中国的mRAN新冠疫苗，将让沃森生物暴涨至2828亿估值！_只做热点的道士

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沃森生物的深度价值分析：

当下价值：

1、13价肺炎球菌多糖结合疫苗：2021年上半年批签量：278.45万，价值16.65亿=597一只。
全年预期600万x597=35.82亿，毛利94%=33.67亿。

2、2021全年预期营收60亿，按去年29.39亿，净利34%算，预期今年24亿左右，扣非按72%，也就是17.28亿。PE127倍。这个是当下最保守的算。

同比：万泰生物 PE143、智飞生物 PE67、复生医药 PE61.9、康希诺 PE-2669、恒瑞医药 PE58。最贴近的是万泰，而主营相对相似的也就它了，所以当下的股价是能支撑起的当下的价值的。

未来价值：

1、13价肺炎球菌多糖结合疫苗：明年预期2000万X597=119.4亿X0.94=112.36亿。（2000万数据第一是中国13价低于20%接种率，而全球平均70%，14亿人口应该是10.2亿。你说这个市场有多大吗？第二次开始国际化路线，出海摩洛哥启航200万。所以不要认为这个数据大了，而从沃森目标来看到2025年的目标5000万。）

2、最大的爆发性艾博合作的国产mRNA疫苗。
最近的德尔塔再一次让沃森生物再一次赢得先机，而我认为成功的概率达到90%以上，另外沃森不单只是一家民营的疫苗，他是有由云南沃森生物技术股份有限公司、苏州艾博生物科技有限公司和军事科学院联合开发。从这里你要看出一是这个是国家战略。
另外你要知道一点，为什么不让复星代理的mRNA疫苗进入国家，只能在香港呢？这个就是国家战略，另外欧美家对于疫苗只认mRNA疫苗，也就是说中国要打开大门需要mRNA疫苗，这个不是我嘴说的，你可以看最近国家地方给的政策就证明了这一点。

一期：沃森mRNA疫苗云南省玉溪市疫苗产业园举行最快的厂建成还有31天，也就是8月31号，所以今年可能小试生产，而最后就是等待最后数据。

二期：大兴区生物医药产业基地，北京沃森创新疫苗产业园厂房将在今年年底达到试生产条件。该项目计划于2021年12月底建成投产，快速建成重组蛋白新冠疫苗一期产能为2亿剂/年。

三期：沃森在广州南沙建立厂区实锤。一期产能为每年1.2亿剂。1.2亿就是120多亿收入，没有推销费用的产品，毛利按75%来算也是有90亿元！按利润73开，也就是63亿。当然这里也可能受利润压缩，更可能集采的情况下降到10块利润，那就下降到12亿，但这个概率很低。

另一个算法，按复星医药 (SH600196)一剂200元，mRNA疫苗毛利较高，差不多在150元以上。而现在中国灭活疫苗在印尼卖的价就是200块。所以这个算法也是存在的，那就是240亿，毛利180亿X0.7=126亿。
也就是说别的业绩在保持不变的情况下，只算这两个爆发性的利润。老营业是30亿保持不变，净利润达到20%=6亿。

按中间值：6亿+112.94+63亿=118.94亿。也就是说PE12倍，就算按辉端PE25,也就是说值2828亿。这个数据吉利啊。你说值不值？

交易先考虑的是当下的价值有没有安全边际，如果有那就可以安心地长持，之后等待他另外爆发性的带来他的增长！价值投资投也的是他的当下也是他的未来！我连续整理两天，再做总结就是希望大家方便看懂，不然只上图和逻辑可能你看得很头痛，可能就没有心思算下去了，这个也是为了兑现我7月18号直播的诺言。而7月19号到现在我提说这个有长期价值沃森以上涨16%，而同期大盘大跌4%。所以我的直播是不是除了有故事，还有黄金和价值？而为了这个整理我周末还在加班到凌晨1.30点，你们说我容易吗？作为一个职业交易者真的是一个修心的过程，所以我的一路辛酸顿悟，就是一个修道过程。如果认为值，有收益，希望大家点赞转发支持！有油的推油，没有的点赞，你的点赞才知道我的付出是值得，未来将更多的价值报告提供给大家！谢谢！

