周期投资理念的详解（一）

2.3周期投资的验证三：货币周期。[淘股吧]
  我国现行对货币层次的划分是：
  M0=流通中现金
  狭义货币（ M1 ）=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款
  广义货币（ M2 ）= M1 ＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金
另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等；
其中，M2减M1是准货币 （Quasi-money），M3是根据金融工具的不断创新而设置的。 


    M1是重要的流动性和经济活跃度指标。M1 增加，投资者信心增强，经济活跃度提高，股市和房地产市场上涨；反之，M1减少，股市和房地产市场下跌。这与上文提到了的国内买房时机基本吻合，2003年3月，2006年3月，2009年3月，2012年3月，2015年3月。因此，M1对于股市和房地产市场具有经济晴雨表功能，并对货币变化具有放大效应。

三、周期投资理念[淘股吧]
1、周期投资理念
1.1、周期投资理念的前提是认为经济和金融市场是有周期性波动的，金融市场波动归根结底是经济周期的波动。
1.2周期投资将经济和市场划分为四个周期，繁荣、衰退、萧条和复苏，我们选择在无人理睬的经济萧条末期和复苏期进入市场布局，在市场氛围爆棚的繁荣和泡沫期逐渐退出市场。
1.3价值投资仅存在短期的经济发展中，但在长期来看是一个伪命题。我们根据对人类近现代400年的经济和金融市场研究，发现没有一项技术和企业能够永恒存在发展繁荣下去，但是每一个技术、每一个企业和经济都是有周期波动的，我们研究好这些波动，合理利用这些经济规律，在企业发展、行业发展的成长发展期进入布局，可以获得较好的投资收益。所以，周期投资可以让基金产品保持持续的生命力。 
2.1周期投资的验证一：周期投资在期货市场的投资收益。


第一轮周期：1792-1843（51年），上涨1792-1814（22年），下跌1814-1843（29年）；
第二轮周期：1843-1896（53年），上涨1843-1864（21年），下跌1864-1896（32年）；
第三轮周期：1896-1950（54年），上涨1896-1920（24年），下跌1920-1950（30年）；
第四轮周期：1950-2002（52年），上涨1950-1980（30年），下跌1980-2002（22年）；
第五轮周期：2002-？2052（），上涨2002-2024（22年）
    从上图可以看出，大宗商品的价格周期与经济周期也呈现明显的正相关。商品价格波动的也来源于经济周期的波动。通过了解大宗商品价格周期，我们可以更好的运用周期投资模型投资商品期货，上涨周期做多为主，下跌周期做空为主，顺应经济周期，顺应市场走势。



周期投资的验证二：周期投资在国内外房地产市场的投资效益。

    如果我们看10年的累积涨幅，美国过去123年中发生过3次十年累积涨幅超过100%的阶段，分别是在1938-1954之间，1969-1986之间，和1995-2007之间。
    总结一下，从美国120年的房地产价格走势图看一看出，房地产市场与经济波动关系呈正相关。1929年，当出现经济危机，经济出现萧条以后，房地产价格也相应走低。根据周期投资模型，房地产市场出现危机或大跌，这正是应该积极买入的位置（萧条和复苏期买入），其后1943-1947平均涨幅达到有10%。而到了1950年代，由于第三次科技革命带动的经济发展，房价也实现大幅上涨。
但到了1970-1980，由于经济出现衰退，进入滞涨和通货膨胀期，而根据周期投资模型，当经济进入萧条期，正是应该布局建仓布局的时机，其后1974-1979实现平均年增长为11%。
    当进入90年代以后，由于信息技术革命带动的第五波经济繁荣，美国房地产价格也进入迅速上涨阶段，到2007年达到高峰，1999-2005年平均涨幅为11%。
    2008年金融危机出现后，房地产价格出现断崖式下跌，而根据我们的投资模型，大危机就是大机会，属于极佳的买入时机，从目前美国房地产走势看，由于08年以后美国经济进入由信息技术带动的经济技术升级阶段，经济迅速恢复以后的美国，房地产价格也进入了回复上涨阶段，基本符合我们的投资模型。所以，从过去120年的美国房地产周期看，我们的投资模型在验证美国房地产市场也具有一定的有效性。
  

