FOF-基金投向问题的思考

目前的跌势是整个“股票市场信用”暴跌所带来的悲剧。“乐视网”仅仅是导火线。 

股市“造假”太厉害，“业绩”造假太厉害，连所谓的“绩优股”也让人不放心了，“信用”崩溃！

为何证劵市场基金经理“文科生”占 90% ？[淘股吧]

  下面我们研究这个问题，它涉及到量化技术的前景，
  文科生与理科生的区别：
  文科生善于定性分析，他们胆子大，在感性认识的阶段就敢于决策，理科生善于定量分析，他们胆子小，必须非常深入的研究市场，其后才会果断决策，比如西蒙斯干脆自动交易，一点也不担心。

  那么理科生胆子小的原因是什么？
  公式推理太多，多年养成的严密逻辑思维惯，股票市场如果数据研究不够深入，自然决策会前怕虎后怕狼，文科生喜欢跳跃思维，哪怕逻辑不够清晰，所以他们决策胆子大，没上过大学的更是如此。

  基金经理90%都是文科生，他们善于基本面分析，而好的基本面分析，的确能加强他们正确决策的能力，他们中胆子大的，在牛市阶段的成绩会很突出，而理科生就相对平淡，当然熊市到来后，文科生的成绩也易大起大落，比如常士衫，因为他们的模式不精准。
  理科生只有真正掌握了量化技术，才会有严密逻辑推理的一致性决策，而好的量化技术难度很高，普通理科生无法达到那个高度，所以我们国家基金经理 90%是文科生，当然不少人认为股票属于经济问题，该学经济的人来研究它，这也是一个重要原因。  
  西蒙斯的出现虽然改变了不少人对量化技术的看法，但是还远远不够促使量化技术在国内大规模流行。中国量化学会虽然推动了量化技术在国内的发展， 但是关键的问题还是：能否有几家基金是以量化技术为核心技术，且在国内成绩非常优秀。

不太认同玩股票远比玩期货难这种观点。[淘股吧]



炒股想赚钱，至少需要搞明白三个问题。

1。如何低吸高抛。。。

千技万法，最终目标，都是赚钱。赚钱之道，无非低买高卖，除此以外，别无二途。

2。越涨越买，还是越跌越买。。。

大方向，如果错了，往往事倍功半。

3。仓位的把握。。。

仓位把握好了，很难赔大钱。



中国股市，赚钱固然艰难，如果搞明白几个关键问题。

大钱可能赚不了，赔钱也不容易。



很多人炒股赔钱，是因为想多了，或想少了。

想多了，则不知化繁为简，过于迷恋一些花拳绣腿式的技法。

想少了，没有深谋远虑，被人忽悠抬轿，被人愚弄坑杀。



说到底，炒股，比的是认知深浅、经验多少，认知深者赚认知浅者的钱，经验多者赚经验少者的钱。

任何事情，都是难者不会，会者不难。炒股也不例外。

什么叫“技术分析”？  [淘股吧]

  其实技术分析就是“定量分析”，以区别于“定性分析”，定量分析所产生的“策略”本身也属于技术分析范畴  
  技术的最高境界应该是什么？  说说我的看法吧：

  1、技术：人与人素质不同，技术专研的深度就不同，就好像同样是人，有的人刻苦努力一辈子也无法围棋上 9段的技术水平
  2、盘感：盘感是与个人素质、环境等相关，一只井底之蛙看到一只大雁飞过“井上的天空”，其“盘感”是大雁好厉害飞过了“整个”天空
  3、心态：坐在波音747飞机上关于“安全感”的心态与座在伊尔小飞机上的心态是完全不一样的
  4、熟练：用冲锋枪熟练射击与用“弹弓”熟练射击，是两个完全不同的慨念

  技术的最高境界应该是什么？打个比方更形象，选天文学研究吧，那么其技术的最高境界应该是什么呢？

  肯定是具有综合性质的特征：
  1、有先进的情报 收集系统，比如“哈勃太空望远镜、射电望远镜、先进的光谱仪......”
  2、有先进的情报 分析系统，对应“1”的先进分析系统（其中配有先进的计算机与程序）
  3、有最后的专业决策人员，专业知识精、知识面广的天文学家（即“技术”本就是“人、机、系统”的结合体，而非某个单方面）
  4、最后检验标准是“天文学重大发现”，没有“重大发现”一切都是空话

     天文学家的“盘感”是建立在上面“1、2、3  4 ” 四个方面基础之上的“盘感”，而非建立在普通军用望远镜、直尺、园规上面的“盘感”，同样的 天文学家的“心态、熟练”等也如此，这样的天文学家配合系统设备软件与硬件 才是“专业级”的，他不能与一位“小学生+军用望远镜、直尺、园规、草稿纸”进行天文学研究的系统比较，双方不是一个数量级的，没有比较的基础。