沃森生物2021年上半年各品种批签发数量及产值预估

23价肺炎球菌多糖疫苗

2021年上半年批签数约：79.73万支；批签发产值约1.59亿元。
同比2020年上半年批签64.35万支，批签增加约15.38万支。
13价肺炎球菌多糖结合疫苗

2021年上半年批签数约：278.45万支；批签发产值约16.65亿元。
同比2020年上半年批签120.11万支，批签增加约158.34万支。

ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗

2021年上半年批签数约：21.55万支；批签发产值约0.14亿元。
同比2020年上半年批签93.29万支，批签减少约71.74万支。

b型流感嗜血杆菌结合疫苗

2021年上半年批签数约：103.86万支；批签发产值约1.09亿元。
同比2020年上半年批签135.9万支，批签减少约32.04万支。

A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗

2021年上半年批签数约：44.06万支；批签发产值约0.39亿元。
同比2020年上半年批签0万支，批签增加约44.06万支。

A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗

2021年上半年批签数约：1095.4万支；批签发产值约1.26亿元。
同比2020年上半年批签936.9万支，批签增加约158.5万支。

吸附无细胞百白破联合疫苗

2021年上半年批签数约：69.67万支；
同比2020年上半年批签773.21万支，批签减少约703.54万支。

总结：

2021年上半年批签发总产值约：21.5亿元，据此来推算：
2021全年就有43亿元
按照90%毛利来算，就是38.7亿元！

2021年上半年疫苗批签受新冠疫苗批签和接种的影响，国内各公司疫苗产品的整体批签发数量有所下降，但沃森生物的整体批签和产值稳步增长，所受影响相对较小。
（一）13价肺炎结合疫苗
2021一季度收入同比大幅增长，主要是 13 价肺炎结合疫苗销量增加，该产品 Q1 批签发 164 万瓶，同比+1064%，达到 2020 全年批签发量的 37%，预计全年将实现持续高增长。

13价肺炎，多年来都是全球头号畅销苗。一直以来，国内都只有辉瑞的进口苗。由于辉瑞的13价肺炎在全球都供不应求，因此，能分给中国的就很少。

2019年，沃森的13价肺炎获批上市，从而打破了辉瑞在国内垄断的局面，并且在去年（也就是上市第二年），签发的疫苗便达到了和辉瑞匹敌的程度。

可知，13价肺炎，沃森是和康泰（民海是康泰的）同时立的项，但却领先了康泰两年上市（不出意外，康泰的13价苗今年上市，因为3月已经完成现场检查了）。

不过，通过上图，大家也能看出，疫苗的研发有多么困难。一般新药要7、8年，但比起疫苗来，那就快得多了。

沃森的13价进度已经算很快了，从立项到上市足足用了14年。康泰更是用了16年。康希诺即便是在第一款13价肺炎授权科兴后，第二款13价肺炎疫苗也耗时4年才进入临床。而科兴，即便2009年就拿到了康希诺的授权转让，到现在，居然还没能成功推进进入人体临床试验。

不难发现，沃森13家获批上市以后，2019年以后，和之前完全是两家公司（2018年的利润是靠卖子公司实现的，是假的）。

由上图

除此以外，公司的二价HPV于2020年6月申报生产，不出意外，今年就可以获批。如此广阔的市场，基本只有万泰一个竞争对手（因为GSK的又贵，还麻烦，要接种三针），九价HPV也进入人体临床一期。

