川普上台 对新能源应该是特大利好吧？

新能源的上一个超级牛市不就是特朗普任期实现的吗？

特朗普重视传统能源，结果新能源的话语权被中国反超了

国产替代科技 很多都几百倍 千倍了 还能怎么涨？

新能源反而在绝对底部，对美国本土光伏是利空，不就是中国光伏巨大的机会吗？

特朗普（2017-2020）：（1）201条款，30%的关税逐年降低5pct，双面部分时间豁免；（2）301条款，10% 到 25% 的关税，主要针对中国，对东南亚没影响。总体来说特朗普时期政策更多是表态，当时中国企业从东南亚出口美国，总体这个期间出口外部环境稳定，并没有因为特朗普而产生很大的出口障碍。

拜登（2021-2024）：（1）2022年针对东南亚产能进行反规避调查；（2）2022年涉疆问题法案，对原材料限制极大；（3）2024年对东南亚四国进口组件进行双反调查。总体来说，拜登时期的政策非常有针对性，对硅料来源的限制、对东南亚的政策，表明拜登抵制中国光伏的态度更加强烈。

我们认为，虽然拜登更支持新能源，但他支持的是本国新能源 企业的发展，所以在拜登时期，相关政策是真心希望限制中国光伏产品，政策手段针对性很强；反而特朗普并没有保护本土新能源的意图，所以对中国光伏的政策“雷声大雨点小”，多以表明立场为主要目的，并没有产生实质影响。

从美国光储市场的增长看，特朗普执政期间（2017-2020），美国光伏新增装机3年cagr达21.1%，储能新增装机cagr达70.8%，平均配储时长提升1.1小时至2.5小时；拜登政府期间，2020-2023光伏新增装机3年cagr达19.1%，储能新增装机cagr达84%，平均配储时长较特朗普末期又提升0.7小时达3.2小时。

综上所述，对于光伏来说，当前美国对东南亚双反，只待反倾销税率落地，各种手段都已加上，特朗普上台已无更多加码空间，影响不大；储能方面，阳光、阿特斯 等标的今年的估值始终受到美国大选预期的压制，近期在股价方面也已经对大选有一定的预期和反应，而美国大储市场明年的高速增长并无悬念，因此如果储能公司因为美国大选出现调整，反而或提供良好买点。

来源：海通证券