CPO概念三强

萝卜真厉害  

搞点  我在80年代当后妈  三维通信

市场空间：IDC数据显示2023H1中国液冷服务器规模6.6亿美元（+283%），预计2027年有望达到89亿美元，3年接近10倍增长空间。
#选股逻辑：
重点关注绑定核心客户的相关供应商，散热材料环节技术壁垒高，温控设备环节有望放量。
#核心标的推荐
1）冷却塔
海鸥股份（冷却塔龙头，数据中心散热冷却塔唯一标的)
2）数据中心液冷
同飞股份（液冷技术领先，智能数据中心温控解决方案）
英维克（数据中心液冷解决方案)
申菱环境（华为温控核心供应商）
高澜股份（与国产GPU企业芯动科技合作）
3）散热材料
中石科技（液冷散热模组)
思泉新材（热管理材料核心供应商）
飞荣达（液冷板产品用于液冷数据中心及服务器）

华为、中兴两大通讯服务商都将聚焦 5G-A 商用场景，华为官方今日宣布将在 MWC 2024 展期间举行 2024 华为产品与解决方案发布会，届时将带来 5G-A 全系列产品与解决方案，并首发华为通信大模型。
华为将以“引领数智基础设施，加速行业智能化”为主题，发布一系列创新 ICT 产品与解决方案，并举办两场圆桌会议和五场峰会，探讨包括 5G 新阶段发展方向、5G-A 产业发展洞见等。华为轮值董事长胡厚崑称，2024 年将开启 5G-A 商用元年。
附：华为 5.5G 产业链全景梳理
#天线 环节主要厂商包括硕贝德、通宇通讯、信科移动、盛路通信
#射频 环节代表厂商有武汉凡谷、大富科技、阿莱德等。
#滤波器： 随着基站天线数量的增加，也将促使单个基站对滤波器需求量的增加。
PCB：5G-A相比于5G带宽进一步增加，因此需要通过增加PCB导通层数来提升数据转发处理能力，因此5G-A建设将带动高速多层PCB需求进一步提升。
此外，产业链主要布局厂商还包括意华股份（连接器）、灿勤科技（通信模组）、美格智能（滤波器）；沃特股份、普利特（LCP材料）；华正新材（覆铜板）；浪潮信息、中科曙光、工业富联、拓维信息（5G+算力）；德赛西威（智能驾驶）；以及主设备中兴通讯等相关厂商。

液冷厂商:巨化股份、高澜股份、申菱环境、英维克

大盘下午不会跳水吧

中金油气化工：关注春节后三代制冷剂价格行情进入2024年以来，主要三代制冷剂价格都迎来较大的涨幅，截至2024年2月7日，R32/R134a/R125/R143a较2023年末上涨27%/12%/31%/65%；我们认为，三代制冷剂涨价幅度有望超出市场预期，随着春节后制冷剂旺季临近，三代制冷剂价格价差有望进一步上行。2023年四季度以来R125、R143a等品种的价格涨幅已普遍超过了市场对三代制冷剂价格涨幅的预期。考虑汇率因素，2023年12月部分品种出口价格亦有环比上涨，国内外三代制冷剂面临相同的供给结构，外贸、内销价差有望持续收窄。头部企业定价权强，制冷剂企业盈利有望显著超预期。从集中度情况看，2024年整体三代制冷剂配额CR4可达76%。2013年二代制冷剂进入配额期时CR4为65%，从三代制冷剂实际发放的配额看，进入配额期的首年，三代制冷剂配额集中度高于二代制冷剂。巨化股份/三美股份/中化蓝天/东岳集团/永和股份/东阳光三代制冷剂合计配额量约为28.1/11.7/9.6/7.6/5.5/4.8万吨。我们认为，三代制冷剂行业无序竞争阶段或已过去。价格上涨有利于整体行业盈利修复，企业间价格协同意愿较过去或明显增强，看好各主要三代制冷剂企业盈利修复。

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600288 大恒

游戏盛天

2024，也就是今年，是1.6T放量的元年：1,6T是光模块在数据传输的体量和速率上的升级，目前全球主要云厂商已在数据中心内部AI服务器开始使用800G光模块，与此同时，英伟达等GPU厂商已明确提出了更高速率的 1.6T光模块需求，以配合未来更大带宽更高算力的GPU。英伟达下一代旗舰芯片B100大概率在2024年中旬发布，1.6T光模块将大量配套使用。
那么随着1.6T的放量，硅光、LPO等新技术也将进入放量元年：

