互联网资本开支加大，AI服务器增速逐季上升

#1、AI芯片:2024年9月GB200有望出货

1)海外:①英伟达 :2024年9月，NVIDIA
GB200及B100等有望出货。②AMD:预计2024年MI300 系列收入超40亿美元。③Intel:Gaudi3训推能力优于H100，预期2024Q3批量交付。④自研芯片:谷歌公开自研Arm CPU，Meta发布新代AI芯片MTIA。
#2、服务器:2024年全球AI服务器倍数增长
1)台股:2024年4月，全球服务器收入增速向上，预计2024年，通用服务器企稳回升，AI服务器翻倍+增长;2)内地:H20服务器已于Q2开始出货，运营商AI服务器集采加速、加量落地，各地智算中心建设浪潮兴起。
#3、零部件:液冷渗透提升、BMC景气上行
1)散热:奇鋐预计液冷散热于2024H2小批出货、2025年快速成长。2)主板:华擎/技嘉等厂商2024Q1营收同比增长，AI服务器为主要拉货动能。3)BMC:信骅1-4月营收同比+59.28%，预期2024年AI推理服务器需求提升，通用服务器回升。
#4、产业链:CSP资本开支高增、CoWoS年底产能提升150%+
1) CoWoS: 英伟达GB200预估2025年出货量或破百万颗，台积电 提升2024全年CoWoS产能，预估至年底每月产能将逼近4万，同比提升逾150%。2)资本开支:FY2024Q3(截至2024.3.31)，微软 资本开支110亿美元，同比+66%，表示下一季度资本开支将环比大幅提 8℃ 升;2024Q1，谷歌资本开支120亿美元、同比+90%左右，预计全年的季度资本开支将等于或高于一季度水平。
风险提示:AI算力需求不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