本轮行情推手是谁？后续如何操作？

首先表明一下立场，我满仓过节，是绝对多头，看好大周期走牛。本文是对行情的客观分析，并在国庆港股开盘继续增加踏空资金焦虑感的同时，也适当地泼泼冷水，希望各位能保持冷静。

下文中的“本轮行情”指的是当下短期暴涨的这段行情，而非未来数月甚至数年的整个牛市行情。只想看指数推演和操作节奏可直接跳转至文末。

本轮924疯牛行情非常特殊，历史上可以类比的也就是1999年的519行情。根据前辈们的描述，当时也是重大政策横空出世，指数在30个交易日上涨了约70%。当下信息传播速度之快，已经远超2014年，更别说1999年了。互联网的发展使得行情更迅猛，也更短命。

目前宏观上依然有诸多不确定因素，比如政策落地程度、美国大选、经济数据反弹（或者没有反弹）后继续下跌等等。一旦暴涨结束，人们渐渐恢复理智，鬼故事就会蜂拥而至。这绝不是巧合，而是由于聪明的资金“预见”了利空早已离场。

国内机构在净值下跌和利益勾结丑闻中已经耗尽了信誉度，赎回压力大。绝大部分机构提升仓位都需要时间，很难在一天内将仓位推足，因此少数能享受到本轮行情福利的机构通常也是在美国降息后开始慢慢加仓的。总体来说，机构不是本轮暴涨的推手。

从受益者分析，行情最大的受益者自然是市场最大的主力GJD。

GJD推高大型银行、能源等个股的价格，在指数下跌时起到了护盘作用，随后在下跌尾声开始高位抛售上述股票，同时吸筹沪深300 等指数ETF，从而在2800以下获得了大量廉价筹码。在本轮行情后期，GJD一定会慢慢抛售控制指数上涨。那么本轮行情的目的自然包括但不限于以下几点：1.通过暴涨，在不轻易给外资过多的廉价筹码的同时提升中国资产吸引力。外资在相对高位持续流入也能稳住汇率，推动人民币国际化；2.经济疲软周期提振居民信心，刺激消费；3.强调国企改革 ，抬高国有资产价格。但本文的重点才刚刚开始：GJD的操盘风格倾向于保守，大多数情况，它挂单拖底而不进攻，挂单压制但不砸盘。那么行情的进攻者又是谁呢？

相信大家已经被科普过近期空单爆仓和量化机构惨案了。中性策略几天亏完几年的收益，单边做空更是血本无归。空头的被迫平仓，推高了指数价格，叠加外资的涌入和场内活跃散户的加仓，呈现出了普涨的景象。行情的核心板块显然是证券和互联金融 ，除了GJD，这个板块的最大主力是游资。

时间退回到两个月前，萝卜快跑在重庆试点，无人驾驶的题材炒作博人眼球，妖股大众交通 横空出世，几十亿的成交额让所有人随便进出都能赚钱。一边指数阴跌不止，另一边短线情绪却欣欣向荣，市场上便有了一种声音：游资开始抢夺定价权了。游资们发现，在市场只有5000亿量能的情况下，妖股成交额几十亿，照样身轻如燕，一个月翻三倍多。那2.6万亿的量能呢？
本轮行情已经持续5天。从龙虎榜看，买榜的机构席位很少，就算是有，其中大部分也是量化机构（同一天有买有卖）。反倒是游资疯狂抢筹，活跃散户在游资引导下也是屡屡上榜（东财拉萨席位）。即便是爱尔眼科 这样机构最爱的个股也没有机构大量买入的迹象。对比以往几次指数快速拉升时的榜单，明显机构力量不足。从分时盘口也很容易看出，金融基本被游资牢牢把控住，机构不敢在涨停板上重仓，那么吸筹速度完全是跟不上的，只能老老实实在地产和消费里面喝口汤。

