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天邦股份交流纪要20190611·中泰农业·
出席领导：董事长 张邦辉、董秘 章湘云
交流总结：
1、目前公司能繁母猪存栏15.5万头，后备母猪14万头，目标在2019年年底能繁母猪至少达到20万头以上（产能装满能繁母猪为27-28万头）；
2、2019年出栏公司计划300万头，争取做到350万头；
3、预计6-7月出栏略有压力，预计环比下降，预估6月为20-25万头；
4、目前完全成本13元/千克多一点，环比一季度有较大改善；
5、目前公司陆续有3、4个母猪场复产成功（安徽、湖北、江西、广西），有一个已经复产3个月开始产小猪了，复养死亡率可以控制在10%以内；
6、目前公司生物安全措施都已经建设完成，3月份之后母猪场疫情基本没有，目前疫情压力主要在家庭农场;
7、本次非公开发行是公司发展的战略需要，行业母猪、生猪存栏在大幅减少，养殖和屠宰行业都正在重新洗牌，加速集中，品牌肉、放心肉也是未来的发展方向。公司需要把握此次千载难逢的市场机遇，大干快上，跑马圈地，加快提升市场份额，完善产业链布局。养殖业务仍然是当前工作的重点，但也要提前布局屠宰产能。
交流实录Q&A：
1、非公开发行预案中，生猪养殖方面阜阳和贵港的情况？
阜阳：2019年年底如果产能装满可以达到10万头母猪，当地政府已经拿出来10多个亿帮助公司建设育肥场；
贵港:目前4万头母猪规模，在建加起来大概3-4万头母猪规模。
未来猪瘟常态化，为了保障浙江省猪肉供给，这块的任务可能只能由天邦来完成，所以这也是为什么公司布局屠宰业务，配套500万头规模的屠宰产能。
屠宰加工，最赚钱的是深加工，公司未来会走为食品加工成、餐饮连锁定制加工的模式。
2、为什么增发预案中，母猪场规划的比例不高？
主要是公司最近一段时间借用体外资金比较多，采用融资租赁的模式比较多。
最近阜阳8.5亿元50万头生猪的育肥场项目、6.5亿元2.64万头母猪+配套育肥（27万头生猪出栏）的项目都将在近期开标，7月份都将进入实质性运行阶段。
山东东营也有一些资金在运作，都是借用政府、农发行、国开行的资金，缓解了公司的资金压力。
而且目前一些在做的项目，部分转给了融资租赁公司，已经公告了。
3、公司2019年的出栏规划？
2019年公司计划做到300万头以上，力争做到350万头。
4、目前公司的复产情况？
公司目前母猪场的管理进入了一个非常好的阶段，母猪场陆续有3、4个复产成功，其中有一个已经3个月开始产小猪了。即便是之前中招的母猪场，公司的复养死亡率也可以控制在10%以内。
非洲猪瘟其实对于中小养殖场来说是个灾难，但是大型企业目前均建立了严格的生物安全管控，在母猪场复产上有较大优势，所有物质、人员、车辆进入全部按照最苛刻的生物安全去管控，是本轮猪周期的最大受益方。
目前行业母猪供应越来越紧张，去年下半年到今年上半年很多母猪都变成了肥猪。公司力争今年年底能繁母猪做到25-30万头（至少20万头以上），但是突发情况没有办法预测，目前广西有3-4万头后备母猪，但是最近又新发疫情，公司想要外调的时候又不让。
5、目前公司育肥场的疫情情况？
公司目前主要的疫情风险在家庭农场，委托养殖的疫情风险非常大，所以公司补充了40-50名兽医，主要是管理好家庭农场的生物安全。
6、公司未来的养殖模式会发生变化吗？
目前非洲猪瘟下，委托养殖疫情风险太大，可能因为死亡造成的损失要远大于租赁育肥场的费用，所有公司目前主要推广融资租赁模式，把育肥场租下来，公司派驻人员自己养。
7、同样非洲猪瘟下，公司怎么才能受影响比其他人少？
其实非洲猪瘟病毒和人类的艾滋病病毒一样，需要接触才能传播，其病毒颗粒特别大，不像蓝耳病毒，风一吹就可以传播。所以只要消毒管控做得好，基本上可以控制非洲猪瘟病毒的传播。那目前来看，公司的母猪场，非洲猪瘟很难进去了。总体而言，生物安全的管控措施要比真正疫苗出来更有效，和蓝耳疫苗一样，打了疫苗的猪不一定比不打疫苗的更好。
8、上半年很多猪进入了冻肉的环节，下半年猪价上涨，冻肉慢慢抛出来，是不是会导致猪价上涨不及预期？
冻肉库存虽然创历史新高，但是5月1号那次流通环节大检查还是清理了一批不合格的冻肉，而且现存的冻肉库存量也不大（直接掩埋的猪还是很多），不至于会影响周期上涨的逻辑。
9、复产只需要3个月就能出仔猪吗？
母猪场现在装猪都是配好种的猪赶紧拉进去，有些甚至是临产的。
10、目前疫情北方没有恶化，广东、广西也差不多了，其他地区会不会后面还有情况？行业母猪存栏的趋势？
公司目前母猪存栏应该是最低的了，后面可能应该不会再低了。
公司目前后备场有一些配好了种的母猪，由于禁运什么时候装不知道，但是大概率3月份都要装进去。