股票交易系统的“猎人战略”主要是解决“择时”，不过我们是量化择时，但非人工智能 自动判断，因问题非常复杂，需要借助“人的识别”智慧，即我们的量化系统分两类，其中“量化猎人战略”系统类似于医院  的“CT”，能拍出高质量的“彩色图片”，通过有丰富经验的医生能够借助这套“彩色图片”判断与“战略择时”，“猎犬策略”执行具体选股。[淘股吧]

    国内顶级基金公开资料可查询的只有10家左右在“择时”方面过了关，他们的核心人物基本上都有16年以上这方面经验，股灾1.0、2.0、3.0。均能逃过，当然他们用量化比较少，主要是感性认识的经验，这也说明“战略择时”的难度，绝大多数人“座过山车”的原因也就在这里，大多数人在一轮多头市场能赚些钱，有的盈利还不少，但他们在空头市场中又回吐回去了，甚至还亏损了本金。

    所以判断是否能稳定盈利，最大的观察点就是“回撤”，要求盈利较大，回撤相比盈利要小的多。

怎样判断基本能稳定盈利[淘股吧]

    判断随机市场的规律我们必须使用统计学原理来进行判断，统计学中首先要求抽样，样本要真实可靠，样本数要达到一定要求，样本太少没有统计学意义。
    我们知道有的基金经理曾是当年基金排行榜第一名，这可是一年的总成绩，从时间长度上看，他的可信度远比那些3个月周期比赛的结果可靠，但一样出现问题，那么问题在哪里呢？两种可能：
  1、当年全年市场是同一性质的市场，其方法正好适应这一年。
  2、样本数太少，即当年全年只持仓那几只特定股票，没有统计学意义。
  其实不少基金经理所谓的成功只是上面“2”这种特例，它没有统计学意义，即我们无法证明其真有水平。那么到底哪种情况能真正说明水平？下面几种情况可以证明：

1、高频交易半年以上最后盈利达到要求。
2、短线交易，样本数较多，经过一轮牛熊周期，最后结算盈利较大。（排除老鼠仓情况）
3、较长期的价值投资，需要15年以上的资金曲线才能证明，且样本股票20只以上，每一轮牛熊周期持有不同的股票，经过3轮牛熊周期检验，最后结算盈利较大。
4、量化交易通常需要通过5年数据的理论资金曲线回测，1年半的实盘资金曲线检验。不过也要特别注意交易信号样本数是否够的问题，这方面高频、中频、低频的区别会比较大。

    当然理论逻辑确实强大，实盘检验的测试时间可以适当减少。

稳定盈利的难度[淘股吧]

    平安罗素基金是这样一种基金（MOM模式），引入美国罗素公司的专家与评价模式，从市场中上千的基金经理里面选出优秀基金经理（比如30个），将自己的基金资金分配到这30个基金经理操盘，结果是2年的年均盈利 7%左右，即盈利一般。

    有人觉得FOF比较好做，实际上事情没有这么简单，怎样识别好的策略也是非常专业的一件事情，难度也非常高，否则人人都能做FOF、MOM了。前不久私募排排网的老总在深圳FOF发展讨论会上，就对做FOF的难度发出感叹，他们在这个方向已经做了7年的研究与实践的工作，但结果难以满意。

    这些案例说明 即使专家来评价一个基金经理的水平都是一个非常难的问题，如此你一个普通投资者更是难以证明你的模式能稳定盈利，所以你参与股市仅仅是个赌徒而已，考虑到手续费等交易费用，多年下来你几乎无法盈利。

    好策略非常难找，你找40个策略师做2000个策略也很难有一个稳定盈利的满意策略，大私募“尊嘉”与“青骓”他们都管理100亿左右的资金，但其策略也才分别只有3个在运行，且第三个是对冲策略，90%的资金分配在这个策略上，由于股指期货的影响，这个对冲策略已经停摆。

玩股票远比玩期货“难”[淘股吧]

    绝大多数人认为“玩股票比玩期货”简单，真实情况是玩股票远比玩期货“难”。

    下面我给出理由：
    专业投资者操盘，需要证明其“策略”理论严密、可靠、稳定盈利，国内股票与期货操盘水平高的集中在私募基金这个群体，让我们来看看这个群体的情况。群体中分2类人，1类做量化交易，另一类非量化交易，量化交易这一类对于策略的可靠性要求很严，当我们统计国内量化私募基金前10名的情况时，我们可以看到他们基本上不做股票，主要做期货基金，即使做股票其资金曲线也不好。量化基金集中了大量“高精尖”的研究人才，他们无法解决股票交易的核心理论，这正说明操盘股票的难度。那么为何私募基金的大多数却是做股票而非期货呢？因为90%的私募基金做的是基本面分析，这类分析不需要严密的策略逻辑证明。也正因为如此，私募基金界才出现了较多的“常士衫”这类案例，当然内幕交易者不在我们讨论的范围内。

    股票交易策略资金容量大、收益较高且能控制好“回撤”的人非常少见，公开资料能查到的不到10人，原因是做股票需要高水平的“大盘分析”能力，这非常难，而期货却不需要这种能力。

    结论：玩股票远比玩期货“难”。