维科技术，缩小版亿纬锂能，业绩拐点迎来戴维斯双击

大股东生产口罩，能充分满足公司生产需要

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目前东方财富电子烟板块指数已创历史新高！成分股包括：科森科技、亿纬锂能、劲嘉股份、盈趣科技、东风股份、赢合科技和顺灏股份七只，维科技术还未纳入！

畅想电子烟（雾化器）3.0时代：
由于CBD（工业大麻）是作为药物成分加入烟油中，预计CBD电子烟将纳入更为严格的药物监管范围。由此打开想象空间，未来更多种类的药品和保健品或将通过雾化的方式被人体吸入，电子烟的行业空间将不仅仅局限于烟草制品，还可能延伸至药品、保健品、食品等大健康和新消费领域。
如果将JUUL的诞生视为电子烟1.0向电子烟2.0转型的标志性事件，那么CBD市场的崛起则是电子烟2.0从单一烟草走向更多领域的一个拐点。在成熟电子烟2.0时代，我们将会见到各式各样的雾化设备、药剂和快消品走进生活，电子烟将在2.0时代达到产品升级路线上的成熟；而电子烟3.0时代将会实现产品功能上的彻底颠覆，正如智能手机之于功能手机，电子烟将成为拥有丰富功能和生态应用的智能载体，比如通过雾化过程检测人体健康并反馈数据至云端，经过人工智能分析后输出健康指数等，3.0版的电子烟或许将成为人的另一种“健康手机”，成为高渗透率、高度集成度的科技消费品

畅想电子烟（雾化器）3.0时代：
由于CBD（工业大麻）是作为药物成分加入烟油中，预计CBD电子烟将纳入更为严格的药物监管范围。由此打开想象空间，未来更多种类的药品和保健品或将通过雾化的方式被人体吸入，电子烟的行业空间将不仅仅局限于烟草制品，还可能延伸至药品、保健品、食品等大健康和新消费领域。
如果将JUUL的诞生视为电子烟1.0向电子烟2.0转型的标志性事件，那么CBD市场的崛起则是电子烟2.0从单一烟草走向更多领域的一个拐点。在成熟电子烟2.0时代，我们将会见到各式各样的雾化设备、药剂和快消品走进生活，电子烟将在2.0时代达到产品升级路线上的成熟；而电子烟3.0时代将会实现产品功能上的彻底颠覆，正如智能手机之于功能手机，电子烟将成为拥有丰富功能和生态应用的智能载体，比如通过雾化过程检测人体健康并反馈数据至云端，经过人工智能分析后输出健康指数等，3.0版的电子烟或许将成为人的另一种“健康手机”，成为高渗透率、高度集成度的科技消费品

畅想电子烟（雾化器）3.0时代：
由于CBD（工业大麻）是作为药物成分加入烟油中，预计CBD电子烟将纳入更为严格的药物监管范围。由此打开想象空间，未来更多种类的药品和保健品或将通过雾化的方式被人体吸入，电子烟的行业空间将不仅仅局限于烟草制品，还可能延伸至药品、保健品、食品等大健康和新消费领域。
如果将JUUL的诞生视为电子烟1.0向电子烟2.0转型的标志性事件，那么CBD市场的崛起则是电子烟2.0从单一烟草走向更多领域的一个拐点。在成熟电子烟2.0时代，我们将会见到各式各样的雾化设备、药剂和快消品走进生活，电子烟将在2.0时代达到产品升级路线上的成熟；而电子烟3.0时代将会实现产品功能上的彻底颠覆，正如智能手机之于功能手机，电子烟将成为拥有丰富功能和生态应用的智能载体，比如通过雾化过程检测人体健康并反馈数据至云端，经过人工智能分析后输出健康指数等，3.0版的电子烟或许将成为人的另一种“健康手机”，成为高渗透率、高度集成度的科技消费品

