言归正传，去年因为疫情全球为了恢复经济印发了天亮的货币导致流动性泛滥，资金选择了抱团，这种抱团的资金管理人毕其功于一役，结果抱团成就了他们，这种抱团也形成了正向反馈作用，那些收益很高的基金公司又开始发行天量的基金天量的etf都被抢购一空，那些购买基金的基民尝到了甜头就不断的追加投资，那些基金经理根本不需要深入的研究基本面也不看估值了只需要信仰，很多基金经理毛都没长齐管理了数十亿数百亿的资金，甚至一些产品一年的收益率是巴菲特达利奥十年收益率总和。基民的贪婪助长了他们的膨胀，而这次由美国十年期国债收益率攀升以及我们流动性收紧狠狠的抽了他们一巴掌。在下跌中他们也看到了基民的恐惧以及人性的卑劣，这只是一个开始，基民的控制会引发他们被动平仓，市场会形成多杀多的格局，他们和我们使用杠杆一样，目前很多已经处于警戒线附近，一旦上涨他们就要主动卖出控制风险，一旦下跌他们就要被动平仓，一旦平仓净值回撤幅度较大基民就会不断的赎回，世间一切事物都是相对概念，成就我们的策略必然也是毁灭我们的策略，成就那些基金经理的是基民，未来毁灭他们的也是基民。所以目前这种行情不好轻易去抄底抱团的标的，任何一次反弹都是逃跑机会，百足之虫，死而不僵，只有他们彻底绝望彻底缴械投降才有机会，所以我们要感谢这个偏激的市场给予我们这个绝佳机会，这个机会就是那些：
1、没有被抱团过的
2、业绩增长确定的
3、细分行业龙头

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2月央行：
共投放资金10350亿元，
到期13490亿元，
净回笼3140亿元。
经历1月末市场货币收紧后，2月份资金面波动性有所下降，但三月迎来了美联储十年期国债收益率的影响，目前看大宗商品在经历一波行情之后进去震荡调整行情，按正常情况下来推演有色的行情再次启动应该在四月份，二月份经济数据并不是很好，不好的原因主要是因去年底疫情复发以及春节停产，所以我们要看三月份的经济数据，如果三月份经济数据向好那也就意味着大宗商品的库存也在下降，这个时候有色会出现一波行情，这中间无法判断的因素在于美国1.9万亿的刺激政策，1.9亿大概率是会通过的，这个市场早已给出了预期，但规模上肯定会有压缩但减幅不会很大，应该在1.7-1.8万亿美元之间，如果美国刺激政策快递推进疫情逐渐得到控制，那么经济会逐渐得到修复，中美需求共振下可能再次推高大宗商品价格。

近期美债收益率大幅上行对大宗商品价格扰动非常大，从大宗商品超级牛市的预期看这可能是加仓的好机会。理由有以下几点：

1、当前不论是从美国财政刺激、疫苗推进还是库存回补水平，均处于上升趋势阶段。

2、美国地产周期实质上已经启动，国际碳中大周期背景下的新[gubar]能源车[/gubar]、风电光伏储能行业景气度仍在加速阶段。

3、美国基建刺激措施存在较大预期。

4、美联储委员在近期美债收益率大涨以后已经快速统一口风齐声喊话维持货币宽松鼓励通胀超调，接下来美债收益率可能会再度失控，美联储势必会进行干预。

通过这几天希望大家要深刻理解赚钱容易守住他最难，同时也希望大家深刻的意识到今年赚了十倍并不重要，重要的是能在这个市场活十年，巴菲特索罗斯之所以成为股神是因为他们在这个市场上已经玩了七八十年了依然活着

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每天早晨对自己就像待客一样的，给自己泡一杯五味清洌的茶，让灵魂如屡屡茶香随烟轻颺，看周梦蝶的诗歌，我喜欢他的诗歌，他的诗歌超越了时空，如煎盐迭雪的一般清清的，寂寂的……精微妙谛，穆如清风，充满禅机，宛若置身于无极之境。
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我选择读其书诵其诗，而不必识其人。    
我选择不妨有佳篇而无佳句。    
我选择好风如水，有不速之客一人来。    
我选择轴心，而不漠视旋转。    
我选择春江水暖，竹外桃花三两枝。    
我选择渐行渐远，渐与夕阳山外山外山为一，而曾未偏离足下一毫末。    
节选周梦蝶—我选择