指数的爆量大涨给妖股提供了肥沃土壤。去年监管新规想必短线选手都很熟悉：个股10日内偏离值到达100%会触发严重异动，或者30日内偏离值到达200%会触发严重异动。严重异动会导致个股被重点监控，其中包括单次买入金额会被限制在1000万甚至300万以下。偏离值=个股累计涨幅-
对应指数累计涨幅。

简而言之，以前炒妖股，大盘萎靡，涨一倍就要被监控，现在大盘都涨了30%，那妖股就起码可以多涨30%。如果把握好节奏，卡住10日这个期限，甚至可以涨不停，很长时间都不触发严重异动。之后大盘结束暴涨后，妖股虽然还是和以往一样会很快触发严重异动，但是由于市场量能充沛，只要游资控制好节奏不恶意砸盘，单凭散户的买盘也可以很好地延续妖股的生命。

游资虽然总体量在2.6万亿面前不够看，但是他们对于情绪的把握是顶级的，一旦散户情绪被游资掌控，那么总体能够撬动的资金就很庞大了。指数进入震荡期，几万亿的量能也不会迅速消退，就会成为题材炒作最好的养料。未来行情可能出现一种现象，几十亿成交额的股票短时间翻数倍成为常态，做完一只换下一只。之前机构花了两三年才让新能源个股翻几倍，游资一两个月就可以完成，而散户当然是哪里暴利去哪里了，这也正贴合了脚盆鸡萧条时的投机乱相。

新入市的资金，及时收手的是少数，而留下来的大部分很快就会被市场教育：买什么都赚钱的时间会过去。他们却自认为是依靠实力赚了钱，且之后一定也能赚到钱。现在手里的票不涨了，但是看到题材消息博人眼球，题材个股上涨迅猛，自然心痒痒想去试试。多数人赚的是指数上涨的钱，指数一旦震荡，就成为了短线和波段的战场。这些人现在有多开心，之后就有多痛苦。这也是强烈建议缺乏经验的交易者只做宽基ETF博取平均收益的原因。
-------------------------------------------最后说一下指数推演。指数的具体点位无法预测，市场上大喊6000点，几万点的直接拉黑就可以了。行情的走势可以推演，并结合盘面及时修正。总体基调是：节后只能等待调整去介入。大方向上市场已经走牛，但短期暴涨结束后会有较长时间的震荡期。
本轮行情锚点是开盘封单50亿的天风证券 ，其地位在上周五被确认。当资金买不到第一梯队的天风证券（大单一字板），就会买第二梯队的个股，买不到第二梯队的个股，就会去买第三梯队的个股，以此类推，目前情绪溢价多到全市场的个股都可以大涨。从板块整体看，证券和互联金融连续大涨，就会刺激买不到或者不敢买的资金去买其他板块。一旦市场进入些许调整，比如第三梯队的股票可以在红盘被随意买到，那么第四梯队的股票恐怕都是跌的，而第五梯队以及之后的股票可能就去跌停了，反而压根没怎么涨的股票可能表现还不错。这是“中位股最危险”和“核心最后死”的基本逻辑。

天风证券封单明显减少且成交量明显变大甚至开板换手，当天或者次日指数首阴概率很高，但指数首阴是上车点或加仓点。后续天风证券断板，指数容易回踩5日线，是较大调整，可能出现很多跌停股，但也是核心个股最后一次买入博弈的机会。等天风证券反包新高，带动指数再次新高，本轮暴涨行情进入尾声，时间上大概在10月中下旬。上述结构完成后，从指数层面来说，节后才入场的资金应该减仓来降低成本，节前已经入场的资金根据自己的风险偏好继续持有或适当减仓。从个股层面来说，在金融走弱的同时，新的题材自然会浮现。不同于存量市场，在量能充沛的环境里这个新题材可能现在已经涨了不少了，目前最需要关注的就是润和软件 ，它是本轮行情第一个（非金融地产消费新能源的）题材连板股。至于究竟是什么题材能够代替金融，不做猜测，市场会告诉我们。
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