中和农信违约率“抬头”走高：表外贷款规模扩大，经营风险备受关注

《港湾商业观察》施子夫

近期，中和农信有限公司（以下简称，中和农信）持续递表港交所，拟港股主板上市，独家保荐机构为中金公司 。

据了解，此次为中和农信第二次冲击港交所，公司前次递表发生在今年2月，后由于资料失效而告终。

表内贷款占比下降，表外贷款规模扩大

中和农信是一家专注服务农村小微客群的综合助农机构，专注为农村地区小农户及小微企业主群体的可持续发展提供综合解决方案，目前已涵盖农村普惠信贷、农业生产、农村消费品及服务和农村清洁能源等多个领域。

截至2024年6月30日，中和农信的业务覆盖全国23个省份的约550个县域，扎根超过10万个村庄，辐射近2亿农村人口。截至同日，中和农信在约550个农村本地服务网点中依靠7200名服务团队成员和约12.7万人的村级合作伙伴直达农村用户。

根据弗若斯特沙利文报告，中和农信是面向中国农村市场的最大非传统金融机构（按截至2023年12月31日总贷款余额计）。根据同一数据源，按2023年商品交易总额算，中和农信是中国第六大农资农机具电子商务平台。

于往绩记录期间，中和农信自四个主要经营分部产生收入：农村普惠信贷服务、农业生产服务、农村消费品及服务及农村清洁能源服务。

根据招股书介绍，中和农信自2008年起开始提供农村普惠信贷服务，于2019年开始提供农业生产服务。自2021年起开始提供农村消费品及服务，并且自2022年第三季度起开始提供农村清洁能源服务。

农村普惠信贷服务目前是中和农信收入贡献最大的分部。从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，报告期内），该业务分部实现收入金额16.61亿元、18.35亿元、20.23亿元和11.66亿元，占当期总收入的74.7%、75.5%、63.6%及60.7%。

贡献收入次高的为农业生产服务，各期实现收入金额分别为3.78亿元、4.17亿元、8.78亿元和5.89亿元，分别占当期总收入的17.0%、17.2%、27.6%及30.7%。

另外，农村消费品及服务分别占总收入的8.3%、7.3%、8.5%及7.6%。同时，由于2022年第三季度方推出，农村清洁能源服务占公司总收入不足1.0%。

农村普惠信贷服务分部的收入主要由表内贷款和表外贷款两部分构成。具体来看，中和农信通过小额贷款公司及公司合作的信托公司设立的信托计划为部分信贷产品拨付资金，中和农信将有关资金记录为表内贷款。同时，中和农信已与中国的商业银行签订合作协议，据此中和农信促成由合作银行发放的贷款，并列作表外贷款。

表内贷款包括来自客户贷款及垫款的利息收入、利息及其他开支、利息收入净额及其他。表外贷款主要来自助贷业务的佣金收入。

从2021年-2023年，中和农信的表内贷款收入占比由71.1%降至52.7%，表外贷款收入占比由28.9%提升至47.3%。

根据招股书显示，中和农信主要通过广泛的来源为表内贷款拨资，包括股东股权融资筹集的资金、经营活动所得现金、来自资金提供方的借款、发行的资产支持证券及与之合作的合作信托公司设立的信托计划。

中和农信通过来自资金提供方（包括国内商业银行及国际金融机构）的借款为部分表内贷款提供资金。截至2024年6月30日，中和农信与21名资金提供方合作，包括11家国内商业银行及10家国际金融机构。截至同日，中和农信有15家小额贷款公司。

持牌小额贷款公司利率高于民间上限

据了解，中和农信的15家小额贷款公司，包括分别于重庆及海南省注册的两家跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的小额贷款公司，以及于中国的13家区域小额贷款公司。

中和农信来自农村普惠信贷服务的收入（与贷款利息相关或被视为与之相关）的利率受到限制。报告期内，通过中和农信平台获得的贷款的实际APR分别为17.5%、17.9%、17.7%及17.8%。

于2020年8月19日，最高人民法院在经修订的司法解释中宣布降低民间借贷利率上限的决定。根据经修订的司法解释，总年化利率超出中国一年期贷款市场报价利率四倍的部分将不会受到司法保护。

根据于2024年8月发布的贷款市场报价利率3.35%，该上限将为13.4%。然而，经修订的司法解释并不适用于持牌金融机构。最高人民法院下发于2021年1月1日生效的公告，确认持牌小额贷款公司也符合持牌金融机构资格，因此不适用于上述调低的民间借贷利率上限的规定。因此，持牌小额贷款公司应继续遵守每年24.0%的上限，否则中国法院在争议中可能不会支持任何更高利率的申索。

