折叠屏的价值标的

折叠屏第一波炒作已经到末期了，短线资金炒作过后，将是一地鸡毛，但这种大的产业趋势下，与纯概念炒作不同，折叠屏手机出货量已经持续3年3位数增长，伴随着未来苹果 的折叠屏推出，市场预期出货量将再上一个数位级。因此在一定领域内存在值得布局的价值标的，空间在10倍起步，并且持有的会非常安心且坚定。

首先来看市场空间：
折叠屏的趋势是毋庸置疑的，等到供应链彻底成熟，用户体验上去的同时，售价打到3000-6000这一主流区间，那么渗透率将从目前的1-2%提到5%甚至10%是可以期待的。

关注出货量即可：目前折叠屏只有千万量级出货量，按5000元单机价格算也是500亿级别市场。而整个智能手机出货量可是在10亿量级啊，哪怕5%渗透率也有5000万，能到2500亿，而且这也是目前消费电子 唯一增长的细分领域了。
另一个观察指标就是大厂的动向：华为的三折叠、Oppo、vivo、小米等国内主流厂商，据报道苹果也在自研，预计25年开始陆续推出首款折叠屏Iphone、及平板、pc等产品。

既然大方向确定，我们就来找细分赛道，看看国产供应商的机会。

折叠屏的增量部件无非就是铰链和盖板
铰链：三折屏，铰链的用量翻倍，而目前华为折叠屏铰链的核心就是东睦股份 ，尤其MIM是主供，占很大份额。单机铰链价值在150-300元这样，2023年的出货量700万台，华为这边250万台；24年出货量超1000万，华为700万，又成为主供；粗略算算700万×70%×200元≈10亿元的营收。折叠屏这块的业绩贡献肯定是会体现的，只是时间要到25年去了。加上盘子又大90亿市值，弹性比不上短线资金更青睐的科森科技 （启动前30亿）。但中长期来看逻辑还是蛮顺的。
另一家精研科技 ，24Q2业绩创历史新高，也佐证了这个细分赛道的潜力。
科森主要业绩反转的逻辑，23年亏2.8亿，今年半年报亏1.6亿，半年报发了要重回折叠屏行业，还是在9月份。不过参与的环节价值量不高的，组装+少部分结构件，基本高度就差不多这样了。

盖板
分UTG和CPI两种技术路线，短期看是会共存的，长期将以CPI为主要技术方案。
UTG：透光率更好、耐用性更高，良率不高，目前以手工切割为主，同时产能和成本是制约。
CPI：折叠性能好，量产技术成熟，长期放量后具备价格优势；
总的来说UTG在中小尺寸折叠屏更有潜力，而CPI则在中大尺寸折叠屏上能更好地施展拳脚。
未来一段时期内主流产品形态可能是将二者结合。
例如三星GalaxyZ Flip采用了CPI+UTG的结合方案。
UTG，核心就是凯盛，这里已经搞过一波了（目前最大的问题是受一些因素影响其产品利润率极低）。
CPI，市场份额主要被韩国科隆垄断，除科隆外全球唯一能量产的只有长阳科技 ，24年4月CPI项目开建，25年进入国内主流折叠屏客户，毕竟是国内唯一产能，搭上25-26年折叠屏彻底成熟放量的快车，CPI业务未来三年将给公司贡献大量利润。
加上其另一条产品线，固态电池隔膜，已经给主流固态电池客户测试送样及部分量产出货，也要吃上固态电池时代红利。
两部分业务加起来，粗略估算25-26年增量利润可以达到1-3亿/年，而过去5年长阳年净利润在9000万-1.8亿区间，净利润是翻倍的增速。可以判断这也是一只可以中长线安心持有的价值标的。