牛市能持续多久？（一文讲透，全网最全的逻辑分析！深度好文）

圣手书生~长益：实战派职业炒手、团队负责人、交易员教练。 爱读书、重哲学、擅研究，自创体系。

《毛选》深度爱好者，擅于把哲学融入到交易中来。愿分享，寻同类。

记于10月2日，星期三
在行情如此火爆的情况下，是否就已经确立了牛市的到来？如果真的是牛市的开启，那么牛市又能够持续多久？这么火爆的行情，已经在创造历史了！因为这种行情，在短期内，小白收益率可能比很多职业炒手还要高！所以这个时候不能给建议了，踏空者有踏空的痛苦，追高者也可能有追高的痛苦！反正目前这个节点，广大股民除了兴奋，还夹带着一些焦虑和痛苦，甚至还有些迷茫！所以长益这两天想了一下，决定发一篇更有深度的长文，以帮助广大股民更清晰地认知这个市场，希望看完后不再迷茫！今天的文章，长益会把本轮牛市的逻辑从数据端到政策端，再到金融心理学等，层层解剖，完整清晰的分析清楚，内容极其深度，建议大家能够看三遍以上，也欢迎大家用时间来验证我的判断。一定要耐心看完，会让你有意想不到的收获。长益是职业炒手，常年玩数字游戏，所以喜欢用数据说话！还是那句话：想要推演未来，先分析历史！

（一）A股历次牛市数据

我们先来分析一下大A历史上五次牛市行情又分别涨了多少？涨了多久？
第一次牛市，1990年12月19日至1992年5月26日，持续时间约17个月。这是股市场成立后的首轮牛市。当时市场处于试验阶段，交易制度等还不完善，投机氛围较浓，上证指数 从96.05点上涨至1429点，涨幅高达1487.8%，也有说法是涨幅达到1380%。
第二次牛市，1996年1月19日至1997年5月12日，持续时间17个月。这一时期，新股发行暂停、降准降息等利好政策不断，市场资金急剧，投资者对价值投资股开始追捧，上证指数从512点上涨到1510点，涨幅高达194%。
第三次牛市，1999年5月19日至2001年6月14日，持续时间约25个月，在亚洲金融 危机过后，经济复苏，网络科技时代开启，A股市场只要与科技沾边的上市公司都受到资金追捧。上证指数从1047.83点，涨到2245.44点，涨幅约114.25%。
第四次牛市，2005年6月6日至2007年10月16日，持续时间2年4个月。股权分制改革启动、开放式基金大量发行、人民币升值预期等因素吸引了大量资金涌入市场，上证指数从998.1路涨到6124点，涨幅达到513.49%，这是A股历史上的最高点，至今未被超越。
第五次牛市，2014年7月22日至2015年6月12日，持续时间约11个月。这波牛市被称为杠杆牛，场外配资以及融资融券资金大量使用，加上消息传播速度加快，增量资金迅速涌入，上证指数从2000点左右起步，最高上涨至5178.19点。回顾历史上5次牛市的平均持续时间约为19.4个月，平均涨幅约为493.69%。

