从缩量中 我们看到了年末的红包藏在——“估值和增量”的机会中

一、知识分享

安全边际就是给自己留条后路。

优秀的公司是最好的安全边际。

选择优秀就是规避风险。

说明：价值这东西，最终都体现在股价上，但是对于多数人来说，只是体现在K线上，当你惯于赚快钱的时候，那么耐心从来都是不属于你的。我们总是在学别人的道理，并不是别人的道理就一定对，只是我们需要去了解我们缺失了什么而已。

二、交易层面

今天实际就关注两家公司，一家是涉及有色的华钰矿业 ，一家是涉及到算力租赁的。最终华钰矿业冲击了涨停。而上周关注的光伏和储能的今天整体虽然谈不上强势的，但是如德业股份 、石英股份 等还是相对稳定的。也有从中低吸了上周吃了跌停板的奥飞（今天游戏整体分化，但是还是有所修复的）。交易这东西不是为谁准备的，我们要学会吃亏，也要能看到未来。今天的高新，最低到了49.5，本来要减仓的，但是没有下去，所以还有。明天长虹挂牌的华鲲振宇股权就到期了，最终会鹿死谁手呢？我还是认为高新能拿下来的，合理的坚持不丢人哈。（上周五直播的时候，我们也强调了高新到了MACD指标的临界点了。）


三、市场层面（成交虽然缩量，但仍有可取之处）

上证指数 及上证50 ：因为少了北向资金，所以深沪两市进入缩量的环节（其中上证少了400亿的成交额，深证少了1000亿）。从这个角度来说，当下市场的心理是很脆弱的，甚至于龟缩不动了。当前来说上周上证形成的2882.01的位置作用也越来越明确了。我们还是维持在原来的预期，年末红包行情，最晚本周展开，最慢下周展开。上证50今天也同样缩量，但是不同的是，目前有形成多头格局的趋势，而一旦上证50企稳，对整体指数稳定性也将会有利。而上证50主要是大权重为主，这些都是以估值相对合理为著称的企业，那么自然而然后续自己或许会向这方面靠拢。

北证50 ：今天又再度大涨，以最高点1032.93收盘，而且还放量，这个和上证指数一对比又形成了天然的讽刺。当下我们仍旧认为北证50维持区间运行为主，在这个结构中，维持950-1050的进行区间交易为主。所以短期部分性新高的个股，适度的留意风险或者加大对个股的基本面的理解。

四、增量与估值的关系（增量助推估值是潜伏性的过程 估值反应增量 是结果性的过程）

增量：在数学的定义中，增量亦称改变量，指的是在一段时间内，自变量取不同的值所对应的函数值之差。而现实生活中，增量市场说的是市场边界在扩散，整体量在提升，甚至可以蚕食别的类似品类的市场，整体规模在增加的市场。而这一切往往产生于科技创新中，最终引发产品或者市场占有率的提升。（但是在当下整体全球经济增量有限的情况下，除了科技引发的新的需求以外，比如，AI PC 、算力芯片等，其他的则是通过自身的创造而增加自己的市场份额，比如华为mate60 以及问界M7和M9等）；

估值：所谓估值，简单来说就是判断投资品种是贵还是便宜。回到A股市场，估值就是估计证券内在价值的一种判断方式。估值在任何时候都是存在的，只是会以不同的方式出现，比如预期差（从现在的发展，看到未来某一个阶段的收益的大幅增加。），比如估值见底（随着产业不断地去库存以及后续产能可能的减少，从而能够预期当前估值的合理性）

五、石英股份：产品价格景气度+新产能释放（仅为案例分析，不做为交易参考）

公司的情况：目前属于国内龙头，预计净利润是有机会超过60亿的，公司在今年的调研中明确表示未来5年内石英砂不会出现供大于求的情况，而公司很早之间就囤积了大量的低价矿源（而且还有采矿权），所以目前我们看到他的净利润高达71%，远超过茅台 的50%。

新增产能：公司今年也在半导体行业中规划了15万吨，其中6万吨已经投产并有望在23Q4到24H1陆续释放，带动销量增长加快，进一步提升市场份额。

价格：根据SMM光伏视界，截至10月27日，高纯石英砂内、中、外层砂报价（含税价）分别为39-44万/吨、19-23万/吨、7-12万/吨，高纯石英砂行业在矿源、提纯方面均有较高壁垒，供给端约束强，景气周期有望拉长。

单吨净利润：三季度达到了17万，如果接下去6万吨再度投产，将会是一个非常惊人的回报（因为目前整体产能4万吨左右，一旦这6万吨投产 等于再造一个石英股份），2023年光伏截止11月份装机量超过160gw，增长超过110%。（数据：1GW硅片需要约2000只坩埚，10天坩埚更换周期计算，考虑石英坩埚减薄及损耗的因素，单只坩埚石英砂耗量分别为82/80kg，对应石英砂需求分别为7.3/9.1 万吨。若考虑N 型硅片坩埚更换周期缩短，22/23 年对石英砂需求量约7.8、10.0 万吨。）截止目前国内整体能提供的高纯石英砂产能预计不超过7万吨，去年在5万吨以内，整体仍旧是供求失衡的情况。

估值：初步做了一个估算，整体的2023-2024年的保守净利润分别有望达到xx和xx亿，对应x倍和x倍的PE（行业），按照非金属材料的行业估值（目前23倍），即使给与公司5倍的估值也是可以达到xxx亿和xxx亿；如果按照目前光伏行业xx倍的估值（公司同样给5倍）也是具备xxx-xxx亿的估值，对应xxx和xxx元的价格，折中xxxx元的价格，对应的空间分别是xx%、xxx%以及xxx%