固德威:再发股权激励,业绩目标坚定信心

事件:公司公告2024年限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票176万股,占总股本0.7%,授予187人涉及6名高管或核心技术人员,授予价格为32.77元/股。业绩考核目标:2024-25、2024-26、2024-27年收入分别达到206.8、350.4、529.9亿元;或同期净利润达到13.2、21.8、32.1亿元。

1、短期承压不影响中期判断,彰显发展决心。公司2024H1实现收入31.5亿,净利润0.05亿,主要受欧洲市场库存压力、规模效应发挥不佳、原材料库存成本偏高等因素影响,业绩表现一般。不过从本次业绩考核目标上看,当前行业层面阶段性的负面影响因素不影响公司管理层对其中长期发展的目标制定,公司对中长期发展的信心不变。因而本次股权激励,我们认为除了有助于巩固核心团队,更可彰显发展决心,反映公司对自身能力和长期价值的充分认可。

2、展望后续,短期欧洲渠道库存因素依然在一定程度上压制公司订单需求,但逐步回暖趋势未变,9月随库存持续去化+欧洲假期结束+低压产品推出,户储排产有望达到万台左右级别。我们预计2025年欧洲库存恢复至合理水平后,公司订单规模有望实现更高增长,叠加非欧美市场、分布式系统业务的持续开拓,公司业绩弹性可观。继续推荐。