协创数据（300857）旗帜鲜明的看到100元以上

协创这个公司，可以说是董事长和 郭台强的公司，背景资源比较丰富。前两天的公告，直接聘任郭台强担任了名誉董事长，再加上之前任命的二股东背景的副董事长，可以说，郭台强已经开始深度介入协创的业务里面了。

目前，协创拿到的资源，是协创未来的业务发力点。

第一、牌照资源。公司2023年11月取得了北美二手服务器回收牌照，大A独一份。公司今年预计开展5-6亿美金的服务器回收业务，明年AI服务器开始淘汰，这块业务会增长的更快，今年预计会贡献至少4个亿的净利润。

第二、算力和服务器资源。公司一部分采取购买，一部分采取服务器再制造，可以说具备最便宜的算力和服务器的来源。通过和郭台强合作拿到最先进的服务器，来为协创的海外业务提供算力支撑，国内通过外购和服务器再制造，来大力的拓展算力租赁业务。

第三、硬件及其他资源。公司是联想等大厂的供应商和代工厂，这块会贡献部分稳定的加工利润，同时公司接手了大华美 国子公司的业务，智能制造也开始贡献利润。

目前为止，协创已经形成了智能制造、二手服务器回收再制造、云服务（跨境云、游戏云、视频云）、算力租赁等几块的业务矩阵，可以说发展潜力巨大。

在我看来，二手服务器再制造业务是公司转变的核心驱动力 ，可以为公司提供低成本的服务器资源，等到2025年AI服务器开始回收，公司又具备了最低成本的AI算力资源。

至于盈利能力这块，确实不太好估算，目前财通计算机给的全年净利润为8-10亿。明年云服务、算力租赁等业务大力发展的情况下，净利润再翻一倍都是大概率的事。当然这种推算来源于公司目标是2025年软件收入大于硬件收入，吹过的牛能不能实现还要看公司的业务发展。从公司最新的交流会公告看，公司从三季度开始大力的发展算力租赁业务了，二季度公司主要做的是云业务的推广，与中移动国际推跨境云，与腾讯推游戏云。

之前给公司12倍估值太便宜了，这轮行情后公司目前2024动态PE为20倍左右，前瞻2025年仍然非常低估。当然，公司的发展不是线性的，各项业务拓展是否顺利，仍然需要及时跟踪。

我认为核心关注的指标应该是公司的净利率，过去代工厂，净利率是6个点及以下，增加服务器再制造业务后，净利率来到了10个点左右，云业务及算力租赁业务毛利率更高，净利率的变化能体现出公司的业务拓展情况

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