中信建投证券研报

金石资源
中小公司新股研究（第67期）：金石资源

2017-07-07 19:05:31中信建投证券
　　金石资源(603505)
　　金石资源—我国萤石行业资源储量、开采及加工规模最大的企业
　　公司是一家专业性的矿业公司。自 2001 年设立以来，专注于萤石矿的投资和开发，以及萤石产品的生产和销售。根据中国非金属矿工业协会萤石专业委员会的统计，公司目前是中国萤石行业中拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的企业。
　　看点1：公司目前是中国萤石行业拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的企业。公司目前拥有萤石采矿权6 个、探矿权5 个，下属矿山皆为单一型萤石矿。其中，岩前萤石矿是我国近二十年来查明的资源储量及设计开采规模最大的单一型萤石矿。从生产能力看，公司目前拥有的采矿证规模达87 万吨/年，在行业中处领先地位。公司2016 年的萤石原矿开采量达到43.62 万吨、酸级萤石精粉产量12.29 万吨、高品位萤石块矿4.73 万吨。公司大金庄矿业于2016 年下半年逐步恢复生产，预计2017 年产量将比上年明显增加。另外，公司年产量10.7 万吨酸级萤石精粉的募投项目建设正在有序推进中，因此公司在近一两年内产能将大幅提高。
　　看点2：受益于环保政策趋严，推动萤石价格大幅上涨。在新一轮环保核查和厂家检修等因素的影响下，萤石生产企业停工显现比较明显，资源供应趋于紧张，而下游空调市场旺季来临，制冷剂、氢氟酸价格连续上涨，因此对萤石的需求持续旺盛，厂家采购积极，推动萤石价格大幅上涨。
　　看点3：区位优势明显，能持续有效地服务周边市场。我国氟化工的生产企业主要集中在浙江、江西、福建、江苏、安徽和山东六省，该六省的氢氟酸产能约占我国氢氟酸产能的三分之二，2016 年产量达105.6 万吨，所需要的酸级萤石精粉数量为243万吨，而此地区同期酸级萤石精粉产量仅为187 万吨，缺口高达56 万吨。公司拥有的矿山主要位于浙江省，距离省内下游生产企业较近，省内可以通过公路运输，成本较低。此外，浙江省地处江西、福建、江苏之间，与内蒙古等北方矿区相比，运输距离较近，成本较低。