（二）A股当前数据

上面数据只是在陈述历史，但要推演未来还远远不够，所以长益需要继续找数据，做更深入的分析！可能到现在，很多人还没明白，大盘五天超600点的涨幅意味着什么？可以说，现在的A股行情是举世无双的存在，10cm已经没有吸引力，20cm和30cm也是随处可见，甚至三天1826cm的无线都已无法满足，所以9月30号长联上演了一天1704cm的暴力美学，但这一切在量能一天增加1万多亿的情况下都不是极限。
首先，看涨幅对比。自1996年12月16日有涨跌幅限制以来，指数单日涨幅超8%的只有2005年6月8日。紧接着，上证从1000点左右的底部开始启动，走出了2006、2007年的大牛行情，单指数上涨整整6倍，而目前的上证指数，上周五单日涨幅同样超过了8%。不久的将来，是否同样有一波超6倍的行情？另外，2006、2007年的那波牛市启动之初最为凌厉的上涨是7月22日至8月11日的那一波，15个交易日累计涨幅不足16个点。而2014、2015年的走牛，在2014年7月22日至28日的启动波，5个交易日累计为6个点的涨幅。而如今的上证，最近的五个交易日涨幅累计达到21.37%，总结来看，不管是单日涨幅还是启动波多日累计涨幅，均是空前绝后的表现。次新爆出1704的涨幅，说明做多情绪完全是受涨跌限制所压抑，美股即使没有涨跌幅限制，最辉煌的时期也没有我们目前的表现出色，大A的强势已经明确无疑，这种强势已经不能和自己历史的强相比，这是与世界上的其他市场相比，当前的强已经是世界级的强！
其次，看量能对比。也就是我们常说的成交额。回顾2006年至2007年和2014年至2015年的两轮牛市，或许能为我们提供一些有价值的参考。2006年至2007年，A股市场经历了一个显著的成交量增长过程。牛市启动后的第一个季度，上证指数的成交额从6642亿元迅速增长，最终在牛市顶峰的2007年第三季度达到了10.66万亿元的历史高位。而2014年至2015年的牛市中，指数从2014年初的2116点上涨至2015年6月的5178点，涨幅达到约145%。成交额也显著增加，以15年9月为例，20个交易日内成交金额为11.6万亿元，比上年9月份交易金额增加近4万亿元，同比增长51.39%，日均成交金额为5805.91亿元，同比增长58.96%。而如今，上一个交易日，也就是9月30号当天，一天的成交额就已经来到26000多亿，已经超过上轮牛市高峰时期日均交易额的4倍，这是怎样的一个信号？如果纵向观察A股，冲击力还不够，那么我们再来横向对比美股。去年美股日均成交额3558亿美元，约合人民币25000亿。上周一的成交量我们已经超越了它。而观察美股内部人工智能大牛股英伟达 ，其日均成交额接近300亿美元，约合人民币1200亿每股的高成交量主要集中在几家头部的科技寡头上，而当前科技泡沫严重的美股已经是摇摇欲坠，所以从成交量角度看，我们也已具备了全球领涨牛市的基础。

（三）央行政策分析

本轮牛市的目前点火者毋庸置疑就是我们的央妈！央行在前些天推出的一系列的强有力的政策，而这些政策的核心工具共有两个：

第一、5000亿规模的金融互换工具。美国在2008年应对金融危机的时候就曾经使用过这个工具。所谓金融互换就是金融机构通过抵押流动性相对较差的股票、ETF、沪深300 等成本股的资产，拿给央行来换取国债、央行票据等等流动性更高的资产，那么用这些更优质的资产作为抵押物，金融机构可以获得更大的流动性。央行行长潘功胜表示，首次的操作规模是5000亿，用得好，可以来第二个5000亿，甚至第三个5000亿。看过新闻的朋友应该都听过了！关键点是：通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场！大家都应该知道，以往，银行以前所有的贷款都是反复强调不能用于炒股的，但是目前央行却强调只能用于炒股！你说这是不是划时代的政策？分析到这里，估计不少朋友还是不太明白这个政策的力量有多大！其实这是一个兜底支持的政策！金融机构的资产抵押给央行以后，之后如果市场继续狂跌，那么首先亏钱的就是央行！央行这种罕见直白的喊话，直接是在向全体投资者表明，央行不会任由市场自由下跌，央行有意愿也有能力来支撑住市场，央行来给市场兜底！
第二、股票回购增持专项的再贷款。引导银行向上市公司和主要的股东提供贷款支持，回购增持上市公司自己的股票，其实就是借钱给上市公司增持股票。长益喜欢用数据说话，所以我们也像前几天讲底层逻辑那篇文章一样，先来算一笔账！上市公司从银行融资的专项贷款的成本是在1.75~2.25之间，如果上市公司能够高额分红，而且分红率能够达到4%左右，那么套利的空间就出现了，也就是说，分红率4%扣掉融资成本剩余的部分。就是上市公司可以直接赚到的钱！那么在这种情况下，不需要政策倒逼，上市公司也会在利益的驱动下主动大笔分红！分红一多，愿意持有、甚至持续买进高分红企业的股民就会越来越多，那么股价长期坚挺就自然得到保障！另外，有了套利空间以后，上市公司的股东也会有了增持意愿，这样一来，就等于直接把上市公司的股东和中小散户股东之间的利益捆绑到一起。

