天道(终章)

21-02-25 22:53 68992次浏览
放敛春秋
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全球通胀将在21年底达到高峰,美国新一届领导班子依然选择了宽松的货币政策,美联储和财政部的最大的政治就是贯彻美国的核心利益,弱美元以及财政货币化加输出通胀,让全世界为美国的经济修复买单。在弱美元的背景下,以美元计价的大宗商品能源 商品、基础原材料和农副产品。都将在通胀背景下出现暴涨的趋势。这些行业中铜、铝、钴、镍、铁矿石、稀土、橡胶、油气、以及农副产品、化工产品等,在疫情之前经历了供给侧出清和库存去化,在疫情得到有效控制后,生产端的恢复速度会落后于需求端,从供需角度来看目前正处于周期启动节点上,这一趋势一旦形成就很难改变。我们即将面临一次人类历史上为数不多的大宗商品超级牛市,从历史数值来看铜和铝的弹性最好。去年的公共卫生危机导致全球经济停摆,各国央行为应对疫情都选择印钞来刺激停摆的经济。全球主要八大经济体在去年新增了十四万亿美元的货币,这是在人类历史上从未有过的事情,当这些天量的货币流向某一领域,这个领域的价格就会暴涨,因此这是超级大通胀和资产价格泡沫高企的核心逻辑,超级通胀几乎是无法避免的,当下他也正在发生。二月份以来全球大宗商品价格加速上涨。布伦特原油快速突破六十的关口,铜价创近八年新高,高盛 商品指数、南华工业品指数表现强劲。A股市场天量的etf资金也不断的涌入。与此同时,美国通胀预期显著升温,基于TIPS计算的美国十年期盈亏平衡通胀率超过百分之二点二,并推动十年期美债收益率一度突破百分之一点三(在发表本文的时候已经突破一点四),全球大宗商品价格的上涨带动权益市场有色、石油、化工板块上行,市场再通胀交易的热情异常高涨。从A股市场看未来要关注存量经济中的龙头,蓝筹和增量经济中的龙头。未来的市场是结构性牛市,龙头为王、业绩为王,这种现象是未来一段时间的市场态势,2015年股灾之前资金抱团中小板 ,任何一家公司只要重组,股价就能翻倍,股灾之后大家认为市场没有增量资金参与,小市值的标的弹性会更好,我就是其中的那一个人,结果脸被打的啪啪响。从股灾之后资金开始抱团大盘蓝筹股行业龙头股,大家都会觉得这种抱团行为会瓦解,是的瓦解是早晚的事,但不是现在,目前很多标的不断创出新高,没有最高只会有更高!结合当下全球的货币环境才能理解这种市场现象。如果现在害怕货币紧缩而看空大宗商品那就是不懂周期。疫情期间世界释放出的天量货币,这些货币都会投入到各种风险资产,以防止购买力贬值。中国疫情防控成果最好,经济率先修复,中国资产理所当然成为全球资本的香饽饽,22年美国新一轮债务就会到期,通胀压力下美联储必然会缩减QE以及动用加息手段(下半年我们就会有加息的预期甚至更快的到来),一旦加息以美元为主的外债的主权国将面临美元荒困境,届时国际资本将大肆出逃美国。这些天量资金以极低的成本涌入中国,最终将带动一个结构性的超级通胀牛市。但伴随而来的是经济危机和全球范围内的大萧条,所以我们的宏观政策从去年开始已转向内循环,这是非常有预见性的。美国虽然作为全球的技术主导国,但目前美国的技术并没有质的飞跃,我国作为技术的追赶者,我们的成本优势和体制优势让美国很被动,但我们也逐步在丧失一些优势。这就是贸易摩擦、危机萧条、冲突民粹全球化的成因。要解决这个问题只能等待到下一轮技术突破,新的主导国出现,新的周期开始轮回。这个世界没有永恒不变的事物,一个事物的成立,持续,破坏又转变为另一个事物的成立,持续,破坏。一切事物都是在成住坏空的过程中反复生灭循环不尽。
结语:
眼界的高低,决定了我们一生的成就。我们要想在交易上取得一定的成就,心就必须不断地向内收摄,眼界要不断的向外拓展。交易最高的技艺不是每天追涨杀跌的那种技术,而是洞悉事物本质与规律的能力。周金涛先生曾说:“人生发财靠康波”,每个人一生财富的多少,绝大部分都来源于经济周期运动的时间给予我们的契机。要具备把握这种契机的能力,只有通过不断的学,不断的提高自己视野,才能拥有了洞悉事物规律和人性本质的能力,从而才能与众不同。眼界决定境界,高度决定出路,选择大于努力。