对于全球重磅产品，沃森的管线布局，可以说还是十分有看点的。

（二）沃森疫苗出海摩洛哥：今年四月份控股子公司玉溪沃森近日与摩洛哥MarocVax 公司就13 价肺炎结合疫苗在摩洛哥的成品进口、分销、销售及其原液供应合作业务签订了独家经销协议。协议自签署之日起生效，从 MarocVax 在摩洛哥提交完整的注册文件并被接受和/或自产品首次销售之日起（以较早者为准）5 个商业年止。2021 年 13 价肺炎结合疫苗在摩洛哥的销售量预测为 200 万剂。按照今年国内上半年的量来推算，摩洛哥2021的产值就有15亿左右！当完成技术转移后，MarocVax 将从玉溪沃森采购半成品原液，采购的原液量至少等同于200 万剂疫苗成品。MarocVax 承诺从第2 个商业年开始的每个商业年度至少达到80%的销售量预测。
（三）与艾博合作的国产mRNA疫苗1、中国首次在国内开展III期临床试验，同时招募全球志愿者
这种候选疫苗被称为ARCoV，由云南沃森生物技术股份有限公司、苏州艾博生物科技有限公司和军事科学院联合开发，将成为中国研发的首个进行III期临床试验的mRNA疫苗。
与传统的“灭活”疫苗(引入削弱或灭活的病毒)不同，mRNA疫苗会教细胞制造一种刺激免疫反应的蛋白质，有效地训练免疫系统如何处理冠状病毒Sars-Cov-2。

mRNA疫苗的难点主要在递送系统，因为裸露的mRNA非常容易降解，需要给它包上一个外膜，相当于你吃药的时候外面的胶囊。

艾博生物的创始人来自 Moderna，在递送技术这块有多年的研发经验。因此，可以说艾博做mRNA是非常有优势的。按照艾博创始人自己的话说：“艾博生物一方面是做mRNA，一方面是做递送系统”。

艾博的新冠疫苗在临床阶段数据十分不错，重点是运输技术是2-8 C（具体数据发布在2020年9月的Cell杂志上），即将进入三期海外临床。
而沃森和艾博的合作是：艾博负责所有的技术路线，并且会向沃森进行技术转移；沃森负责质量检测、临床申请、临床研究以及后续的商业化，等等大公司该负责的事情。

这款疫苗，先不论能否成功，重点在于，沃森会获得艾博的技术转移。

即便疫苗失败了，沃森还能有技术。而且，照艾博目前公布出来的数据，失败可能性不大。CureVac公司疫苗失败，主要在于其没有修饰mRNA。而沃森的，还是修饰了的。当然，具体情况还是要等待公司的三期临床数据。

12月21日，沃森在中国首个mRNA新冠疫苗生产车间建设奠基仪式在云南省玉溪市疫苗产业园举行。该mRNA新冠疫苗产业化建设，一期产能为每年1.2亿剂，预计开工后8个月内建成投入运营。

按照目前辉瑞的mRNA疫苗销售价折合人民币每支105元人民币来推算：

沃森生物的mRNA疫苗投产后，

1.2亿就是120多亿收入，没有推销费用的产品，毛利按80%来算也是有96亿元！

因为，根据此前公布的新冠疫苗产能数据，国药集团今年产能能达到30亿剂；科兴中维20亿剂；康希诺有望今年达到7亿剂；智飞今年将生产5亿剂；康泰的灭活年产能为2亿剂，最大可提升至6亿剂；医科院产量将达5亿至10亿剂。
上述各公司的疫苗产能，一旦落实，意味着，国内新冠疫苗在今年的总计产能会超70亿剂。

再加上后续肯定要打疫苗加强针的。并不是你打了两针疫苗，就万事大吉了，一年后，国家大概率就会鼓励打加强针。

此外，虽然国内疫苗自己用是够了，但是海外还处于极度供不应求的状态。如果沃森的疫苗出来，是极有可能出口的。

所以说，沃森&艾博，赶上这一波新冠的可能性极大。沃森全程参与，获得全程技术授权，受益不小。

其次，一旦上市，疫苗便能为公司带来非常巨额的利润（即便目前国内产能已经过剩，还可以出口。全球都需要打加强针，新冠可能还要持续2-3年）。赶上这波疫情赚了很多钱的公司，和没赶上没赚到这波钱的公司，以后肯定会出现巨大的分化。

