索菲亚为什么相对欧派，尚品宅配更值得投资？

接上篇
为什么说索菲亚相比欧派，尚品宅配更值得投资呢？
我们先来看看索菲亚自公布数据以来的增长：

怎么样？真的耀眼新星啊！
2008-2018，十年间，营收从2亿，暴增至73.1亿。十年间营收增加了36.5倍，利润十年间从0.23亿暴增至9.59亿。增加了41.7倍！
那么我们再来看看欧派和尚品的数据

我觉得三强从2014年开始，营收放在一起，更直观：



从上图我们可以得出一个最简单的结论：定制家居行业，绝对算是一个好的赛道！受益于居民收入增加，房价高，突显空间合理利用的重要性。以及新生代对美好生活的追求！尽管定制家具行业从2018年开始受房地产 大行业影响，增速放缓，请注意，是增速放缓，目前还没开始吃存量！行业发展大势未变，城镇化进程仍在继续，定制家具行业依旧有广阔的市场空间。
选对了行业，就要选择最具有价值的个股，在低估时买入，持有，静待花开！既然选择，那就从头部企业里选择。
这三家企业其实都不错，商誉啊其它应收应付啊，都没什么大问题，坏账计提也都还可以


我发现一个问题，2018年，索菲亚的预收款只有5.3亿而尚品宅配有12.7亿，欧派有12.8亿。匪夷所思！同样一个行业，怎么可能差这么多？难道经营方式不同？那我们先看确收方式;索菲亚和尚品宅配针对加盟商都是收到订金-排产-收到尾款-发货-确收。而欧派，就相当不错，是收到部货款后-排产-发货-确收。由此说明对渠道把控力度很好!
预收越多越好，但有时候也要看是故意，还是无奈。因为是定制行业，那我们看交货周期 索菲亚平均交货周期是7-12天，首次打破定制行业普遍面临的行业瓶颈之一-产能瓶颈。 欧派的生产周期就算除去审核阶段，也是橱柜14天/衣柜24天/木门30天/卫浴22天，而尚品就只说了本公司凭借柔性化生产工艺，大幅提高了生产效率，缩短了生产周期。可看看预收款结合销售体量，我感觉比欧派的只长不短！ 这样看就不会觉得索菲亚少了，说明工厂端非常好，强于其它二家。这方面从存货上也能看出来一二！

既然说到工厂端了，我们再看看销售端，门店数据怎么样？



尚品财报真是折磨人啊，不如另二家看着舒服。



门店这块做的最好的就是欧派，开关店速度最快，整装大家居，一年时间的开店量都比索菲亚摸索了三年强！索菲亚这块至少在我看来，对经销商太过仁慈。看看欧派的关店率，再对比索菲亚年2%的淘汰率。就高下立判了！但在应收上，索菲亚的新增应收主要是工程款上，前五名应收，索菲亚是2亿，而欧派只有0.46亿，说明索菲亚和一二线房地产开发商的合作紧度是强于欧派的。这方面也可以从和恒大合作，收购中山保富，承接保利定单！可以窥见一斑。至于尚品，没必要说吧？应收少的可怜，就没做工程。为啥类？太简单了，我想欧派和尚品不是不想，而是效率太低！交单时长没几个开发商受的了！
索菲亚2018年意识到销售问题的严重性，在2018年5月吧，集中开会，高管吐了3个月的槽，吐槽的结果是王飙离职！王兵暂时接任王飙。原欧派衣柜营销总监的刘总也来到索菲亚，建立新的考核制度，直接的结果是经销商8%淘汰率的。希望店面的短板尽快补上。
索菲亚虽然不如欧派，但也不差。尚品销售收入虽然逼近索菲亚，但那是直营+加盟商的总销售额。而直营有近26亿销售收入（计算营收的时候也把直营店零售份额记进去了）。按照企业价链来看，营收有点虚。







在整个定制领域，再次彰显，索菲亚并没有那么差！
然后就说说2019年三季报。
有亮点，现金流好看多了，预收款增多。网销也同比增多，但营收变化不大，主要原因我觉得还是因为整改淘汰店面，太彻底，伤筋动骨。最大的亮点在整装渠道，索菲亚的品牌，产能，交付周期是绝对的优势 ，并在整装领域发展已经有实质性的进展，在部分重点城 市开始落地，公司是预计2020年上半年会产生实质的成效。 这真是一点寒芒先到，就看你能不能识货了。也就是说最迟明年半年报估计就可能表现在营收上了。
索菲亚整体上来看其实真不错，制造端是优势，销售端是弱势，欧派是正好相反。但随后到来的整装时代，我觉得索菲亚有了先机，因为产能最丰富！全国布局最全。交单时间最短！这就是最大的亮点。而反观欧派，现在产能不足，还在大力扩产，投产需要时间。等投产完了，大部分客户都可能和索菲亚有了联系！
至于尚品，产能，店面都有瓶颈。而且随着索菲亚及欧派加大进入整装领域，这对尚品来说也是利空！长期持有来说，并不是最好的选择。至于网宣，其实这才是尚品最核心的竞争力！不过也能看出，索菲亚在这方面也比欧派好。我这有个图，大家可以看看：



而对投资者而言，最重要的就是估值。现在索菲亚不论从商业能力来说，并不输其它二家，从估值上相对欧派和尚品，是最有诱惑力的。23以下，都是可以买！
欧派虽然销售端很好，但估值真不便宜，吸引不了我！2018年高管减持近三千万，最近又披露要接着减持！未来只要索菲亚好一点，那股价绝对涨，而欧派稍差一点，呵呵了！


最后奉上董事长的话：
千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。感谢多年来陪伴索菲亚的每一个股东，非常感谢大
家的信任和支持，沿途风景因你们而更美！