国内AI算力需求或是今年最确定主线

1.1 算力或是今年最确定主线

顶层定调，AI算力基础设施建设重要性凸显。2024年2月19日，国务院国资委召开“AI赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。

各地算力基础设施政策纷纷发布，响应人工智能产业浪潮。我们对近期各地发布的人工智能产业政策进行梳理，在各项文件中算力都作为重点环节被写入政府文件，算力建设得到高层的空前重视。

生成式AI带动算力建设持续加速。生成式人工智能对中国人工智能服务器市场的发展带来了明显的拉动作用。丰富的应用场景和对技术创新迭代的热忱，让中国市场对于人工智能服务器的关注度和需求量均明显增长。IDC数据显示，2023年上半年，中国人工智能服务器市场规模达到30亿美元，同比增长55.4%。而根据IDC预测，2022 - 2027年期间，中国智能算力规模年复合增长率达33.9%，同期通用算力规模年复合增长率为16.6%。

H20供应在即，仍是大模型训练/推理重要底座。根据《科创板日报》2月27日新闻，从产业链人士处了解到，英伟达 对华“特供版”AI芯片H20将在今年的英伟达GTC 2024大会（3月18日-3月21日）开完之后，全面接受预订，最快四周可以供货。根据英伟达官网、华为官网的公开资料，我们将英伟达H20与历代英伟达GPU以及华为昇腾系列进行对比，在算力层面由于贸易禁令的限制，H20相较于昇腾系列相比差距较大，但是在现存、互联技术等性能的加持下，H20在组成集群后的能力较为突出，仍是大模型训练的重要底座。在整体AI算力基础设施加大投资建设的背景下，英伟达H20以及国产算力芯片均有望实现突破。

1.2 国产大模型百花齐放，算力需求有望维持高景气

国内外 大模型“百花齐放”，新玩家持续入局。AI产业发展日新月异，大模型领域虽然OpenAI拥有显著的领先优势，但其他大模型厂商也在奋起直追。

Kimi热度飙升，长文本成为大模型新的竞争力体现。近日，国产大模型新星Kimi成为“出圈”应用，得益于其优秀的长文本解析能力，在更加复杂的应用环境中kimi达成了良好的表现。而随着Kimi的爆火，多家国内大模型厂商也纷纷宣布自己在长文本能力的进度。大模型无损上下文长度数量级提升，有望使得AI应用落地更进一步，包括完整代码库的分析理解、可以自主帮人类完成多步骤复杂任务的智能体Agent、不会遗忘关键信息的终身助理、真正统一架构的多模态模型等等。

Kimi用户高增长，算力瓶颈开始显现。根据Similarweb数据，Kimi网页版日活用户数当前已连续数日超20万，峰值日活达34.6万，周活数据环比增长45%持续创造新高。另据七麦数据，截至3月19日，Kimi智能助手累计下载量突破50万次大关。在过去的一周中，日均下载量接近4万次，周环比提升4倍。而用户数的高增长也导致Kimi出现宕机情况。

阿里同义千问&通义听悟重磅升级，免费开放1000万文字解析。3月19日，阿里大模型产品“通义听悟”发布多项新功能，上线音视频问答助手“小悟”、一键 AI 改写、思维导图生成等六大功能。而kimi因为长文本的出众优势而持续火热后，通义千问在3月22日消息宣布升级，向所有人免费开放1000万字的长文档处理功能，成为全球文档处理容量第一的AI应用。多家国内大模型厂商也同时宣布在长文本环节的版本升级或内测，国产大模型再度迎来竞争升级。

阶跃星辰重磅亮相，携手财联社发布国内首个千亿参数多模态金融大模型。在3月23日2024全球开发者先锋大会上，通用大模型创业公司阶跃星辰正式对外亮相。创始人、CEO姜大昕博士在大会上正式对外发布了Step-2万亿参数MoE语言大模型预览版，模型采用 MoE 架构，并提供API接口给部分合作伙伴试用。本次大会，该大模型由财跃星辰自研（界面财联社与国内头部通用大模型公司阶跃星辰共同打造）推出，致力于构建在智能运营、智能风控、智能投顾、智能营销、智能客服等方面的多个“AI+”大模型应用场景。

类比移动互联 网早期，算力将享受科技革命带来的红利。当下AI技术迭代日新月异，国产大模型在近期再度呈现“百花齐放”的局面，kimi爆火出圈，阶跃星辰重磅发布，阿里、百度 等传统巨头持续迭代更新。以算力产业链的重要环节服务器为视角，我们复盘服务器行业2016-2022年以来的表现，能够看到在移动互联网高速发展的2016-2018年间，中国服务器市场迎来高速发展时期，科技高速迭代对于算力需求的层面是最显著的催化。

1.3 投资建议

H20即将批量供应，国内算力迎来重要供给力量，而以Kimi大火出圈，标志着国产大模型进入新一轮快速迭代升级周期，算力需求有望延续高景气态势。建议关注：1）AI算力产业链：受益于人工智能加速发展，算力建设有望持续升级，建议关注浪潮信息 、中国长城 、紫光股份 、工业富联 、中科曙光 、苏州科达 、高新发展 等国产AI服务器厂商以及寒武纪 、海光信息 等国产AI芯片标的等；2）AI应用：业绩韧性较强，下游客户IT支出能力相对较强，同时AI在应用端有望加速落地，建议关注金山办公 、科大讯飞 、同花顺 、佳发教育 、新致软件 、金桥信息 等。