（四）CEPI、泽润生物的新冠疫苗合作
2021 年 7 月 21日，全球卫生非营利组织流行病防范创新联盟（CEPI）宣布——CEPI将向中国创新疫苗企业上海泽润生物科技有限公司（泽润生物）及其母公司中国知名领先的疫苗企业云南沃森生物技术股份有限公司（沃森生物，中国深圳证券交易所创业板上市公司（股票代码：300142））提供1310 万美元，用于支持新冠原型株疫苗I期临床试验研究、工艺优化和放大以及变异株疫苗临床前研究和I期临床试验研究。

泽润生物已成功开发出基于CHO 细胞抗原表达系统和双佐剂系统为主的疫苗平台技术。具体而言，泽润生物成功构建并制备了具有融合前稳定构象的 SARS-CoV-2 S 三聚体抗原。该抗原辅以双佐剂（铝 + CpG 7909佐剂，一种 Toll 样受体 9 激动剂）形成的疫苗可诱导平衡的 Th1/Th2 应答；临床前研究表明，该疫苗可以诱导产生较强而持久的中和抗体和细胞介导免疫应答。

基于该平台技术开发的新冠原型株疫苗已在中国河南省开展 I/II 期临床试验。同时，泽润生物正在使用同一平台技术开发新冠变异株疫苗，这也是此次资助的重点。两种候选新冠疫苗均可在普通冷链条件下（2~8C）储存和运输，便于规模化生产，年产能可望达到数亿剂，从而有助于缓解全球新冠疫苗供应短缺的问题。
泽润生物、沃森生物和 CEPI 致力于实现全球对新冠疫苗的公平获取。根据协议条款，由 CEPI 资助的疫苗将通过新冠肺炎疫苗实施计划 (COVAX) 采购和分配，该计划旨在确保所有处于不同发展水平的参与国公平获得新冠疫苗。

沃森生物董事长李云春先生表示：“泽润生物和沃森生物与 CEPI 签署合作协议，共同承诺提供安全有效的新冠疫苗的使命，让那些最需要接种新冠疫苗的人能够及时获得平价疫苗。此次合作完全契合我们播种健康、创造美好的企业使命。沃森生物将利用所有资源全力支持泽润生物新冠疫苗的开发和供应。”

沃森生物副总裁、泽润生物首席执行官兼总裁章建康先生表示：“我们非常荣幸获得 CEPI资助，用于加速泽润生物重组蛋白新冠疫苗、尤其是新冠变异株疫苗开发。此次资助反映了 CEPI 对泽润生物疫苗开发平台技术以及团队知识和专注精神的认可。泽润生物研发团队将一如既往，不懈努力，为抗击全球新冠大流行做出贡献。与 CEPI 合作，将加快新冠疫苗的开发进程，助力泽润生物尽早实现向全世界提供安全、有效和平价新冠疫苗的目标。”

CEPI 首席执行官 Richard Hatchett 表示：“我们很高兴与泽润生物合作开发其创新的新冠变异株候选疫苗。对新冠疫苗耐受的新冠病毒变异株的出现威胁到过去 18 个月中全球抗疫所取得的进展。Delta 变异株已经使目前的一批疫苗无法有效预防有症状感染。值得庆幸的是，它们在预防严重疾病和住院治疗方面仍然有效；但我们决不能自满。CEPI和泽润生物的合作将加强我们防控新冠疫情的能力。