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放敛春秋

21-03-03 00:06

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对当下市场的思考:
    昨天晚上与几位兄弟一起聚餐,几位兄弟都是资本市场,一个兄弟在某保险公司管理资产1600亿权益类的规模在400亿,一个哥哥在某券商资管部管理资金规模400多亿权益类大约六十亿。还有一位央行的朋友,以及二年未见的兄弟出山了,他与他哥哥收购了一家期货公司,期货公司主要靠他一个兄弟交易养着,同时持有一张公募牌照目前管理资产230亿。对于吃吃喝喝的应酬我目前好像已经很生疏了,大家都非常熟悉也不会跟你我计较这些东西。我主要想听他们对当下市场的看法,我的思考并非我独立观点,因为我不是专业的宏观分析师,我也不是专业的行业分析师。我的思考是建立在我有限资源内赋予我总结的一次机会。
    1、宏观
    去年年1月到现在,美国的广义货币从16万亿美元暴增至目前的19万亿美元,按照年化增速计算,创下美元有史以来的最高纪录,我们具体多少请参考官方数据。美元是世界货币,美元的通货膨胀,带来了整个西方乃至全世界的剧烈通货膨胀,根据弗里德曼的经济理论宽松的货币政策一般在12-24个月传导到市场,他什么时候会发生目前无法精准预判,只是时间问题,为了应对通胀只能继续印钞活着加息,继续印钞好像大家都印不动了,不印钱没路可走,加息通缩,没有哪个国家敢干。少数的人变着法子让穷人掏空未来的消费来运作他们的商业帝国攫取利润,比如…………一旦加息缩表,引起的社会动荡这也是他们不愿意看到的。短期内虽然可以刺激了国债需求,但通胀预期会更大,如果不放水,国债买盘就会萎缩,这次七年期国债拍卖投资者不仅不买长端国债,还在加速抛售国债,进一步引发长期国债利率攀升。而攀升的利率又进一步提高了通胀预期。这是一个恶性循环的正反馈过程,当下通胀以及通胀预期已经成为不可逆转趋势。国内房价从去年到现在一年的时间上涨了多少大家其实心照不宣,住房不炒依然是未来宏观调控措施,昨天一位郭姓领导说了不讲政治的言论,说我们的房地产存在很大的泡沫,昨天市场震荡与这些言论也有很大关系,作为一位金融 部门的管理者灰犀牛泡沫这些东西谁都知道,要你不是告诉大家有灰犀牛有泡沫,而是如何预防这些事情的发生,这也说明他该下课了!
    2、微观
    去年一年因为疫情全球大放水,抱团白马蓝筹这种风格在极度宽松的货币政策下已经演化到了极致,这样的市场环境大家都不需要深入研究,一夜之间都回到了大唐盛世以肥为美,交易不在需要合理估值只需要信仰。很多东西打破了很多人原有的投资认知边际,逻辑这个东西吧那是书本的,很多东西已经颠覆了教材,教材上的不符合估值逻辑的东西但符合资金逻辑符合人性逻辑,所以未来我们要从这一波行情中汲取经验,对此我总结的是交易需要“宏观逻辑,宏观推演,宏观变量,微观求证,躬行实践”。任何事物都有一个轮回,否极泰来毁灭也是新生,资金抱团现象肯定会瓦解,目前美国十年期国债收益率攀升对新兴市场估值就是很大的冲击,最近大盘股下跌就是最好的说明,至于它什么时间交给市场吧,只有这些基金彻底被市场消灭才能进入下一个轮回。过去已经不再重要,重要的是放眼未来,未来的市场机会会在哪里呢?我把寻找未来的市场机会归纳三个因子:
    1、行业因子(年复合增长率在25%以上)
    2、市值因子(100亿以下)
    3、估值因子(20倍pe,2倍pb)
    这是接下来我要寻找的幸福!
放敛春秋

