事件:根据硅业分会,本周N型硅料价格均价6.96万/吨,环比+2.65%;单晶致密料均价5.85万/吨,环比+0.65%。同时,根据SMM,近期透明EVA胶膜均价7.02元/平,较上一日上涨0.12元/平。
1、近期多个环节价格出现止跌企稳趋势,除硅料、胶膜外,上周PERC电池亦有反弹。共性的原因,我们认为一是此前产业链价格有所超跌,各环节压力较大,开工率大幅下降即为印证;二是年底去库已近尾声,如胶膜、硅料等春节前备货预期较强,硅料询单已有所增多。此外,N型占比提升,也使得N型硅料出现结构性短缺,进一步推动N型硅料价格上涨,并在混包售卖策略下拉动P型料跟涨。因而,我们认为产业链价格拐点正在逐步显现,接下来的组件价格也预计企稳。
2、除价格拐点之外,2024年板块其它积极因素亦明显:需求侧,我们认为全球装机预计450-500GW,同增20%-30%,其中国内和非欧洲海外存在超预期空间,欧洲红海局势或加速库存去化,去化后恢复到正常增速;供给端,考虑到投产延后(市场化自我调节+融资收紧)+达产延后(新进入者爬坡慢),实际供需有望优于当期预期;盈利端,目前制造端几无利润,2024Q1底部得到明确,春节后需求季节性提升,供需压力最大时点过去,盈利水平有望逐步修复至合理区间。
3、继续看多光伏板块,建议配置:
1)库存扰动改善,盈利仍有支撑的逆变器(
阳光电源 、
德业股份 、
固德威 、
锦浪科技 、
禾迈股份 、
昱能科技 等);
2)周期位置及行业格局相对最优的辅材(
福斯特 、
福莱特 、
聚和材料 、
帝科股份 、
宇邦新材 、
通灵股份 、
海优新材 、
信义光能 等);
3)量利预期过度悲观的一体化组件(
晶澳科技 、
晶科能源 、
隆基绿能 、
天合光能 、
通威股份 、
阿特斯 、
横店东磁 等);
4)新技术相关标的(
捷佳伟创 、
奥特维 、
钧达股份 、
爱旭股份 等);
5)其他细分环节优质龙头
TCL中环 、
正泰电器 、
晶盛机电 、
中信博 、
金博股份 、
双良节能 、
林洋能源 等。
$德业股份(sh605117)$