关于泽润生物
上海泽润生物科技有限公司是一家创新疫苗公司，专注于新型重组人用疫苗的研究、开发和生产。公司成立于2003年，位于上海市浦东新区张江高科技园区。泽润生物是云南沃森生物技术股份有限公司的控股子公司。
关于沃森生物
云南沃森生物技术股份有限公司成立于 2001 年，是一家中国领先的疫苗企业，致力于研发、生产和销售安全有效的人用疫苗。沃森生物总部位于中国云南省昆明市，于2010年11月在中国深圳证券交易所创业板上市（300142.SZ），开始从传统疫苗向创新疫苗的业务扩展。沃森生物以“让人人生而健康“为主旨，致力于生产安全、有效、可及的疫苗产品，以保护人类免受世界上最致命疾病的侵袭，帮助人类过上健康的生活。
关于CEPI
CEPI是联合公共、私营、慈善和民间组织的创新合作伙伴关系组织，于 2017 年在达沃斯世界经济论坛上成立，其使命是开发防控未来流行病疫情的疫苗。在新冠疫情爆发前，CEPI 的工作重点是开发防御埃博拉病毒、拉沙病毒、中东呼吸综合征冠状病毒、尼帕病毒、裂谷热病毒和基孔肯雅病毒的疫苗——有 20 多种针对这些病原体的候选疫苗正在开发中。CEPI 还投资用于快速开发防御未知病原体（X 病）疫苗的创新平台技术。
在当前新冠大流行期间，CEPI 启动了多项开发防御 SARS-CoV-2 及其变异株的疫苗计划，重点关注疫苗开发速度、产能和产品可及性。这些疫苗开发项目利用CEPI既有和新的合作伙伴在新冠病毒出现前开发的快速响应技术平台，促进安全有效的新冠候选疫苗的多样化组合临床开发，通过 COVAX在全球范围内公平分配这些疫苗。

CEPI 制定了 35 亿美元的5 年计划路线图，目标是将新冠疫苗开发时间缩短至 100 天，开发防御新冠和其它 β 冠状病毒的通用疫苗，建立用于防御已知和未知病原体的候选疫苗“库”。

（五）在建产能和厂房情况

1.大兴区生物医药产业基地
7月26日，北京市发改委对外介绍，位于大兴生物医药基地的北京沃森创新疫苗产业园厂房将在今年年底达到试生产条件。在这里，将生产重组蛋白新冠疫苗、黑猩猩腺病毒载体新冠疫苗等产品，这两款新冠疫苗各自年产能可达2亿剂次。

该项目位于大兴区生物医药产业基地，占地约101亩，规划总建筑面积约13.5万平方米，其中，地上建筑面积约10万平方米，地下建筑面积约3.5万平方米。规划建设功能完整的疫苗产业化基地，用于建设创新型疫苗大规模生产制造平台、生物药国际制剂中心平台，以及中试研发平台。

产业园区规划疫苗产品包括重组蛋白新冠疫苗、黑猩猩腺病毒载体新冠疫苗和九价HPV宫颈癌疫苗等。项目总投资约20亿元。
记者获悉，该项目计划于2021年12月底建成投产，快速建成重组蛋白新冠疫苗一期产能为2亿剂/年，黑猩猩腺病毒载体新冠疫苗一期产能为2亿剂/年，根据需要进一步快速扩产。

现场负责人介绍，项目已完成前期施工手续的办理，厂房正在进行地下室基础工程施工，计划8月10日前施工至正负零，9月30日前完成主体结构封顶，12月完成洁净厂房施工和设备安装调试工作、厂房达到试生产条件。

2.沃森在广州南沙建立厂区实锤！七万平的地说拿就拿！

3. 国产mRNA新冠疫苗中国3期临床试验是其全球临床试验的一部分。
7月21日，中国临床试验注册中心披露了一则临床注册信息。沃森生物mRNA新冠疫苗计划在广西开展Ⅲ期临床试验。

艾博生物／沃森生物mRNA新冠疫苗已在国内开启3期临床试验，其中试验组1500人，对照组500人。据悉，这项临床试验只是该新冠疫苗全球临床试验的一部分，这部分入组量也只是中国中心的入组数量。

这个也是为了兑现我7月18号直播的诺言。而7月19号到现在我提说这个有长期价值沃森以上涨16%，而同期大盘大跌4%。所以我的直播是不是除了有故事，还有黄金和价值？而为了这个整理我周末还在加班到凌晨1.30点，你们说我容易吗？作为一个职业交易者真的是一个修心的过程，所以我的一路辛酸顿悟，就是一个修道过程。如果认为值，有收益，希望大家点赞转发支持！有油的推油，没有的点赞，你的点赞才知道我的付出是值得，未来将更多的价值报告提供给大家！谢谢！

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