11、母猪、育肥猪感染非洲猪瘟的风险是一样的吗？
母猪是一个框一个位置，肥猪是一栏一栏的。母猪、肥猪感染概率是一样的，只是母猪密度更低一点。对于非洲猪瘟，现在所有人都解决了母猪的问题，没有人解决肥猪的问题。
12、目前公司GP，GGP的情况？
目前公司4500头祖代（安徽池州1500头，广西贵港3000头），3万头祖代，最近广西疫情不让调运，21天解禁后就可以。
广西母猪挺好的，没有受到疫情影响，只是不敢放到农民那里去养了，有风险的家庭农场基本都不投苗了，但是母猪场都不错，广西育肥占30%左右。
13、中国目前还是养殖集中度大幅高于屠宰，所以屠宰短期很难利润率大幅提升，所以现阶段屠宰公司要这么快去考虑吗？
屠宰端现在大部分都是卖白条，这也是公司之前的经营模式，也是亏损最多的时候。后来到欧洲考察，欧洲的屠宰企业全是按照客户的需求定制屠宰的，这也是中国未来的发展方向。
14、公司目前20亿净资产，发42亿定增，难度是不是很大？
非洲猪瘟带来的产能减少是必然的，这轮周期猪价大概率是要到25元/千克以上的，所以这次公司选择发定增来更好地参与到未来几年猪价高景气周期中来。发这么大的定增其实对于大股东和二股东是很大牺牲的，但是此次定增更多的是为未来2-3年提前做布局，养殖业务仍然是当前工作的重点，但也要提前布局屠宰产能。
15、公司4-5月出栏数据是上市公司中表现比较好的，那6-7月有压力吗，大概有多少？
预计6-7月出栏压力比较大，预计环比略有下降，预估6月份为20-25万头。
出栏低点就是6-7月，主要是受到1季度1月份的影响，后面就会回来一点。
16、农业部的母猪存栏数据，是不是6-7月也是行业最低点？
行业看来也差不多。
17、家庭农场的风险分担？
出了问题，代养费就没有了。
18、复产能够大范围推广，难点在哪里？
以后如果养猪人不能和非洲猪瘟共舞的话，就不要再养猪了。
第一、要保证把非洲猪瘟挡在外面；第二、要保证发了的话，有能力把非洲猪瘟干掉。
现在也很难说地下水会不会被污染，广西肥猪场就因为地下水问题感染了。
19、目前复产成功的猪场有几个？
陆续有3、4个，安徽、湖北、江西、广西。
20、目前公司完全成本多少？
过去一头母猪成本9000元，现在12000元。
过去人员成本不算太高，现在都是做好了饭送进去的，里面食堂都不让开。
过去饲料不用防疫加工，现在饲料必须各环节把控，加热到85度搅拌。
目前公司完全成本13元/千克多一点，环比一季度有较大改善。
但是现在还是处于搞存活率的阶段，不是处于搞成本的阶段。
21、目前所有的猪场，生物安全措施都做完了吗？
基本上都做完了，3月份之后公司母猪场基本没有什么状况了，主要还是育肥场有压力。
22、为何行业来看，不管是母猪、肥猪，复产的难度还是比较大？
行业里面很多复产失败的案例，主要是对病毒、技术的理解力太差。非洲猪瘟病毒是个“笨”病毒，只要把接触的途径全部封死就好了。
23、行业很多养猪场改成了养鸡？
山东很多，主要是对自己复养没有信心。
24、据说行业里面很多用三元回交，公司会运用这种方式吗？
满产情况下，如果仔猪价格很高，这是个很好的方式，是行业无法回避的事情。
25、2019年年底公司能繁母猪存栏的目标？
预计最起码20万头，产能装满能达到27-28万头（场子已经建好了，现在在陆陆续续装猪）。
目前公司能繁母猪存栏15.5万头，后备母猪14万头。
但是后备母猪真正能走向配种也就50-60%，要挑选。非洲猪瘟刚开始时候，公司不敢淘汰能繁，现在要边淘汰，边补充。
26、依照现在的趋势，生猪养殖行业什么时候能恢复到正常态势？
10年是回不来了，猪场难盖，土地难拿，集中度越来越高，80-90%是规模化企业来养了。
比如东北还是存在大规模土地，但地下埋了那么多猪，以后谁敢去养。
27、行业目前能繁母猪的降幅？
预计至少1000万头母猪是没有了，同比下滑30%左右是有的。
28、资本市场对于屠宰项目没有那么多信心，因为整个屠宰产业竞争结构很差，公司是否会更多的去斟酌一下？
国内的屠宰企业未来一定是会发展的，要对标国外去看。欧洲目前屠宰场失水率能控制到0.5%，我们国内现在有的是5%，一般在2%。
现在国内还有部分屠宰企业是由电晕的方式，用二氧化碳的可能浓度多少也搞不清楚，这块还是跟欧洲有很大的差距。
所以公司此次定增布局屠宰，也是为了打通toB的环节，直供食品加工厂、餐饮企业的定制化需求，这块的毛利率其实是很高的，能做到10%以上，未来生猪养殖一定是全产业链布局。所以非洲猪瘟给了天邦千载难逢的机会，公司想的是未来3-5年经营上一个台阶。
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