华为汽车与T人形机器人滚柱丝杆预期差最大标的

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一、华为M7、M9核心供应商，业绩迎来拐点，明年利润有望增长400%：

公司主业为三块业务：底盘+轻量化+热管理，目前从底盘件延伸到机器人滚柱丝杠。

1.底盘：从传统转向和减震件升级为线控底盘
公司供应传统转向器部件与减震器活塞杆，底盘件市占率40-50%，今年新签线控底盘+线控制动部件订单，华为M7、M9，小米汽车、特斯拉 供应商，asp由70元扩展到400元。

2.铝合金轻量化：新获比亚迪 控制臂订单，单车价值量由300扩展到1000元。
3.集成式热管理：单车价值量3万元，目前配套三一重工 、上汽红岩等，今年新增定点10+个。

明年业绩弹性极大：传统业务拐点放量明确！预计今年4000万，明年1.5亿利润。

二、切入人形机器人壁垒最高的环节——行星滚柱丝杆：

1.公司主营为转向及减震齿条齿轮国内龙头，齿条齿轮与丝杠加工工艺同源，公司具备较好的技术储备。

2.公司生产设备与检测设备国际领先，受到车企、HW、包括核心tier1的认证。

3.公司与T链以及H链的机器人接触密切，受到T链某tier1和H链的高度认可，可参与制作的内容大超预期。

4.单价价值量是目前该总成商体系内滚柱丝杆确定性最高的供应商，单机器人价值量12000元。

三、目标市值：H汽车贡献60亿市值，机器人贡献360亿。

H汽车市值：公司转向减震等底盘核心件受hw直接指定，预期无论何类合作厂商均为公司供应，后续跟随H成长性强。对标T链成长期时公司给予40X估值看60亿。

机器人市值：长期来看，假设100万台机器人，120亿市场空间，20%净利率，24亿净利润，公司50%份额，12亿净利润，给予30倍估值，目标市值360亿。

总体目标市值400亿，目前仍有10倍上涨空间！
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