21-02-26 09:05

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背景:
    
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    规律
    
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    应对预案
    
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放敛春秋

21-02-27 18:05

21
@志愿耕田  
    感恩遇见,终章就是最后一篇。我累积的东西都以我所理解的形式表达了出来,我知道我所需要学的东西还有很多很多,只能用生命的虔诚对待这项事业。
放敛春秋

21-03-09 20:17

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韩信少年的生活是可以用四个字形容:苟且偷生,曾忍受胯下之辱。在秦末义的时候他他带着宝剑投奔项梁,却没得到赏识,项梁死后韩信又到项羽麾下依然是个,并多次献谋给项羽,结果都没有被重视。韩信后来说刘邦任用贤能,便去投靠,结果也只做了一个管理仓库的小官。这期间,韩信还犯了法夏侯婴解救了他。偶尔韩信结实了刘邦的谋士萧何,萧何很赏识韩信便把他举荐给他刘邦,可刘邦并没有重用他的意图。气馁之下韩信选择了逃走。萧何得知韩信逃走后连夜将其追回。这就是历史上有名的萧何月下追韩信。刘邦得知萧何追回逃走的韩信便把韩信找来了解,从交谈中得知韩信是个奇才便重用了他。韩信也不负众望帮刘邦打败了项羽成为西汉开国功臣。后来有人告发韩信谋反,刘邦亲自带兵将他擒拿,出于韩信历史功绩,刘邦最后还是将他释放了下贬为侯,之后陈希举兵反叛。刘邦带兵平叛,韩信装病不出。这时有人向吕后告发韩信准备谋反,后来吕后使计称叛军已灭首领希死,让韩信进宫向吕后贺喜。韩信刚入宫门,就被事先埋伏好的士兵绑起来。将韩信杀害了并诛灭了韩信族人。言归正传,去年因为疫情全球为了恢复经济印发了天亮的货币导致流动性泛滥,资金选择了抱团,这种抱团的资金管理人毕其功于一役,结果抱团成就了他们,这种抱团也形成了正向反馈作用,那些收益很高的基金公司又开始发行天量的基金天量的etf都被抢购一空,那些购买基金的基民尝到了甜头就不断的追加投资,那些基金经理根本不需要深入的研究基本面也不看估值了只需要信仰,很多基金经理毛都没长齐管理了数十亿数百亿的资金,甚至一些产品一年的收益率是巴菲特达利奥十年收益率总和。基民的贪婪助长了他们的膨胀,而这次由美国十年期国债收益率攀升以及我们流动性收紧狠狠的抽了他们一巴掌。在下跌中他们也看到了基民的恐惧以及人性的卑劣,这只是一个开始,基民的控制会引发他们被动平仓,市场会形成多杀多的格局,他们和我们使用杠杆一样,目前很多已经处于警戒线附近,一旦上涨他们就要主动卖出控制风险,一旦下跌他们就要被动平仓,一旦平仓净值回撤幅度较大基民就会不断的赎回,世间一切事物都是相对概念,成就我们的策略必然也是毁灭我们的策略,成就那些基金经理的是基民,未来毁灭他们的也是基民。所以目前这种行情不好轻易去抄底抱团的标的,任何一次反弹都是逃跑机会,百足之虫,死而不僵,只有他们彻底绝望彻底缴械投降才有机会,所以我们要感谢这个偏激的市场给予我们这个绝佳机会,这个机会就是那些:
    1、没有被抱团过的
    2、业绩增长确定的
    3、细分行业龙头
放敛春秋

21-03-03 07:08

18
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