报告期内，中和农信的持牌小额贷款附属公司所提供贷款适用的最高利率分别为19.8%、19.8%、24.0%及24.0%，且有关利率从未超出最高人民法院所宣布24.0%的民间借贷利率上限。

在招股书中，中和农信也坦诚，概无法保证持牌小额信贷附属公司未来会否受法律、规章及法规规定的较低上限限制。如果持牌小额信贷附属公司须受限于较低的上限，公司的持牌小额信贷附属公司可能需要更改公司的贷款定价或商业模式，从而可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景造成重大不利影响。

30天及90天违约率均出现走高

经营收入方面，报告期内，中和农信的总收入分别为22.24亿元、24.29亿元、31.81亿元和19.2亿元。

同时，由于中和农信可赎回优先股的公允价值变动，中和农信过去曾录得净亏损及负债净额。2021年、2022年，中和农信分别录得亏损3643.8万元、1.99亿元。2023年，公司扭亏为盈，2023年、2024年上半年，中和农信实现净利润2.06亿元、7909.1万元。

报告期各期，中和农信的经调整净利润分别为5.06亿元、4.73亿元、5.66亿元和3.38亿元，经调整净利率分别为22.8%、19.5%、17.8%和17.6%。

其他经营数据方面，报告期各期，中和农信的交易客户数分别为108.9万名、112.8万名、136.1万名和81.3万名，交易笔数分别为225.3万笔、239.3万笔、263.8万笔和137.3万笔。

中和农信还在招股书中提到，截至报告期各期末，任何分期付款逾期超过三个月的客户贷款及垫款分别为8950万元、1.7亿元、1.59亿元和1.84亿元，客户贷款及垫款的损失准备分别为2.89亿元、4.4亿元、4.05亿元和4.38亿元，助贷业务拨备分别为8330万元、6400万元、1.03亿元和1.03亿元。

此外，从2021年-2023年，中和农信的30天以上违约率由1.36%提升至1.56%，90天以上违约率由1.01%提升至1.19%，均有所上升，中和农信表示主要由于借款人受COVID-19疫情影响而面临困境。从今年上半年来看，这两项指标仍继续攀升。

截至报告期各期末，中和农信分别录得负债净额3.11亿元、9.53亿元、7.89亿元和7.29亿元，主要是因为可赎回优先股分别为49.2亿元、60.32亿元、64.69亿元和67.30亿元。

截至同一时期，中和农信的负债总额分别为129.96亿元、123.72亿元、131.84亿元和136.38亿元，当期公司资产总值分别为126.85亿元、114.19亿元、123.95亿元和129.1亿元，资产负债率分别为102.45%、108.35%、106.37%和105.64%。

司法案件数千条，经营风险引关注

天眼查显示，截至12月21日，中和农信共计有5995条司法案件，其中92.41%的案件身份为原告，案由类型包括借款合同纠纷、小额借款合同纠纷、金融借款合同纠纷、债权转让合同纠纷、民间借贷纠纷、追偿权纠纷等。

实际上，中和农信的经营风险也被外界高度关注。《服务农村最后一百米：中和农信的成长之路》一书中曾表示，中和农信近几年出现的分支机构重大案件，无不与员工欺诈有关。“中和农信在20年间累计发放贷款200亿元，坏账注销仅3000万元，其中95%以上的坏账都是因为员工的不良行为或不法行为造成。

中国裁判文书网显示，的确存在员工存在非法集资、涉嫌职务侵占等情况。2023年6月，辽宁康平县中和农信小额贷款有限责任公司绥中分公司内部审计发现信贷员李振金存在多次占用客户资金的行为，分别侵占客户高林、韩某、王德祥、徐永和、张也及李丽、牛宏坤的资金，共计2400元，最终被公司开除。

2018年底至2019年9月份，中和农信咨询服务有限公司昌黎分公司工作人员邹绍杰利用职务便利，将贷款客户李元久、宋立军等15人的提前还款40.68万元用于手机赌博，后均输光。期间，该工作人员又在曹凤兰、杨某等37人贷款客户的手机上下载安装中和农信咨询服务有限公司名下“中和金服”ＡＰＰ，以贷款客户的名义进行贷款，将贷到的款项交由其使用，将48.81万元的贷款均用于手机赌博，后均输光。最终，邹绍杰犯挪用资金罪，判处有期徒刑一年四个月。

在黑猫投诉平台上，对于中和农信的投诉主要集中在诱导贷款、催收、高利贷等问题。（港湾财经出品）