科德教育，多模态的预期差+教育基本面反转，低估预期

$科德教育(sz300192)$ ，参股8%的中昊芯英为国内自主AI芯片龙头，不排除未来进一步合作可能。

1、核心AI训练芯片刹那TM算力可达204TFLOPS/396TOPS以上，自主研发的多至1024片的片间互联构架，为大型模型训练提供了支撑，核心AI推理芯片祝融系列内核设计源于自研训练芯片深厚的技术储备，算力可达10TOPS以上，中昊芯英的祝融CLM-ZQ训练GPTPU芯片及祝融CLM-ZR推理TPU芯片的性能基本接近英伟达 同类产品。

2、公司成立当年即完成了数千万业务收入，其核心芯片已经成熟应用于数据中心、无人驾驶、元宇宙等多个场景，获得了国内多个知名大客户的大量采购，7月24日发布AI训练服务器及计算集群产品，8月1日即斩获青海丝绸云谷绿色算力项目数亿采购订单，未来AI训练推理芯片空间巨大。

3、中昊芯英做出承诺，2023-2024年两年合计销售总收入不得低于7.6亿元，其中2023年销售总收入不得低于2.08亿元，2024年不低于5亿元，从2023年开始，目标公司“自研AI芯片及系统”的收入占比将超过90%，公司未来AI芯片及系统收入预期持续大幅增长。

4、科德教育 目前市值30亿左右，中昊芯英目前一级市场估值30亿，基于A股AI芯片的稀缺性给50X PS，对应2024年估值为250亿，中昊芯英是市场忽略的国内AI芯片潜在龙头，预期收入增长实现后，公司不排除与其进一步合作可能。