自己收集的材料，关于600570

加入MSCI后，这几天行情变化大。

222只股票，恍惚过去，只有一只具备稀缺性。那就是600570.
绝大部分都是市值500亿以上的超级大盘股，小盘的只有不到10只在300亿以下。
1、持续发展好股。600570的真实研发水平，每年10亿投入。区块链、人工智能 ，通道等等。
2、好爸爸。阿里巴巴 就是第一大股东，还有说的吗？
3、身材好。实际流通4.5亿，在MSCI群体中简直就是稀缺，目前基金持股不多，成为持续增量资金。
4、相对低位。600570持续发展，目前是2014年的低位价格，在此基础上，半年涨幅50%，简直就是小事。

连002153这种业 绩下滑的都挖掘上涨，600570当之无愧。
6月22日受万达利空影响，600570出现大阴线，目前就是捡钱阶段。
1. 马云 2014年4月花了33亿收购恒生电子20.62%股权（ 1.28亿股），一半自有资金1半银行贷款，按照10%动态估算成本为34.31（3年前静态成本25.78=33/1.28）。

2. 2014年4月上轮牛市起点当时上证指数 2000点，目前3140点，按照上证指数当年25.78相当于现在40.48=25.78*3140/2000
3. 历史最高点180元打2折是36元。

所以我认为35-40元就是恒生电子的底部。关于估值，我在科大和恒生2选一主要考虑的就是恒生实际估值远远好于科大。另外，科大语音竞争对手很多很强，恒生是行业第一。财务问题—研发费用资本化 （恒生电子和科大讯飞 对比）

科大讯飞2016年研发总投入7个亿，其中做资本化的3.7个亿，结果就是科大讯飞2016年无形资产增加了3.7个亿，税前利润增加了3.7个亿的财务处理结果。从而科大讯飞2016年资产里面无形资产达到了10.7亿元，商誉达到了11.25亿元

恒生电子2016年研发总投入10.5亿元，全部作为当期费用进行核算，资本化金额为0，如果假设恒生电子按照科大讯飞的比例进行研发费用资本化，那么2016年可以通过财务处理新增税前利润5亿元，总资产新增5亿元。恒生电子无形资产和商誉两项，无形资产仅2200万元，商誉为0。

A股将研发费用资本化的软件行业非常之多，讯飞只是其中一家代表不算最离谱，而恒生这样的极少。