超预期政策利好：市值管理纳入上市公司考核，降准降息
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昨天下午两市在大金融权重板块的带领下行情翻红，尾盘消息出来，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。
资金嗅觉太灵敏了，盘后公布的政策下午就提前反应，散户太难，这也是A股经常性的政策出来以后高开低走，成为接盘侠的原因所在。
央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。
调降支农支小再贷款、再贴现利率0.25bp。政策在定向性、结构性上进一步加力。
超预期的点：
本身上个月有些机构就开始喊着降准，这个月期待更高，月中以后市场认为年前不会再有动作了，这次降准时间节点超预期。
降准幅度超预期，22.23年降准幅度都是0.25bp，这次是全面降准0..5bp,比前两次幅度大。
复盘这波行情下跌的原因，主要是两个不及预期：
1.经济数据不及市场预期
2.刺激经济和资本市场的政策工具出台不及预期
从经济数据角度
CPI,地产数据，出口数据，这些数据都能看出经济增长情况不尽如人意，宏观经济预期差
从政策角度：
宏观经济角度市场预期本月上中旬就应该有新的刺激政策出台没有
资本市场工具方面，7月份会议以后出台了一系列的利好工具，降准降息，降印花税，9月份以后市场没有守住，还是在持续下跌，但大家预期来的救市政策没有再出现过，IPO也恢复常态化，在叠加外资持续流出，敲入等悲观预期下A股加速下跌。
从22号高层会议重新强调出台政策以后，两天时间，先是昨天外媒传出2万亿的平准基金，今天盘后降准
除了政策工具意以外，国家队一直在大手笔增持ETF指数基金，实际效果下来效果不行，卖盘太多，根本买不完，需要政策面工具支持和资金托市两层着手，才能改变市场情绪。
只有改变了市场的悲观预期，资金不再跑路，形成合力，市场才能触底反弹。
市值管理纳入上市公司管理考核
除了盘后的降准降息以外，今天上午国资委研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核也是政策组合拳的一种，值得期待。
事件
2024年1月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国务院国资委副主任袁野介绍聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，更好实现中央企业高质量发展有关情况，表示：
（1）着力提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报；
（2）将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者等。
回购，增持可以提高市场的信心，短期也能够维稳股价，提高现金分红有利于吸引中长期资金投资者，高股息率，这几个手段都是维护股价的直接手段。
央企经营指标变化：
中特估行情：
2022年至今，类似的正常，监管共计三次提及央企估值提升和高质量发展。分别是2022年11月“中特估”概念提出，2023年5月再提央企估值回归以及“金特估”概念提出，2024年1月提出将市值管理纳入央企负责人考核。
1、2022年11月中特估概念提出后10天区间内，Wind央企指数、中特估指数及金特估指数合计涨幅分别为6.8%、8.2%、10.8%。
2、2023年5月两次相关会议宣传推动下Wind央企指数、中特估指数及金特估指数合计涨幅分别为0.8%、-1.8%、6.8%。
3、今日盘中利好出台后，截至收盘，Wind央企指数、中特估指数及金特估指数合计涨幅分别为2.8%、3.3%、4.7%。
经过长时间的下跌中特估板块基本处于低估状态，以大金融板块为例当前金融各子版块估值均处于历史底部。
截至2024年1月23日
银行指数PB估值0.44x，历史分位数1.05%；
证券Ⅱ指数PB估值1.09x，历史分位数0.19%；
保险Ⅱ指数PB估值0.84x，历史分位数0.51%；
多元金融Ⅱ指数PB估值0.91x，历史分位数0.16%
低估值，救市托底指数
在当前时点，政策刺激，加上国家队买入ETF指数基金托底的情况下，低估权重股确定性无疑非常高，后期市值管理如果纳入考核目标，作为财大气粗的央国企有能力也有意愿去维护股票市值，这几个角度看中特估的确定性非常强。
这几天市场梳理：
22号，国务院常务会议听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。
要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。
23号外媒传出要成立2万亿的平准基金（待证实）
24号降准降息，市值管理纳入考核
一系列政策和表态，基本预示着国内政策的转向到来，就和7月份高层定调一样，随后就是一系列政策工具推出，这次也同样，只要市场表现不及预期，政策组合拳一定会逐步推出，比如昨天的平准基金可能就会加速到来。
而且，这次不一样的地方是，本轮杀跌，特别是最近几天放量下跌，释放很大的估值空间，股市位置也不一样了，市场预期也随着这波杀跌释放差不多，只要政策及时跟进，大概率底部形成。
标的选择上，前期建议高股息低估值的大金融板块，保险，银行，证券，拉指数权重一般都是这些板块带头，后续市场情绪企稳转到高弹性有成长性和业绩确定性的中小股。
$长江投资(sh600119)$
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