时代风口上的猪

石大胜华交流纪要东吴电新&高工锂电峰会（2021.09.03）更新
时间: 2021.09.03
地点: 深圳高工锂电产业峰会
东吴电新投资者交流专场
参会领导: 郭总、邵总
Q: 公司溶剂和6F产能情况如何？
A：5种电池级溶剂产能为20万吨。6F的产线在2016年设计产能为5000吨，2016年底投产一期2000吨，目前2000吨产线开满生产。主要销售给海外电解液厂家，以长单为主。
Q: 是否有扩产6F的计划？
A: 暂时并没有扩产6F二期的规划，因为我们6F重点销售对象为海外几个电解液客户。生产6F的子公司目前已由韩国Enchem参股进来。若将来日韩客户电解液增速较快对6F有比较大需求，我们会考虑扩建二期6F产能。
Q: 公司新建项目进度如何？新增产能为多少？
A: 泉州基地一期项目预计9月～10月进入试生产阶段，产能爬坡有望年底之前开满。一期项目产能中电池级EC为2万吨，电池级DMC可达到4万吨。东营基地新建5万吨EMC和2.5万吨DMC进度比较快，预计年底或明年初投产。两个基地合计新增产能为14万吨左右，相比今年产能提升70%
Q: 整个行业内明年新增产能有哪些？
A：今年底到明年全年，主要的新增量在石大这里。另有东北地区个别几个小厂技改的扩产，量非常小，产能基本被天赐包了下来。海科连云港二期产能预计投产要在2023年（今年Q4海科思派投产7万吨工业级DMC自用）。
Q：怎么看华鲁恒升30万吨DMC？
A：华鲁恒升30万吨DMC装置预计9月中旬开工，从打通工艺，提高开工率再到提升品质有个比较漫长的过程。华鲁恒升30万吨DMC装置会有部分电池级产品产出，其主要还是作为电池级EMC溶剂的原材料。煤化工DMC不仅仅是纯度问题，杂质稳定性才是最关键的。
Q: 目前锂电溶剂最成熟的工艺是哪种？公司现在的工艺和华鲁恒升比，优势在哪里？成本呢？
A: 电池级DMC中，目前最成熟的毫无疑问一定是环氧丙烷PO路线。因为电池级溶剂中，成本并不是第一位，产品质量、纯度、杂质稳定性才是最关键指标。
我们具备两个优势: 1、十多年的电池级溶剂生产经历，一直以来和下游主流电解液厂合作反复测试，很多关键指标和参数都是我们设定的，电池级溶剂是非标的精细化学品。2、我们是具备三种不同工艺路线，实现多点布局。东营厂区环氧丙烷路线是最成熟的，产品品质最好，同时副产物丙二醇的利润抵消了DMC的成本，这里我们可以把DMC可以看成0成本，这是有绝对优势的。
Q: 添加剂VC如果持续紧缺，那会不会继续制约溶剂的需求？公司有没有考虑做VC？
A: 华盛锂电、永太科技等VC厂家是我们下游客户，采购EC溶剂生产VC，需求量很大，对应3倍EC的损耗。公司目前没有往下做VC的想法，不想和客户形成竞争。但是对VC领域，公司有技术储备，也有条件可以做到，比较简单。VC对环保要求比较高，长江一带地区厂家扩产可能进度不会太快，看好永太在内蒙古乌海扩VC，具有环保优势，将来会成为我们重点客户。
Q: 公司现在给时代思康供货情况如何？
A: 目前时代思康Lifsi产线还在提负爬坡中，预计10月会有量投出，对EMC溶剂需求Q4季度达到每月1000吨的量。我们为时代思康独家溶剂供应商，预计明年可以达到每月3000吨溶剂的供货水平。
Q: 对溶剂价格趋势怎么看？
A: 我们8月16号停工检修，海科8月18号开始涨价，5种溶剂都有10%以上涨幅。我们认为溶剂涨价才刚开始，预计四季度才是电解液产业链的春天，后面电池级溶剂价格看不到天花板。
电池级溶剂的行业格局比较好，集中度高，石大和海科加起来占市场份额的80%以上，我们认为四季度6F和VC缓解，电解液开工率提升后，溶剂价格会继续涨。随着锂电池排产提升，电解液溶剂会持续紧张到2023年。
Q：为什么说四季度才是电解液产业链的春天？产业链所有环节吗？
A: 10月份天赐、多氟多等6F新产能逐步释放，还有永太的VC增量，再叠加下游宁德排产提升，溶剂环节只有我们4季度增量释放。所以整个产业链无论是溶剂、6F还是VC环节都是量价齐升的阶段。现在材料紧张阶段，就是谁先投产谁受益，新产能出来完全会被下游需求消化掉，完全不用担心价格。
Q: 煤化工和大炼化等新进入者怎么看？
A: 工业级溶剂门槛比较低，新进入者往往会先从工业级溶剂切入，锂电级别溶剂是非标准化产品，且下游验证周期比较长，国内1～2年，海外在8年以上。
我们比较看好现有头部玩家的扩产，比如海科新源。我们和海科一样做溶剂有接近二十年的历史，在工艺和客户粘性上有很大优势。不看好新进入者，因为锂电级别的溶剂属于精细化学品，基本都是小装置生产，工艺流程和催化剂是核心壁垒。催化剂这方面专利我们布局了非常多，这是石大的核心优势。
Q: 天赐对外说华鲁恒升的DMC能用，怎么看？
A: 按照华鲁恒升中报交流口径，他们一期3万吨装置都是工业级DMC，现阶段一期装置停工，正在推进建设二期30万吨，并未开工投产，这个显然两方面口径是有矛盾的。但是对于我们和电解液厂家来讲，价格上肯定会有博弈的过程，煤化工DMC的预期会成为电解液客户谈判压价的筹码而已。因为煤化工路线我们也涉及到，与兖矿集团合资的10万吨气相羰基化法DMC正在推进中，使用的工艺和技术是最先进的。
Q: 华鲁恒升DMC投产后会不会对价格有冲击？
A: 工业级DMC一直以来就是产能过剩的行业，全行业超过100万吨的产能，其电池级目前也仅仅12万吨的总量而已。华鲁DMC投产大概率会冲击工业级DMC价格，我们主要还是更在意工业级和电池级的价差。以现在为例，工业级当前7000多，电池级价格14000元，价差比较大，利好我们，同时我们EMC成本也会更低。
工业级和电池级的报价体系不同，工业级一般是下游聚碳酸酯厂家招标的方式采购，而供应商较多，所以价格会相互杀。而电池级不同，主流厂家只有我们和海科，下游是电解液的需求，报价频次较低，价格走势后面会区别于工业级的。