    从2006-2017北京房价增速图可以看出，北京房价的基钦周期很明显，基本处于3年一个小周期的价格变化。北京房价的买房时机的规律性也很强：2003年3月，2006年3月，2009年3月，2012年3月，2015年3月。根据这一规律，下一个买房时机可能是2018年3月。
    为什么会呈现这样一个房地产基钦周期？这个与我国的经济和政治相关。为了政绩为了名垂青史，必须要保住经济发展的速度不能太差（十一届三中全会以后党的重心就转为以经济建设为中心），而我国的经济建设主要以房地产为支撑，为了保经济，必须放开房地产，为了保民生，必须适当控制房地产。于是就出现了放开——控制——打压——放开不断循环往复的价格周期，即三年一个完整的基钦周期的现象。

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    根据图6，我国现代经济可分为4个周期，1976-1987为对外开放带动的第一轮周期上涨；1988-1998为证券、期货、债券等金融改革带动的第二轮周期上涨；1999-2008为房地产、WTO等带动的第三轮周期上涨；2009-2016为货币、财政等宏观政策刺激带动的第四轮经济周期上涨；2016-2023为房地产、移动互联网、制造业等带动的第五轮经济周期上涨。
因此，我国目前进入了第五波经济上涨周期。

@股道轮回1  这位朋友，我研究周期不是为了搞学术研究，而是为了扩大自己的格局视野，将周期作为一种投资理念去指导投资。经济周期是客观的东西，不以人的意志为转移，不是美国、日本、印度才有，中国也是有周期的[淘股吧]
 

@最棒的幺儿 这位朋友，看了这幅图你就懂了 [淘股吧]

 

雄安是概念，新股与创业板是辞职减持套现移民，唯有资源体现价值，国改体现国家战略，你觉得呢？

@专注割韭菜  这两位确实都是宏观大师，但是国内将周期作为投资理念的基金公司和产品较少，更多的是做学术研究，我们强调将理念转为为实际的投资.

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1.1世界经济发展周期 
康德拉季耶夫是上个世纪20年代俄国一位国际知名的经济学家，他的声誉主要来自长波理论。所谓“长波”指的是经济成长过程中上升与衰退交替出现的一种周期性波动。由于康德拉季耶夫观察到的周期比人们观察到的另外两种经济波动的周期“尤格拉周期”和“基钦周期”明显要长，所以被叫做长波或者长周期。
  (1) “长波” 1—— 从大约1782年到1842年，是所谓“产业革命时期”，这个周期的基本特征是手工制造或工场制造的蒸汽机逐步推广到一切工业部门和工业国家。
  (2) “长波” 2—— 从1845年到1897年，是所谓“蒸汽和钢铁时代”或“铁路化时代”，其特征是机器制造的蒸汽机成为主要的动力机，并得到普及。
  (3) “长波” 3—— 从1892年开始，是所谓“电气、化学和汽车时代”，其特征是电动机和内燃机在一切工业部门中的普遍应用。后面人们又加入了第四和第五波经济周期。
  (4)“长波”  4—— 从1948年开始，是所谓“汽车和计算机时代”，其特征是汽车和计算机在一切工业部门中的普遍应用。
  (5)“长波”  5—— 从1991年开始，是所谓“信息技术时代”，其特征是信息技术在社会生活和生产中的普遍应用。
从上图可以看出，目前处于第五波信息技术革命的成熟升级阶段，世界经济进入一个长波上升周期，第五波信息技术革命起源美国，美国通过90年代“信息高速路”实现高速发展， EBAY 、雅虎、谷歌、亚马逊等互联网企业带动开启第五波信息技术革命周期的发展。2008年金融危机后，信息技术得到升级发展，FACEBOOK、TWITTER、阿里巴巴、微信、移动支付、滴滴快车、共享单车等等信息技术以前所未有的广度和深度的运用到了社会生活、生产领域，将本轮经济带入新的高度，使得本轮经济进入了信息技术升级的高潮，接近成熟期末期，我们推断本轮信息技术成熟期可发展至2024年（繁荣成熟平均周期33.25年）。