11.05 北交所业绩

作者：北证三板研社

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北交所业绩快报截至昨晚已经全部披露，从整体数据上看，北交所公司的业绩并不理想，244家公司中营收同比下滑的有99家，占比超过40%；扣非净利润下滑的高达130家，占比超过一半。若以营收增长15%，扣非净利润同比增长25%作为比较好的标准线，那么全市场2023年快报营收同比增长15%的只有62家，扣非净利同比增长25%的有只有50家。

如果每家公司快报进行翻看，可以对各行业有一个更直观的感受。这样的企业经营数据，北研君认为对于全年整体性行情还是不宜过于期待，精选个股才能穿越经济周期。回想去年的利通科技 ，一年三倍，稳稳向上，那么今年是否还有类似的公司呢，我们将同时满足营收增长15%以上，扣非净利润大于3000万且同比增长25%以上的公司进行初步筛选，按照市盈率从低到高排序，共得到连城数控 、五新隧装 、利通科技、禾昌聚合 、康农种业 、路斯股份 等27家公司。

其中连城数控、同享科技 、坤博精工 这些主要营收来源是光伏行业，现阶段该行业尚未出清，不做重点关注。

武汉蓝电 下游主要是锂电行业，面临着与光伏相似的情况，公司的增长逻辑是从传统高毛利市场往竞争激烈的低毛利市场拓展，这种增长模式相对较差。

五新隧装，四季度同比环比均有增长，公司主要业务来自于隧道施工设备，矿山领域打造第二增长极，同时拓展海外市场，值得关注。利通科技，这是我们去年重点覆盖的公司，但是从最近两个季度看，公司业绩增速已经放缓，因此对于2024年增长预期应该放低，公司依赖大单品酸化压裂软管实现业绩的快速增长，未来则主要看品类拓展布局是否顺利，包括超高压树脂软管以及超高压装备等。

康农种业 ，公司从传统区域往黄淮海地区市场拓展顺利，营收大幅增长，短期销售费用增长制约了利润释放，伴随着未来市场持续拓展，公司利润有望加速释放。

路斯股份，公司境内收入伴随着主粮产品的投产快速增加，海外市场今年将通过柬埔寨工厂拓展美国市场，值得关注。

科强股份 ，公司利润大增受益于高铁大铁路车辆市场恢复性增长和 光伏行业扩产需求旺盛所致，但2024年光伏行业扩产预期将明显降速，公司这块业绩的增长确定性不高，但是轨交棚布市场预期2025年为替换大年，前景可期。

迅安科技 主要做自动变光焊接面罩产品和电动空气净化呼吸器，业绩增长建立在去年低基数的基础上，意义不大。康比特 主要做运动营养、健康营养食品，市场竞争激烈，估值较沪深市场龙头企业汤臣倍健 也没优势，投资性价比不高。

硅烷科技 目前依旧处于定增阶段，公司计划继续大幅扩充硅烷气产能，电子级多晶硅是未来新的增长点，值得关注，不过硅烷气价格对公司盈利能力影响较大，投资这家企业这是需要密切关注的一点。

建邦科技 国内市场拓展顺利，高毛利的汽车电子类产品占比逐步提升，目前公司产品处于量价齐升的阶段，值得关注。

星昊医药 主要产品复方消化酶胶囊稳定增长，注射液产品在进入集采后显著放量，2024年预期公司新品磷酸奥司他韦口崩片将上市，未来业绩增长可期。

开特股份 下游主要客户是比亚迪 ，根据行业资料，比亚迪汽车销量今年将显著降速，而年初比亚迪降价预期也会将成本传导到上游，公司今年业绩增长预期应该放低。

天铭科技 业绩增长主要系公司的电动踏板产品美国市场销量大增，但是四季度公司业绩环比显著下滑，该产品的销售是否具有持续性还有待观察。

明阳科技 ，四季度业绩同比环比继续显著增长，作为汽配行业高毛利率的零部件公司，属于很优秀了，但是在整个行业陷入内卷的情况下，公司是否能够独善其身，有待观察。

与明阳科技 类似，秋乐种业 的业绩增长点也不太清晰，只能不断通过业绩来验证，但公司作为河南省农科院下属公司，如果要配置种子股，逢低介入倒还是不错的选择。

康普化学 、民士达 、奥迪威 都是此前市场熟知的公司，但从四季度来看，三家公司环比均有明显的下滑。其中康普化学 铜萃取剂预期2024年将会降速，新产品矿物浮选剂、酸雾抑制剂、锂电池萃取剂能否放量将影响公司全年的业绩情况。民士达 市场空间较小，行业增速也不快，高增长预期存在较大挑战。

奥迪威主要从事智能传感器和执行器，下游行业增速不高，主要还是看公司自己的市场拓展能力。

易实精密 是我们此前列入2024年十大金股的标的，公司产品不管十高压零部件还是悬挂都是处于细分高增速行业，2024年业绩预期依旧值得期待。

华密新材 特种工程塑料将在2024年逐步爬坡生产，给公司发展带来新的增量，但是由于PEEK题材，公司估值已经炒到了45倍，不跌的话即便业绩增长也无法带来好的收益。

锦波生物 ，公司2023年四个季度都是环比增长，薇旖美三型胶原蛋白作为全市场独家人源化产品，2024年预期仍将给公司业绩带来明显增量，值得关注。

经过对上述公司的逐一分析，并综合考虑各公司的确定性和预期收益，我们认为2024年值得重点关注的企业包括

五新隧装、路斯股份、康农种业、建邦科技、易实精密 、锦波生物 和星昊医药 。