央行的这两个政策直接解决市场流动性和优化了市场的秩序，推动了牛市的形成。

（四）会议分析
中国股民都知道，A股更多的是政策市！可以说，政策的力度、广度、还有持久度决定了牛市的爆发力和时间的长短！刚才说央行只是本轮牛市的点火者，而真正给足牛市底气的却是中央政治局会议，中央政治局会议是中国最高决策机制之一，会议的核心是讨论和制定国家的重要政策和战略。历届中央政治局会议只有在四、七、十、十二月的会议上会讨论经济问题，而本次会议却非同寻常，时间上极其罕见的在9月份召开，描述上更是刀刀入骨，通稿字数创下了历史以来最低的只有1220个字，内容上直接指向当下经济中的种种问题，并提出了一系列的解决措施。真正有效的会议可以说不需要过度的解读，一看就能明白是什么意思。从这次会议获取的信息判断，这次牛市的逻辑和中国历史上所有的牛市和国外所有国家的牛市都不一样，这次的牛市大概率是中国近代以来唯一一次关系到中国国运的牛市。会议提出降息，加大推出增量政策等等，这些都直接解决了一个迫在眉睫急需解决的问题，就是中国的未来到底靠什么？也正是因为这个问题的解答，为这次牛市点燃了开篇序幕。那么中国未来到底靠什么呢？结合本次会议的内容啊，答案就清楚了，中国经济要起来，只有干两件事：
第一、提升消费。就如前几天长益的那挖掘牛市底层逻辑那文章就提到一个观点：这次牛市启动后，直到中期之前都属于困境反转牛！高层的意图是强烈修复超跌，修复广大股民信心，修复消费信心，从而带起经济复苏的信心！在经济全球化的今天，我们要看清本国经济未来走势，自然也需要分析其他发达国家的历史！长益认为，最有参考意义的两个发达国家就是日本和美国。你就会发现一个深刻的规律，一个国家制造业的生产能力达到极限以后，就会陷入到依赖出口来拉动经济的泥潭，而全面发展出口就会导致大面积的贸易摩擦和关税的壁垒，各国一定会处处对这个国家设防。美国自1960年开始，出现了从依靠制造业转向依靠消费和服务业为主的转变，日本在1985年之后开始转型为消费主导的国家。不同的是，2007年乔布斯推出了第一台苹果 手机，此后，美国的科技产业开始兴起，为美国经济带来大量的高收入就业机会，进一步巩固美国作为消费大国的地位。而日本却没有抓住科技浪潮，叠加地产泡沫破裂后造成的衰退影响，逐步落后。从美日的经验我们不难发现，美国能够实现繁荣至今，短期看消费，长期看科技！
第二、发展科技。目前纵观全球，本轮科技的核心是AI，而AI革命和过去所有的科技革命都不一样，AI对生产力的提升是指数级的提升，AI对于各行各业会产生惊人的负荷效应，对GDP增长的贡献也是人类历史上从未出现过。这也是为什么AI的竞争被称作叫军备竞赛。虽然说美国在AI的模型端（也就是上游）是领先于中国的，但在中游算力设备、下游的应用端，还有能源供给等方面，中国并没有落后美国多少，甚至下游产业链比美国还强大！在这个大国竞争中，中国一旦成功，会把包括美国在内的全世界197个主线国家全部甩在后面，从此之后真正站在食物链的最顶端。但是现在有个问题，我们说支持中国AI科技发展到底靠什么？让老百姓 享受到科技发展的财富效益，又靠什么？答案只有一个：中央政治局会议定调就是发展资本市场。这观点其实在几个月前长益的文章就写到过，大家可以回看长益在8月25号写的文章：“财富迁徙：普通人最后七年的发财机会”
说白了，要支持科技企业创新发展，必须大量砸钱，这些钱进入的渠道只有两条：一条是从一级市场通过国家大基金投入，一条是从资本市场开始，让包括风险资本、散户投资等等的资金全部有机会进入到这个赛道，最后聚焦到科技这条主线上。我们都知道，美国的纳斯达克 不仅仅是全球第二大证券交易所，还是许多科技巨头的发源地。美国如果没有纳斯达克 ，就不会有今天科技长牛！繁荣尝过甜头的老美早在去年就开始频繁的限制美国资本对中国科技的投资，这就是为什么发展资本市场关乎中国国运，如果中国牛市无法持续，中国也会将大口喘气。一场科技革命怎么都要三五年以上吧。所以政治局会议提到要大力引导中长期资金入市，并打通社保、保险、理财等资金进入股市的堵点的原因，就是要做到条条大路通往资本市场。
这次会议对资本市场的支持力度是历史罕见的！