硅光：为了进一步降低成本，产业又在芯片工艺方面研究出了硅光路线，相比传统光模块，硅光模块体积大幅减小，成本进一步优化，主要区别在于光芯片部分，其采用了高度集成的单芯片，而不是传统的分离多器件的组合，可解决速率瓶颈。硅光份额将由原来的5%扩展到10%，明年可能扩展到20∽30%。
CPO和LPO：为了解决高速光模块的能耗问题，行业提出了新技术CPO和LPO，其中CPO是长期路径，而LPO易落地，是短中期极具性价比的过渡方案。今年开始英伟达会率先使用LPO，但短期需求量增长不会太明显。
薄膜铌酸锂：为了进一步强化光模块的性能，产业在光模块电光调制器材料上也做了改进——使用薄膜铌酸锂代替原有的InP、Siph等材料，薄膜铌酸锂可实现超快电光效应和高集成度光波导，具有大带宽、低功耗、低损耗、小尺寸等优异特性。但预计最快要明年才有可能落地和使用。

一，春节前后海外AI大事不断
先是OpenAI CEO奥特曼“7万亿”的提法；又有NV黄教主淡然一笑并主动给云厂商递出“定制GPU”的橄榄枝；再就是这两天大家讨论的Sora、Gemini 1.5 pro和Chat with RTX；假期前后Coherent及Lumentum也上调了AI算力中长期需求的预期。
海外AI产业风起云涌，不断加速跳动的脉搏也刺激着国内投资者的神经。想海外AI发展的好但又不想AI发展的太好的焦虑慢慢出现，目前来看，光模块就是参与全球AI产业发展最为确定的那张“门票”。虽然价值量只占算力的5%-6%，但黄教主自己说过“光通信是未来AI算力的瓶颈”，目前新技术路线和新产业分工还在酝酿初期，不确定性非常高；未来3-5年最稳定的光互联方案依然是光模块（光引擎），光模块的技术进步和自我革命也在稳固其产业地位。
二，光模块需求的戴维斯双击
随着Sora等大模型的推广应用后，除了AⅠ的继续发展需要光模块不断增加、迭代之外，所有数据中心、主干网、广域网的上行下载带宽都得全面升级，这对光模块的升级迭代需求量可就大了：
一、AI：训练端的进化继续刺激800G、1.6T的需求；
二、数据中心：会加快400G向800G的升级；
三、主干网、广域网：会加快800G、400G、200G等一系列光模块的升级迭代
国内龙头公司占据有利竞争地位，英伟达、谷歌在芯片环节的加速迭代也牵引着光模块加速迭代，竞争格局优化，龙头话语权更强。展望24年通信各细分领域，光模块三家龙头反而成业业绩兑现度最高、确定性最强的传统意义“偏防御”的板块。假如24年之后的时间海外AI还继续超预期，那光模块三家龙头就是分享海外AI产业红利最好的选择之一。
三，英伟达产业链光模块三巨头：
1，中际旭创：
作为英伟达新GPU平台的独家设计生产供应商，其800G光模块的产能和技术实力得到了英伟达的充分认可。面对未来市场的巨大需求，中际旭创表示，公司目前产能能够满足订单需求，并正在持续扩大产能建设，以应对后续订单的增长。
2，天孚通信：
英伟达800G光模块的重要供应商之一。据悉，天孚通信在2023年新增了英伟达2亿美元的订单，这充分体现了其在光模块领域的强大实力和与英伟达的深厚合作关系。虽然天孚通信对于具体客户名称和业务进展保持低调，但市场对其在英伟达供应链中的地位充满了期待。
3，新易盛：
作为国内少数能够量产800G高速光模块的厂商之一，其产品推进速度仅次于中际旭创。新易盛不仅是英伟达的光模块供应商之一，还通过LPO方案进入了英伟达的供应链。其1.6T光模块已经处于客户验证阶段，一旦通过验证，将有望进一步提升公司在高速光模块市场的地位。
四，光模块核心之光芯片
光模块80%成本在芯片，800g光模块需要的100g光芯片目前有哪几家？
1，长光华芯：100G光芯片客户验证顺利，预计Q3/Q4产生收入
公司发布单波100Gbps (56Gbaud PAM4)EML芯片，并积极推动下游客户验证，实际进展顺利，未来成长可期。
2，源杰科技：100G PAM4 EML芯片研发中
3，仕佳光子：800g Awg组件及平行光组件正在送样验证。
4，中际旭创：公司800G硅光芯片及800G硅光模块已研发成功，并已在今年一季度向海外部分客户送测。
5，聚飞光电：参股4.7%的熹联光芯的硅光芯片可以用于CPO。熹联德国子公司自研产品有1.6T CPO。
6，跃岭股份：参股11%中科光芯
7，华西股份：参股索尔思光电(Source Photonics)，产品应用于1.6T光模块的单波200G PAM4 EML芯片。
8，永鼎股份：光芯片方面，公司聚焦在无源波分 Filter/Awg 芯片、有源的激 光器芯片三款产品，推出 100GHz DWDM（密集波分复用）TFF 薄膜滤波片，产品性能与可靠性均达到先进水平，实现 TFF(薄膜滤波片)芯片自主国产化。