谁定义电子烟2.0时代进一步放宽视野，电子烟行业的爆发与海外CBD（大麻二酚）监管放开带来的工业大麻市场火爆密切相关。大麻二酚（CBD）是大麻植物中主要的非成瘾性成分，具有镇痛、抗炎、抗痉挛等医疗效果，在生物医药、食品、化妆品等领域具有很好的应用前景。近几年化工科学已证实CBD无成瘾性且具备药用价值，提取技术也已发展到了能够实现THC（成瘾大麻）与CBD分离的水平。
从全球监管来看，自2017年起全球已有41个国家宣布医用大麻合法，超过50个国家宣布了CBD合法。世界卫生组织（WHO）已正式认定CBD不具备成瘾性且具备医用价值，并提交了“将CBD和CBD制剂从国际药物管制公约中剔除”的建议，若建议被采纳，中国作为该公约的缔约国可能也会修改CBD应用的相关禁令，届时工业大麻种植和加工许可牌照是企业入局工业大麻的关键，目前云南省的牌照由县级以上公安机关负责审批颁发和监督管理，高门槛的硬件设施要求构成相关牌照的高成本。
据Canopy Growth数据测算，2018年全球合法大麻市场规模约120亿美元，潜在的全球工业大麻市场规模达5000亿美元。未来几年，大麻二酚（CBD）市场将呈指数级增长，到2023年CBD增长将超过400％。而将CBD成分加入烟油中的CBD电子烟为欧美电子烟市场带来了巨大的增速和空间，CBD烟油的便捷度和愉悦感远优于传统大麻叶，因此在CBD烟草市场中CBD电子烟是主流，占比超过65%，即2018年CBD电子烟市场规模约达到80亿美元

维科技术投资参股卓力能的出发点有：
1）“业务协同”的投资策略。公司现有手机锂电池业务受到下游手机增速放 缓影响较大，希望业务端从手机电池向小动力电池模组（主要为电动二轮车、智 能小家电等下游应用市场）和聚合物小软包电池（主要为蓝牙耳机、智能音箱、电子雾化器等下游应用市场）两个方向扩展，形成新的业务增长点。为此，2019 年 5 月公司子公司东莞维科电池有限公司（注册资本 26200 万元）正在筹建 2 条聚合物小软包电池全自动产线，计划 8 月份量产。公司在下游应用行业寻找合适目标公司进行投资入股是公司的主动行为，其 主要目的是为协同业务端的发展，希望通过投资找到下游客户，为卓力能提供其 生产所需锂电池，并以此为契机进入更多该领域厂商的采购链。投资参股卓力能 是公司这一投资策略的具体案例。卓力能 2018 年度累计从其他锂电池企业采购锂电池 2288 万元（未税），数 量 715 万只，平均单价 3.2 元/支。若 2018 年度卓力能所采购锂电池全部由公司 提供，公司可增加销售收入 2288 万元，按 20%毛利率计算可新增经营毛利约 460 万元，分别占公司 2018 年度销售收入和净利润的 1.43%和 8.43%，占比有限。随 着卓力能业务高速增长，其采购电池量也会成比例增加。公司投资参股卓力能可以通过卓力能快速形成小型软包聚合物电池的量产 客户，且卓力能系电子雾化器行业龙头企业之一，公司的小软包聚合物电池若通 过卓力能的批量使用，能够帮助公司争取其他规模型电子雾化器企业的订单。
2）卓力能公司业绩处于高增长阶段，投资参股卓力能除业务协同外，也可 以获取未来可能的投资收益。卓力能第一大客户在市场推广上取得突破，在 企业的订单金额从 2016 年的 1660 万元，增长至 2017 年 6028 万元，增长率 263%，2018 年 24763 万元，增长率 311%；公司其他主要客户在 2017 年和 2018 年也有 不同程度大幅增长，从而带动公司快速增长。公司的主要产品更新换代，2017 年新款陶瓷雾化器逐渐被市场接受，该产品的销售额在 2016-2018 年度占 当年度销售额的 3.4%，35.7%和 60.5%，年增长率为 950%，344%，是其主要增长 点。通过对市场进行分析和对标的公司经营业绩的清查核实和原因分析，其大幅 快速增长是真实合理的。公司主要以 OEM/ODM 订单生产为主，销售定价采用成本+毛利率（平 均 35%以上）的方式，利润率较高，原材料主要是塑料壳体、电池、PCB 板等，均为成熟产品，生产厂家众多，企业建立供应商的名录，以保证原材料供应来源 的安全与稳定，保证供货谈判中优势地位，保证原材料品质安全，原材料成本较 稳定