（五）“三大活水”分析

股市的上涨本质是钱推升的！说直白一句，要想股市牛起来，甚至是长牛，就必须要有足够多的钱！钱就是活水，只要活水供应充足，股市就能牛起来，甚至持续牛！
第一、国民储蓄。根据最新的数据，截至2024年4月末，中国住户存款余额约为145万亿元。在口罩之前国民储蓄是90万亿，这四年涨了60多万亿。据相关消息报道，最近几天，银行转账到股票账户的情况确实出现了激增的现象。9月30日，A股市场成交额近2.6万亿元，创下历史新高，其中上证指数成交额11678亿元，深证成指 成交额14253亿元。由于交易量的激增，部分银行的银证转账系统出现了延迟，导致一些客户无法及时转账至股票账户。多家银行回应称，转账失败确有此事。此外，由于股市的火热，投资者加速入场，导致券商开户人数大幅增加，银行大额存单出现大量转让，部分投资者为了快速转让甚至设置了让利幅度。中国工商银行 数据显示，9月27日其银证转账净值指数飙升至7.04，创下2021年以来三年半的新高。这些数据说明，资金正在加速入场，市场对股市反弹的预期高涨。这住户存款属于天量资金啊！哪怕有十分之一流入到股市，也是能让股市牛气冲天了！按目前股民的疯狂情况来看，估计远不止十分之一，只要在股市赚到钱了，后续大概率还会持续加码。
第二、国债。大家应该都知道，最近我们的国债市场都出现了巨大的回调，国债可是我们国家的定价之矛，那为什么股票市场这么疯狂，而国债市场却出现回调？其实债券市场与股票市场实际上是一个跷跷板。目前债券市场的规模是150万亿。当央行公布互换便利工具那一刻，资本从国债转换到股市已成定局！
第三、海外资本。过去的四年是美元加息，国内资本外流，造成了A股在一定程度上不断失血，国际资本都往美国流。目前美元降息，而中国熊了几年的股市早已成价值洼地，再叠加国外股市的均处于高位，相比之下，海外巨量资金必然会回过头来抄底中国股市。其实这一逻辑在长益前几天的文章也分析过。可以回看9月30日的文章“教你如何玩转牛市！（挖掘牛市的底层逻辑，深度好文）”

在东风洲际导弹的提醒和保护下，海外资本会重新回流中国市场，赚汇差、赚投资增长的钱！
综合上述‘三大活水’，这可是超过300万亿的天量资金池！哪怕只有三分之一搬迁到股市，也是人类历史上最大的财富搬迁！

（六）金融心理学分析

我们职业炒手总是喜欢从金融心理学层面去分析股民的行为趋势，目前这个行情可以分别从踏空者和盈利者的心情状况做分析。
第一、踏空者。这次踏空的很多都是老股民，老股民普遍在之前的熊市中吃过不少亏，难免心有余悸，叠加老股民都喜欢各式各样的技术分析，越是强调技术面的人，这波行情踏空的概率越大。如果指数继续冲，那些天天靠技术指标炒股的人就会越痛苦，眼巴巴看着别人赚钱，再被各种消息面刺激，难保他们不鼓足勇气纷纷进场！客观分析，这波踏空确实不少，这次行情来得太快太猛！这种快而爆发性极强的行情，可能情绪流选手还能及时跟上，技术流是完全是踏空的，因为大部分技术指标都是带有滞后性，跟不上市场节奏很正常的。
第二、盈利者。已经进场的盈利者，在过去几天可谓兴奋，很多人一天的盈利可能就超过他平常一个月的工资收入，在这等暴利之下，能有多少人忍得住不加仓追击？所以后续大概率还有源源不断的资金追加进来。

结语‍

综上所述，中国历史上从未有过的超级大牛市、甚至是长牛市大概率已经到来了。即使按照过往历次牛市平均数据推断，这场牛市也至少有19个月的时长，但综合各种数据，客观分析后，所谓牛市平均19个月的理论，貌似也站不住脚。乐观点推断，这一轮牛市维持3~5年的慢牛还是很有可能！
目前货币政策已经铺完路了，十一前房地产各项维稳的政策也已经落地，我们还差最后一个十万亿级别的产业政策，大概率在往后一段时间内会陆续出台，帮助大家稳定军心。讲到这里必须明确一个观点：国家层面要打造的是长牛、慢牛，而不是疯牛、短牛！虽然在牛市过程中可能会出现某一段比较疯的过程，但我们个人应该需要相对理性的看待疯涨行情。其实在资本市场，尤其是人心躁动的环境下，中间的一些波动都是在所难免的，比如，短期涨多了会调整，或者是短期跌多了又回涨之类的，但市场短期的起落并不会影响到国家战略层面的重大决心和强大驱动！纵观大局分析，长益坚信在党的领导下是可以稳住大局，让中国资本 市场这头巨牛在未来几年能顺利的走下去！更坚信伟大的祖国终将实现“金融强国”！