黑色金属

金属

1、供给：

2019年，炼焦原煤供应通过国内供给与进口政策的相互协调，使得年度供需及价格基本平稳，整体有效供应量4.71亿吨，同比降幅-5.7%（2018年同比-3%左右），需要关注阶段供给短缺的风险。其中，国内供给端主要影响因素，从2018年环保督察转为安检及限制超产，焦精煤产量仍难有增量，预计4.14亿吨，同比降幅-4.5%（2018年约-2.7%）。进口煤受政策变动有较大不确定性，同时日韩印度等进口增量分流，我国进口焦煤增量亦有限，预计全年5700万吨左右，同比降幅-13.8%（2018年约-5%）；焦化行业4.3米焦炉淘汰影响较大，2019年焦炭产量预计4.28亿吨左右，同比降幅-1.2%（2018年约+0.4%）。

2、需求：

基于2019年粗钢产量略高于2018年，2019年对煤、焦的需求高于2018年。今年以来央行连续多次操作释放流动性，财政部提前下单地方债额度，发改委密集审批基建项目，形成了刺激经济的政策组合拳。这套组合拳在不久的将来会改变商品资源的供需环境。

现货

陕西神木矿难事，21人死亡，榆林地区的煤炭产能分析：根据陕西省安全组指示，区域内民营矿全部停产，国有矿进行安全大检查。榆林区民营企业，停产到两会结束，减产预计1800万吨，占一季度产量大约3%，全年停产预计减产1亿吨，占比大约也在3%左右；如果仅神木区民营企业停产，若停产到两会结束，预计减产730万吨，占一季度产量大约1.2%，若全年停产预计减产4000万吨，占比大约也在1.2%。陕西省榆林市生产产能大约3.1亿吨，占全国煤矿生产总产能的8.9%，属于国内三大亿吨级产煤地区之一。榆林地区煤炭资源主要是广义动力用煤，炼焦用煤占比较小，因此该地区如果实行停产或限产整顿，影响主要在于动力煤。

焦

2019春节前后黑色金属交易逻辑全推演：贸易战缓和叠加限产，黑色金属明显反弹。 从焦炭来看，目前钢厂焦炭库存较高，焦化厂库存累积，从原料焦煤来看，在二季度之前供应紧张难以缓解。

贸易战缓和叠加限产，黑色金属明显反弹：12月初贸易战的缓解明显改变市场的节奏，使得本次大跌的第一个底部出现，叠加限产加强影响，12月钢材价格明显反弹，带动黑色金属整体反弹。由于12月反弹的时间和空间超出原先预期，这将延长当前阶段调整的时间。

市场主要矛盾的转化：11月份主要交易供给；12月份至今既交易需求又交易供给，当前市场将主要交易冬储需求疲弱，而供给压力仍然较大的逻辑，使得钢价再度探底，并带动原料端再次探底；在将冶炼端即钢材、焦炭再度打压至盈亏平衡区间之后，黑色金属将进入交易需求逻辑占主导的阶段。

不要把犯错和亏钱混淆；头寸，有可亏的，有不可亏的；可亏的，不要动心，亏了不可亏，就是犯错。

不要把浮盈加仓等同于建仓。每一次加仓都是一次新的决策，盈利加仓是摧毁利润的武器。

不要尝试在底部买进。顶部卖就要卖得快。

不要忽视每次进出场盈亏比的计算。

不要指望一开始就准确，好单子，都是试出来的，不要做第二笔交易，除非在第一笔交易之后出现了利润。