MicroOLED产业风起，空间广阔蓝海扬帆

MicroOLED 天然适合 VR 头显，有望在 VisionPro 催化下快速成 长。苹果 发布的 Vision Pro 主显示屏采用 Micro OLED，单眼分辨率 达到 4K，这是目前市场上首次出现的使用 Micro OLED 实现双目 8K 效果的产品。传统 OLED 显示利用有机发光材料实现显示，背板为玻 璃基板。而 MicroOLED 结合了 CMOS 工艺，背板为单晶硅晶圆，索 尼的最小像素差距可以做到 6.3 微米，像素密度达 4031ppi。为了实现 轻薄化，目前 Pancake 光学方案逐步成为 VR 头显的主流方案，由于 光线在屏幕内被多次折射反射，光线损失较高，Micro OLED 一方面能 够自发光，不需要背板从而厚度较低，另一方面 Micro OLED 的亮度 较高，可以弥补 pancake 方案的光损失问题。此外，Micro OLED 在 分辨率、色域等方面均有优势，是一种非常适配 VR 头显的显示方 案。
工艺流程较为复杂，12 寸产线更具性价比，受益 VR 需求起量赛道具备很强魅力。
从工艺看，MicroOLED 其中阳极像素点制作、有机发光 材料蒸镀、薄膜密封、彩色过滤层等环节较为核心，技术壁垒较高。 在不考虑良率的情况下，以 1.03 寸屏幕为例，12 寸晶圆可以切割 120 块屏幕，而 8 寸晶圆仅能切割 48 块，即 12 寸晶圆切割的屏幕数量是 8 寸的 2.5 倍， 更加具备量产竞争力。理想的 XR 屏幕像素是 7200*8100，当前受限于技术和量产能力，苹果 Vision Pro 的像素为 3648*3144，距离理想的 XR 屏幕尺寸仍有距离，尤其当前供应端能力 有限，需求端在 VR 市场起量后单机价值量*VR 头显销量双重改善， 赛道具备很强的魅力。
Micro OLED 作为先进显示技术，国内许多厂商有技术布局，但量产 进度差异较大。
产能方面，目前奥雷德、昆明京东 方、合肥视涯等厂 已具备较大规模量产能力。奥雷德产线为 8 英寸，主要用于非消费电 子的专用领域。而京东方 有一条 8 英寸的产线，其 12 寸产线投资分为 3 阶段，第一阶段已经完成，后续阶段资金被转投第 6 代半导体显 示。合肥视涯有 12 英寸产线，是目前国内量产能力和技术较为领先的 厂商。建议紧抓量产节奏靠前厂商，顺藤挖掘产业链优质个股。面板：京东方 A、合肥视涯（未上市）、清越科技 、宏禧科技（未上市）等；设备：华兴源创 、易天股份 、精测电子 、奕瑞科技 、富乐 德等； 材料：莱特光电 、飞凯材料 、瑞联新材 、八亿时空 、奥来德 等。
风险因素：宏观经济波动风险；VR 行业发展不及预期风险；汇率波动 风险。
$清越科技(sh688496)$