德科立：光模块翘楚 业绩迎来拐点

背景：国内算力市场，悄然生变

首先是资源的供给，也就是提供算力的市场，出现了变化。
从去年开始，国内市场就出现了“N卡难求”的情况。为此英伟达 轮番推出特供版GPU，在算力和功率上一再缩水，但还是受到限制。最近才有风声的HGX H20和两款新的GPU，也被曝可能推迟到明年2月或3月才能发布。

一系列算力供给缩水动作，使得国内市场上已有的英伟达系列显卡进一步稀缺，算力一个月内涨价50%甚至100%已是常态。
与此同时，国内互联网厂商因大模型急速增长的算力需求，又加剧了这种紧张的局面。
先是国内大模型数量激增，10月份统计数据显示，国内已发布了238个大模型。
每一个大模型背后都意味着海量算力的投入，综述《A Survey of Large Language Models》显示，650亿参数大模型LLaMA，在2048块80G A100上训练了21天；而700亿大模型LLaMA 2，同样用了2000块80G A100训练。
然而，AI算力需求还会持续上涨。
据OpenAI测算，自2012年以来，人工智能模型训练算力需求每3~4个月就翻一番，每年训练AI模型所需算力增长幅度高达10倍。

资料：
$德科立(sh688205)$ ，前身是无锡市中兴光电子技术有限公司，是一家专业从事光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售的高新技术企业，拥有一系列自主知识产权的先进技术和产品。
公司通过不断的技术积累，建立了光收发模块、光放大器、光传输子系统三大技术平台，产品包括光收发模块、光放大器、光传输子系统等，产品已通过德国TUV认证机构的ISO9001：2O15质量体系认证，成为多家全球知名厂商的优良供应商。

业务分析：
德科立 是光通信行业中为数不多的同时具备产业链横向和纵向综合整合能力的高新技术企业。公司的100G-400G 中长距离（10km、40km、80km）光收发模块产品在行业内处于领先水平，与龙头企业性能相当，属于“高端产品”。
公司产品产销率整体保持较高水平。公司产能利用率基本维持在90%以上且逐年提升。公司与中兴通讯 、Infinera、Ciena、烽火通信 、诺基亚 、ECI 等国内外知名光通信设备制造商，与中国移动 、中国电信 、中国联通 等电信运营商，与国家电网等专网客户，建立了长期稳定的合作关系，并多次获得客户颁发的优秀供应商奖项。
德科立主业为长距离光模块，是目前业绩龙头之一，算力网络建设下，国内400G OTN升级加速，长距离光模块高景气周期将近，公司业绩今年已经触底反转。
德科立旗下铌奥光电薄膜铌酸锂技术处于全球第一梯队，800G/1.6T系列数通产品均已处于送样或小批量阶段。铌奥光电于四月完成数亿元A轮融资，参投方阵容豪华。
单个1.6T光模块上薄膜铌酸锂调制器价值量有望突破100元。未来市场空间百亿以上。
公司位列2020年中国光收发模块制造企业第十名，市场份额约为0.80%。2020年公司光放大器市占率4.98%，处于全球第五、国内第二位。同时与国内可比公司相比，公司估值仍然具备一定优势。2023年可比公司平均 PE 为45.8倍，公司 PE 为42.8倍，仍具有一定空间。

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