百洋医药：拟以现金收购百洋制药60.199%股权

公司拟通过收购百洋制药、百洋投资、百洋伊仁和百洋康合的股权进而持有百洋制药共 60.199%的股权，总交易价格为 8.8亿元。 《收购协议》待相关议案经股东大会审议通过后签署，交易完成后，公司控制百洋制药 61.794%股权，直接或间接方式持有百洋制药共60.199%股权。

百洋制药的主要业务为中成药、化学仿制药产品的研发、生产及销售。百洋制药2023年收入7.6亿元，净利润1.35亿元，扣非归母净利润1.04亿元。主要产品包括：子公司黄海制药”用于治疗肝纤维化的中成药产品扶正化瘀系列；青岛百洋用于治疗高血压的化药产品硝苯地平，用于治疗高血糖的化药产品二甲双胍。交易有利于进一步丰富公司产品结构、延伸产业链布局。

估值较为合理性。以2023年和2024E归母净利润计算，PE估值分别为12.44X和11.35X，和市场类似案例相比，性价比较高。
本次交易已进行业绩对赌。百洋制药2024-2026年度扣非归母净利润分别不低于1.44亿元(+38%)、1.72亿元(19%)、2.15亿元(25%)。交易完成后公司持股比例为60.199%，对应24-26年利润增厚分别为0.87、1.04、1.29亿元。

公司属于稀缺CSO龙头标的，近两年上游需求旺盛，业绩确定性强。不考虑本次交易贡献，预计24年利润8.5亿，同比增长30%，对应当前PE仅20X。