美国证券已进入智能算法收割时代，投资该向左还是向右？

美国股市是如何去散户化的，A股是否也会逐步去散户化呢？

美国股市诞生于1792年，那时候我们还处于康乾盛世的末期，1795年乾隆禅位于嘉庆，那时候恐怕乾隆爷还不知道，在地球的另一端已经诞生了股市。

美国股市的发展史上，也是分几步走的：

第一阶段是1792年—1974年，这一阶段接近200年的历史，开始美国股市的散户比例一度高达90%

一战结束后，1920年代美国经济高速发展，企业盈利激增，带动股市繁荣，1927年至1929年，道琼斯 工业指数翻倍，在赚钱效应驱使下，大批手握闲钱的民众跑步入市，甚至不惜借高利贷炒股，当时散户持有流通股的市值达到90%以上，史称“咆哮的20年代”。

直至1929年10月24日，美股突然崩盘，加上随之而来的30年代大萧条，才中断了这场狂欢。

之后又碰上二战，股市低迷，散户们失去了炒股的兴趣。二战结束，美国经济再度繁荣，美国民众对股票的热情又被点燃，战后十年，道琼斯工业指数涨了2倍多，吸引大量散户入场，散户持股比例超过90%，并一直持续到1955年。

尽管之后散户持股比例有所下降，但直到70年代中期，仍然保持在70%以上。

第二阶段是养老金入市，开启“去散户化”进程。

20世纪70年代中期，是美股投资者结构变更的分水岭，之后，美股散户的路越走越窄，机构越来越强，而导致美股投资的结构直接变化的原因是养老金等机构投资者入市

为何养老金入市后，散户不愿直接炒股了？

养老金等机构投资者的大量入市，扩大了机构投资者比重，降低了换手率，增强了市场稳定性，与市场形成正向循环。

1）、通过养老金计划，可间接参与股市，还能延迟纳税，省心省力。

2）、养老金、共同基金等机构投资者入市后，为股市提供了稳定器。投资的确定性增强，波动性降低。

从换手率来看，2017年全部美股的换手率为116%，其中权益类公募基金的换手率为26%，远低于A股的428%和297%。

3）、养老金、共同基金具有团队、专业优势，且资金量大，个体很难与其抗衡，单兵作战容易沦为待宰羔羊。

4）、注册制的推行、退市股票多，个股踩雷机会高，打压了散户炒股热情。仅2013年至2017年5年里，美股就有1438只股票退市，远高于A股的ST待退市246只，后续可以退市股还会增加。

5）、近年来，交易机制变复杂，高频交易、量化对冲等工具的使用，使得机构投资者在技术支持、信息获取、专业性等方面占据天然优势。散户更不愿意直接下场炒股了。

而自2015以后，市场进入高度量化，高频交易时代。加上转融通，转债，股权，等新开的交易所，交易板块等等。指数有的机构认为存在失真，个股明明有3800-4600支下跌的，而指数一直在下跌或上涨5-10个点之间来回调整。个股明明有3000多支上涨的，指数却一直在10个点左右调整。从而出现在下跌容易，上涨难。
从印尼指数盘中来看，明明多头进了2600亿，指数却只上涨10个点左右， 明明多头开盘进了800亿，空头200亿，但指数一直不涨，就等空头砸盘，一直空头出现1000亿-2000亿，从而引发指数，个股大调整。这种情况完全是有智能算法的影子。

回到后期操作上：做头部的，做有资本炒作拉升的，做风口。其它的全部放暂停，暂缓。