教育股大涨背后，“K9学科培训解禁”系市场误读_雲起龍骧

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日前国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》，文中“激发改善型消费活力”中提到教育和培训消费，被市场解读为利好。8月5日至7日，连续三天教育培训板块持续活跃，被不少人认为是教培行业又一次迎来了春天。

截至8月6日收盘，科德教育 (300192.SZ)大涨20%，昂立教育 (600661.SH)、学大教育 (000526.SZ)、 $中公教育(sz002607)$ 、凯文教育 (002659.SZ)涨停，全通教育 (300356.SZ)、佳发教育 (300559.SZ)、国新文化 (600636.SH)、传智教育 (003032.SZ)、行动教育 (605098.SH)等个股涨幅居前。
8月7日开盘，上述部分教育股延续涨幅，港股教育股反弹，中教控股(00839.HK)早盘一度上涨8.66%、粉笔(02469.HK)涨5.59%、新东方 - S（09901.HK)涨4.10%、思考乐教育(01769.HK)涨2.72%。
“《意见》明确提到推动教育和培训消费，这在‘双减’之后是首次。”21世纪教育研究院熊丙奇对界面教育称。
熊丙奇表示，教育和培训本来就是消费领域之一，“双减”后，也一直在强调规范校外培训发展，包括职业培训、校外非学科培训。其中，校外非学科培训一直是放开的，职业教育培训也是政策鼓励的（领域）。
“但推动教育与培训消费，不是被一些自媒体所解读的‘开放义务教育阶段的学科类培训’，而是规范校外培训，提升服务质量。”他强调。
中国教育在线总编辑陈志文也表示：“教育培训消费单列一段，于是一些自媒体就胡乱解读为教培春天又来了，要解禁。实际上，文件讲的教育和培训消费主要是非义务教育，尤其是成人和继续教育。”
“换句话说，义务教育以及学科培训的基本要求，并没有变化。”陈志文称。
针对职业教育，《意见》提到“提质增效”，建设高水平职业学校和专业；同时加强产教融合、校企合作、工学结合，“订单式”培养服务业紧缺人才。鼓励普通高校、职业院校和企业合作共建开放型区域产教融合实践中心，培育复合型、应用型、技能型服务业人才。
这些内容并非首次提及，一直以来，职业教育都是国家鼓励的发展方向，从本世纪初至今，中央发布的重要文件的相关表述中也可以看出，职业教育在教育体系中的地位在不断提升。
例如，2002年职业教育被描述为“教育体系的重要组成部分”，到2019年文件中强调“职业教育与普通教育是两种不同教育类型，具有同等重要地位”。
职业教育的办学层次与发展重点逐步向高等教育提升。2002年文件中要求“以中等职业教育为重点”。至2022年，文件中要求“以中等职业学校为基础、高职专科为主体、职业本科为牵引”。职业教育的主体和核心办学层次已经逐步由中专提高到大专。
正是因为政策明确鼓励，所以导致“双减”后，一大批K12培训机构向职业教育转型，比如高途(NYSE:GOTU)、学大教育、昂立教育、凯文教育等。
以近两日涨势颇猛的科德教育(300192.SZ)为例，在剥离K12学科培训业务后，通过收购芯片公司中芯昊英，押注AI+职业教育，推动AI在职业教育应用下的场景设计、研发、创新和落地。此外，该公司还参与合作设立营利性民办技工院校——长沙湘府科技技工学校，持股51%。
而以公考培训起家的中公教育，也在前两年业绩遭受重挫之前，开始加大职业技能与就业培训。
2021年底，中公教育成立职教事业部，不再局限于原有to C（用户）业务，将根据当地职教情况，面对高校、企业及政府开展业务，聚焦校企合作、产教融合等。
成立职教事业部两个多月后，中公教育成立全资子公司，独立运营职业教育相关业务，以新的团队构架进入职教市场。2022年5月，上线泛职业提升平台——中公优职。6月，上线企易学堂APP，加速布局企业培训赛道。
在2023年半年报中，中公教育首次公开战略定位调整——由“大型的多品类职业教育机构”变为“公共就业与再就业服务提供商”，“就业”在上述半年报中被大篇幅提及，并表示为大学生、大学毕业生及各类职业专才等知识型就业人群提供就业培训服务。
谈及《意见》对职业学校和商业机构的影响，中公教育集团高级副总裁何玓对界面教育表示，有助于相关职业院校的职业教育供给提质增效，进一步推动校方与企业的产教融合战略持续落地，拓宽学生成才通道及社会就业能力。
对于商业机构而言，何玓认为，随着本次政策的鼓励，有望促进职业教育市场进一步扩容，推动商业机构为市场提供更多样化的优质培训产品和就业服务，满足不同学生个性化需求，获得更多市场份额。
然而，在国内普遍“重学历，轻技能”的社会认知下，导致许多学生都对技工、技师学院产生抗拒心理，倾向于考研、考公、考编，从而导致供需失衡，造成如今招工难、就业难的困境。
中国东方教育集团董事长助理华军近日接受界面教育采访时也提到，以比亚迪为例，虽然该企业提供了大量的就业机会，但大学生往往不愿从事生产线上的基础工作，即使这些岗位能提供不错的薪酬。心态和价值观的差异，导致部分毕业生对蓝领工作存在偏见，认为其不符合自己的学历和社会地位预期。
在此背景下，职业教育的“提质增效”就显得尤为重要。
据华军介绍，该校开设什么样的专业，是由市场决定的——依据行业与企业的实际需求，来倒推或者开发专业，确保学生毕业后技能与市场无缝对接。
通常来说，在经济下行期，职业培训往往会迎来增长，人们会寻求提升技能以增加就业竞争力。在华军看来，2024年的情况显得更为复杂——逆周期思维的人会看到投资于职业培训的价值；然而，悲观情绪使得一些人不愿意做出投资，对未来几年的就业市场的保守预期，让人们担心即便接受了培训，也不一定能找到满意的工作。
反映在二级市场，虽然职教领域政策利好不断，但多家相关公司的股价却长期处于低迷态势。
中泰证券在8月4日的研报中指出，整体来看，教育板块是疫情期间极少的未对疫情后给予业绩估值的赛道，疫情后的复苏，通过业绩驱动股价，产业逻辑先于投资逻辑。
“从当下宏观环境来看，投资者风险偏好普遍下降，更倾向于投资较为稳定的资产，对成长型的职业教育板块投资相对谨慎。”何玓对界面教育表示。
与此同时，他表示，着眼整个二级市场，投资者对职业教育这个板块的认知也存在一个随市场进化以及政策法规而动态调整的过程，此前对职业教育板块的投资价值和发展前景或许也存在一定疑虑，也影响了二级市场对职业教育股票的投资热情。
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