三维通讯

三维有两块业务，两块业务都是依托于互联网 ，“一硬一软”。所谓硬是指网络优化业务，主要为运营商提供移动通信网络优化覆盖设备及系统。所谓软，是指互联网广告业务，主要包括互联网广告投放、游戏推广与联运业务、自媒体业务。

在软硬两块业务下，三维去年归母净利润增长70%，今年上半年增长超300%，三季度预计增长500%到700%。在已公布前三季业绩预告的1181家上市公司中，增幅排名第20位。

业绩大增，主要是公司去年收购的巨网科技给力，巨网上半年净利润为7,776.6万元。从披露看，巨网主要有3块业务。现在最受关注机构，尤其是天风证券 推荐的就是微信自媒体业务，连续发了2篇研报进行推荐。

而背后的逻辑是，一毛利率奇高，巨网达到67%。二成长空间大，去年微信自媒体收入2,438万元，而上半年完成近亿元收入，是去年一整年的近4倍。三维应该是首家有微信自媒体业务的上市公司，今年瀚叶股份 和利欧股份 两家收购的标的都是自媒体业务。之所以有这样的现象，也是互联网发展延伸出的新经济 。网媒替代了纸媒，传统的纸媒广告自然也被新媒体广告替代。而与传统广告不同的是，新媒体运营成本低，毛利率更高。

根据巨网披露，2017年公司自媒体业务已建成触达千万级用户的内容矩阵，成为行业里排名靠前的矩阵玩家。2018年以来，公司继续保持对该领域业务的资源投入，公司投资 8640 万元用于移动智能广告投放平台项目，升级后平台里支持自媒体广告业务，或将再促自媒体业绩快速放量。

在网优方面，目前公司产品已经进入三大洲10余个国家，上半年实现境外收入近6000万元，毛利率高达50%。这块业务的增长量较同期增加16%。另一方面，三维调整产品结构，开发高毛利产品，公司推出新一代的新型数字化系列iDAS产品，该系列产品与国内外运营商展开合作，并且大部分工程已交付。

同时，据三维*显示，“人脸识别安防系统”、“人员与资产追踪定位系统”、“三维物联网业务平台”三大物联网综合解决方案已在卫星通信，海上、陆地垂直行业得到应用。

公司通过控股海卫通，参股星展测控，全面进入卫星通信领域。海卫通作为中国最具竞争力的民营海上宽带卫星通信服务商之一，星展测控作为国内领先卫星通信设备供应商，有望支撑公司迅速抢占海洋产业信息入口，为客户提供多样化的海洋信息化服务，分享卫星通信发展红利。公司传统业务包括网络优化和卫星通信两大部分。2017年，公司传统业务在运营商资本支出下滑的背景下依然表现不俗，光纤直放站、室分天线、无源器件及干线放大器等产品在运营商集采中表现亮眼；网优业务在东南亚、澳洲、欧洲等市场十余个国家获得订单；智能信号管控产品覆盖全国17个省份，全面进入司法、军工、运营商市场；卫星通信业务的商船、渔船客户也大幅增长。预计2018-2020年，公司EPS分别为0.41元/0.47元/0.54元，对应当前股价PE分别为19.9倍/17.4倍/15.1倍，维持公司“增持”评级，维持公司目标价“10.3元”不变。