1、介入任何一个票都首先考虑一个问题，行业是否周期行业，如果是？那么确定行业是否有进入景气周期的预期或者已经进入了景气周期？10年大科技周期下明显维科技术所在的消费电子电池和通信细分电池已经从二季度开始进入了景气周期。
2、公司是否有反转逻辑？2019年虽然公告可能预亏，但是从扣非利润来看已经从2018年4季度的亏损9千多万逐渐收窄亏损，到3季度的亏损一千多万，也就是说公司的业务在复苏了。这本身就是伴随行业复苏的公司经营反转逻辑。
3、如果只是看它本身伴随行业的复苏出现的经营反转逻辑，那么肯定不会选这家公司，而是选那些能穿越周期而不亏损，目前伴随行业复苏业绩重新大幅度增长的经营优质企业，而选择维科的逻辑何在？主要如下：
第一，所有的负面已经充分反应到股价里了，在周期长景气的情况下它的股价基本没什么概率再往下走了，就是公司纯粹伴随行业复苏它的股价也会往上走，有足够的安全性，也有反转逻辑。
第二，除外本身的伴随周期反转逻辑外，它还有如下附加反转逻辑：
  ①通过和LG的软包电池项目绑定LG，可以从LG引进先进的技术和管理，通过对LG技术及管理的消化，它本身原有的只有5%毛利的原有16亿电池业务也必将通过升级改造提升毛利，按行业毛利20%-35%算，它的业绩也是个V型反转。根据同行的反馈，维科是一家在电池行业已经有扎实基础研究积累的公司，销售能力也强，只是因为半路出家欠些火候，也就是产品力上不够成熟，而这是LG可以给它的，在产品力上补足了短板的维科爆发可以说是必然。
  ②本人看好电子烟赛道，我称之为史诗级的赛道，而公司通过收购卓力能股权绑定这个公司的电子烟电池业务，而这个仅仅是打造电子烟赛道电池经典案例的一个做法，真实目的是通过做好卓力能的电子烟电池从而打开整个电子烟电池板块市场，如能做好，不说增量，如能做到存量竞争力突出都足够撑死这个只有30亿市值不到的小公司，全球99%的电子烟产自中国。而等国内电子烟落地后增量也是吓人的，万亿级别的赛道，随便喝点汤都会撑死，而电子烟政策落地是必然的，行业趋势不可逆，且电子烟流行如果收归国有经营对GJ是无损的，可以看做是传统烟的产业升级，烟民的成本只会增加，对GJ利税是有好处的，这是本质，看透这点就好，静等政策落地，那些自媒体写些乱七八糟的就去噪好了，且周二特朗普已经松口了，本质就是要规范管理而已，而非禁。
  ③在石墨烯电池上，公司老早就公告和华为成立实验室合作研究石墨烯电池应用，而后面问询公司董秘一会说有石墨烯电池业务，一会说没有，一会儿说有，而根据我个人打听它在石墨烯技术储备上是有东西的，应该是目前因为和华为和研的关系并不是太适合公告于众。这个也合研也可以看做是公司绑定华为业务的一个措施吧！
  所以总体看公司布局也是很好的，布局能力不错！本身周期反转+LG产品力输入+前瞻电子烟电池赛道布局及业务绑定+前瞻石墨烯电池布局及业务绑定==消费电池巨头之路。可以说无风险值搏率100%，且大概率会有中长期极高的回报率。

今天确实像洗盘，尾盘又把开盘砸的仓位买回来了