A股等待止跌企稳信号

关注自主可控、更新换新和景气修复

核心结论：海外美股调整尚未结束，A股等待止跌企稳信号。关注自主可控（半导体材料和设备、军工）、更新换新（机械、化工、电力、汽车、家电家装）和景气修复（交运、电子通信、农林牧渔）。
#海外：美债收益率曲线陡峭化担忧加剧，关注7月FOMC、非农和科技财报
#美股调整尚未结束：中期提示的美股高PE低VIX风险得到验证，叠加科技巨头业绩不及预期引发的恐慌抛售，VIX波动放大。从时间和幅度上看，本轮美股调整均未结束，仍待VIX放大消化高pe，或等财报eps支撑，当前关注保健和公用事业的防御属性；
#人民币升值空间有限：离岸人民币一度升破7.21，得益于外部日元升值、套利交易逆转、美元被动承压和国内政策发力稳增长，但升值持续性仍需观察政策面和基本面。

#9月降息预期较高：Q2GDP虽超预期，PCE再度上行，但超级核心PCE进一步放缓，且个人收入环比减半，再度证实劳动市场降温，9月降息概率仍高达94%，关注下周四凌晨美联储议息指引。
#国内：央行超预期降息+财政更新换新补贴加码，聚焦7月底政治局会议内需增量
#央行货币改革提速：OMO和LPR降息10BP，MLF非对称降息20BP, 罕见月内第二次操作，旨在缩窄政策利率与市场利率的差值，缓解银行间流动性压力，利率改革助力稳增长。
#财政加码“两新”补贴： “1+N”政策体系日渐完善，明确3000亿超长期特别国债+未来五年央企3万亿总投资，提高财政贴息力度和降低补贴门槛，预计24年两新增量为7079亿，对GDP增速的拉动为0.56个百分点。

#聚焦政治局会议内需增量：继三中首次关注短期经济形势和经济目标，和本周宏观调控加码，静待月底政治局会议中央财政、地产等政策组合。
#策略：A股静待止跌企稳信号，关注自主可控、更新换新、景气修复
下周A股面临抉择，外看周四FOMC降息指引，内等政治局会议内需增量助力，等待止跌企稳信号。关注三大结构性机会：

#自主可控（半导体材料和设备、军工等）；
#更新换新（机械、化工、电力汽车、家电家装等）；

#景气修复（交运、电子通信、农林牧渔等）
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