中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之 飞龙股份

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线

1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。

2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额已超50亿，正在加速形成第二增长曲线。

3️⃣第三增长曲线：IDC、储能、充电桩、无人配送车等液冷新场景有望打开新增长空间。预计我国数据中心、储能液冷基础设施市场规模2025年将分别达106、24亿元，对应2022-2025年CAGR分别为76%、118%。公司电子水泵和温控阀系列产品，可广泛应用于上述领域，目前已拓展头部客户，定点项目金额超4亿元，有望逐步形成第三增长曲线。

4️⃣我们预计公司 2024年业绩3.7亿元，对应15倍PE，极具性价比