停牌两个月,今日复牌的岭南园林 (
002717 )5.4亿收购新港水务 90%股权,外延并购再下一城 PPP 战略助力高增
[淘股吧] 新港水务深耕华北 ,河道治理大有可为
战略调整PPP 崛起,业务协同竞争力强
各项业务渐入佳境,受益雄安新区&粤港澳 ,公司整体盈利能力将持续提升:公司园林主业整体保持较高增速。2017 年公司生态园林 业务发展迎来了战略微调和外延并购的开启,通过全员营销和收购新港股份,借助PPP 模式再进高速成长通道;同时,公司地处粤港澳核心区域,新港水务地处京津冀核心区域,借助粤港澳大湾区建设和雄安新区建设,助力公司发展再提速;公司文化旅游产业高歌猛进,恒润科技连续斩获大单,德马吉2016 净利润增速达136%;2016 年公司文化创意 产业营业收入占比13.90%,净利润占比达到了36.92%,大幅优化公司盈利能力 ;另外,2017 年公司期权费用摊销大幅下降,对公司业绩影响相对较小,有助于提升公司的盈利能力预计;各项业务渐入佳境,公司及拟收购标的公司是雄安新区和粤港澳受益主体,同时费用率下降,盈利能力快速提升。
投资建议:买入-A 投资评级,12 个月目标价42 元。公司是园林行业转型 最为成功的一家企业,实现了"园林绿化+生态环保 +文化旅游"三大产业的融合发展、协同发展,为园林公司转型提供了有益参考。2017 年公司PPP 战略调整,PPP 业务有望加速发展,公司即将进入业绩快速释放阶段;同时,公司拟收购新港水务,标的公司华北区域业务占比达到59%,是雄安新区水环保领域主要受益者。另外,公司地处粤港澳大亚湾核心区域,未来发展前景广阔。综合考虑公司加大PPP 业务开拓力度、文旅板块持续高速增长以及假设新港水务下半年并表因素,我们调高对公司业绩预估,预计公司2017-2019 年营收增速分别为92.1%、41.8%和32.2%,同期净利润分别为5.29 亿元、7.65亿元和10.17 亿元,分别同比增长102.9%、44.6%和32.9%;对应发行股份后预计4.38 亿的总股本,每股收益分别为1.21 元、1.75 元和2.31 元,动态PE 分别为20.7 倍、14.3 倍和10.8 倍。我们看好公司"园林+生态+旅游"于一体的发展模式、雄安新区建设和粤港澳大亚湾建设给公司带来的发展机遇,预计2017 年园林生态、新港水务并表及文旅板块业绩贡献约为3.18 亿元、3500 万元和1.75 亿元,综合考虑公司园林生态及文旅板块业绩贡献、增长及板块估值,我们认为公司合理市值区间在167 亿元-194 亿元,对应公司2017 年5.29 亿元净利润预测,动态PE 区间在32 倍-37 倍;给予公司买入-A 评级,同时上调目标价42 元,对应2017 年35 倍PE。
以上是安信证券的研报,我们做短线题材的只需要看关键词:公司收购的业务大部分是在华北地区,同时公司总部在华南,所以同时具有了雄安概念和粤港澳概念,并且股价出于低位,相对比较安全和稳健