兄好，还有没有其他的看满意的潜力股？

美国也彻底加入新能源强制推广了，所以说锂电及相关行业，是未来全球若干年内唯一确定的高速发展的行业。没有之一！

7月20日多氟多投资者交流会最关键的话：李云峰说他刚从比亚迪回来，比亚迪仓库里放满了汽车，没有电池！
为什么没有电池，缺材料，正极、负极、隔膜都不缺，就缺电解液，为什么缺电解液，因为缺VC、缺六氟磷酸锂。
所以，汽车厂现在都亲自去和六氟磷酸锂企业签长约单买六氟磷酸锂。
电动汽车有大量订单，但是缺电池，电池厂有产能但是缺材料，而卡脖子的材料是VC和六氟磷酸锂！

2021年7月18号石大会议主要内容；一、下半年溶剂销量可能上升今年20万吨，明年31.5；二、下半年三季度开始价格可能上升，但幅度不大，目前毛利率不错，高于大部分同行；三、生产成本控制的特别低，由于环氧丙烷价格上升，DMC零成本；四、99.999%的产品欧洲认证需要8到9年；海科、华鲁恒升和奥克不会对公司产品有较大威胁；五、工业级DMC生产为电池级DMC技术很高，尤其是99.999%的；六、2020年海科的销售额和利润不及石大的一半；七、公司只销售溶剂给大厂，因为小厂回款不好，不销售一些小公司，包括天赐，国泰、永太（8月就采购）、明年国内某公司需求20000吨溶剂。日韩欧洲的订单价格比国内高20%左右，基本垄断欧洲市场，海关的数据是70%；八、公司2018年决定扩产，依靠销量提升业绩，做好技术改造，不依赖产品价格上升；九、公司的技术及设备是一般公司同样设备产能的1.5倍；十、郭总和石总特别看好公司的未来发展；十一、公司长单很少；十二、公司十分专注锂离子电子材料溶剂行业，没有合资打算也没有必要，产品供不应求。股权激励不方便透露；十三、更好的催化剂降耗和污耗，一体化优势程度高，一个装置出四种溶剂，外购环氧乙烷，泉州有环氧乙烷产能；十三、轻资产策略，扩张资金不缺，除非有大的产能需求，一年内是否扩产具体不能透露；十四，先收款后发货；十五、催化剂独家，石总对石大特别有感情，只和石大合作，三年内难以突破该催化剂技术；十六、泉州55%股权，卖工业级没意义；十七、丙二醇的纯度和海科一样，海科可以医用，石大没有，用途不同，主要是味道怎么样，但销售价格差不多。可以把高纯的做到高温没有味道。十八、股价异动，是市场行为，用心经营，石总不懂股票，一半资产买了石大的股票，特别喜欢石大这家企业。

石大胜华如果停产一年，整个锂电池板块将处于半瘫痪状态，真的是神一样的存在。（转帖）

增长确定、动态市盈率实在是低！这种股相对容易拿......

中途买的，正好也看了老师的帖子，拿到了现在

特斯拉自行生产大一号锂电池，是绕过了宁德时代的，但特斯拉仍需直接采购石大的溶剂。因天赐材料产能不足，宁德时代自己生产电解液，是绕过了天赐材料的，但宁德时代仍需直接采购石大的溶剂。其他锂电池产业链企业都能绕过，但他们不能绕过石大，因为石大是全世界唯一的电池级溶剂供应商。

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