扬电科技：欧美变压器出海0-1，一季度业绩大超预期

事件：扬电科技 4月23日披露2024年一季报。公司实现营业总收入2.34亿元，同比增长199.43%；归母净利润1266.89万元，同比增长2458.23%；公司处于电网投资变压器细分赛道，属于小而美公司，前期受国九条影响带来错杀机会，具体投资要点如下： 1、国内电网投资增加，公司配网产品市场订单增加；公司新能源变电站产品具备规模化生产能力以及市场订单增加；2、变压器出海从0-1。欧美45%的电力变压器依赖进口，本土供应不足。公司变压器2023年开始出口到欧美地区，营收占比仅3.03%，但是24年一季度出口占比超50%。公司目前订单周期覆盖2025年全年。成功实现0-1的转变，未来出口营收占比有望超50%，且欧美地区利率远高于国内。3、技术领先行业。公司是国内节能电力变压器龙头企业之一，在非晶变压领域持续高研发成功取得一系列技术创新，节能电力变压器产品在空载损耗、噪声控制、抗短路能力、绝缘水平等核心指标方面均表现优异，居于全球同行业领先水平。2024年新增三家国外客户大订单保证业绩可持续高速发展。