温故知新 大作手回忆录

在我看来，听信贴士所传递的消息来交易简直是愚蠢之极。我有时会想，迷信贴士的人就像酗酒的人。有些人无法抗拒其中的诱惑，总是想从中寻觅幸福感。张开耳朵听信贴士是再容易不过的事情了。只是简单地遵从贴士所告诉你的去做，这样一种快意的选择，仅次于幸福，但这种方式可能是误导你实现心中长久渴望的第一步。与其说是求富心切的贪婪使你变得盲目，倒不如说疏于思考的惰性束缚了你的希望。

在所有投机性的大错误中，几乎没有什么错误比企图为已经亏损的交易降低平均成本的尝试更糟糕的了。

在波动幅度较小的市场行情中，当价格仅仅是在一个很狭窄的范围内波动而没有任何迹象突破这个区间时，试图预测价格的下一个变动是上行还是下行完全没有意义。我们唯一能做的事情是观察市场，阅读纸带行情，确定价格小幅波动的上下限，然后做出决策，除非价格突破波动的上下限，否则不要出手。一个投机者必须使自己能够顺应市场来赚取利润，而不是一味地坚持纸带显示的价格一定要符合自己的推测。决不与纸带行情争辩，或者一定要让纸带行情给出理由或加以解释。迷信股票市场上的超能力是没什么红利可取的。

你观察市场-就是说，你阅读纸带的价格记录-目的只有一个：判断价格方向，即价格走势。我们知道，价格将依据它所面对的阻力要么上涨、要么下跌。为了便于解释，我们不妨这样说，价格就像其他事物一样，会沿着阻力最小的路线变动。无论出现什么状况，价格都是按最简便的路线行进。因此，上行阻力比下行阻力较小时，价格就会上涨；反之亦然。

即使一个人在熊市刚开始时看好空头是适当的，但也最好不要大量卖出，直到确定发动机不再出现回火的现象。

当我对股票做多头时，那是因为我对整体市场的解读使我得出牛市的判断。然而，你会发现，有许多人，甚至颇有声望的才俊，他们看好多头不过是因为有股票在手。我不会允许自己因为手头拥有的股票-或者我对某种股票的偏爱，而影响正常的思考。这就是为什么我一再强调，我永远都不会和纸带行情争辩。如果因为市场超出预期或者毫无道理地与你相持，你就因此对市场恼火，这就像得了肺炎而对肺恼火一样不可理喻。

你看，我从不限价交易。我必须抓住市场所显示的机会。这就是我一直的赌注-市场，而不是特定的价格。当我觉得应该卖出时我就卖出。当我认为股票价格有上升的迹象，我就买进。我对投机交易基本原则的坚持拯救了我。

人们都说，凡事都有两面性，但是股市却只有一面，既不是多头的一面，也不是空头的一面，而是正确的一面。我用了很长时间才将这一基本原则牢记在心，这要比我掌握更强的股票投机交易技术性要领耗时多了。
我曾有耳闻，一些人有一种陋，喜欢在股市进行模拟操作，用想象中的美元来证明他们自己是多么正确。有时候，这些幽灵般的赌徒竟能获利几百万。这么做很容易豪赌成性。

不顾基本的市场条件而热衷于不停地交易，这是华尔街很多人亏损的根源，甚至职业高手也不例外，这些人总觉得每天必须带些钱回家，就好像他们也和一般的工薪族一样做着例行的工作。

2. 我带着全部的积蓄2500美元只身前往纽约，那年我21岁。我告诉过你，我20岁时赚到了1万美元，做糖业股票交易时，我的保证金已超过1万美元。但是我不一定总是赢家。我的交易计划足够合理，赚钱的次数多于赔钱的次数。如果我坚持自己的游戏规则，十次有七次是正确的。事实上，当我在开仓时确定自己是对的，我总是会赚钱。打垮我的原因是我自己缺乏足够的定力来坚持我的规则-这就是说，只有当市场表现的前兆对我有利，我才出手交易。物当其时，各有佳期，可我还不懂得这一点。也正是这一点，击垮了许许多多在华尔街闯荡的梦想家，而这些人在同行中已经是非常出类拔萃的。有那么一些傻瓜，不分地点场合总在冒傻气。但是华尔街的傻瓜则是随时随地都在想着做交易。没有人总是有充分的理由来说明每日的股票买卖，换句话说，没有人拥有足够的知识使得自己的每一笔交易都是明智的。