昨天，美国发布了最新一轮
人工智能芯片管制，意味着专门为中国市场量身定制的A800、H800、Gaudi2等卡以后也不能卖了。这个事情其实很早就在酝酿了，几大厂商暗地里一直在对抗这件事，很有意思，大概梳理了一下：
1. 去年
10月的芯片禁令，对
英伟达 (Nvidia)、
英特尔 (Intel)和
高通 (Qualcomm)影响最大，但三巨头除了公开场合透露几句不满外，基本上都默默接受。到了今年
7月份，他们又收到禁令要升级的消息。
2. 这次传言美国除了要继续限制
AI芯片出口外，还将斩断英伟达+英特尔→浪潮子公司、高通4G SoC→华为的供给。这让三巨头感觉华盛顿正在得寸进尺，于是纷纷深入华盛顿内部，试图影响政策。
2. 三大巨头先是公开喊话，他们写给布林肯和雷蒙多的信里是这样讲的：美国的封锁可能会加速中国独立芯片产业的发展，为中国制造的芯片，而不是美国制造的芯片，主导世界铺平道路。
3. 英伟达的总法律顾问蒂姆·泰特(Tim Teter)态度很激烈的，他的原话是：你冒的风险是刺激了一个由竞争对手主导的生态系统的发展，这可能会对美国在半导体、先进技术和人工智能领域的领导地位产生非常负面的影响。
4. 喊了一会后，三巨头的CEO——Intel的帕特里克•盖尔辛格、Nvidia的老黄、高通的克里斯蒂亚诺•阿蒙齐聚华盛顿，安排了一场跟布林肯、雷蒙多和拜登的国家安全顾问杰克·沙利文(Jake Sullivan)的会面。
5. 据说会议吵的很激烈，NYT的记者透露：英特尔的高管当面质疑沙利文“懂不懂半导体”。当然，事后英特尔否认了这一不和谐的场面。
6. 最莽的是英特尔，最精的是英伟达。黄仁勋明白华盛顿很多决策都是智库支持的，于是顺藤摸瓜，找到了在对华芯片禁令上“出力”最多的一家智库：战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)，简称CSIS。
7. 然后英伟达跟这家智库谈“赞助”，然后过程中表达了想要对方换掉研究负责人Gregory C. Allen的意思，后者坚定支持芯片禁令。Mate60出来后，也是这哥们发表了华盛顿第一份研究麒麟9000s的报告。
9. Gregory C. Allen得知消息后大惊失色，赶紧让几个政策圈朋友（比如兰德智库的总裁）打电话来施压，把事儿闹大。最终，英伟达向CSIS捐了6.5万美元，对方也给了台阶，说“英伟达没有不当行为”。
10. 三大CEO还找了很多关键人物，比如在华盛顿见了Google的前董事长施密特。施密特2018年退休后，就成了华盛顿国防政策的重要顾问，支持对华芯片禁令。黄仁勋们有没有说动他，则没人知道。
11. 这些运作有没有用？短期看有延缓作用。这些披露出来的游说运作也说明：美国芯片公司的确是怨念很深，他们最担心的不是影响收入，而是“刺激了一个由竞争对手主导的生态系统的发展”。
12. 黄仁勋这种绝对一线的人，对很多问题看的很清楚，就是封锁一定会加速中国独立芯片产业的发展。短期看华盛顿的政客很有面子，很有power，长期的弊端还得硅谷这些公司自己来消化。
什么样的芯片可能会受到管制？每一轮管制的加强会带来哪些机会？
管制加强主要是从出售和流片两个角度来限制。限制主要包括对TPP和PD的限制，限制出售和流片的芯片的算力和通信能力。国产化的机会，包括光模块、PCB板、液冷、连接器等领域的发展。
英伟达GPU的卡被禁的情况如何？
都是要大概率受到限制
英伟达GPU卡被禁对公司业绩的影响有多大？
英伟达的产能短期来看，即使产品不能出口到中国，对业绩影响不大。长期来看，对业绩有一定影响。如果考虑到中国市场的限制，那肯定对英伟达有较大影响。
中国区AI训练卡市场规模如何？
目前这家公司业绩的瓶颈主要还是在产能这一块。所以短期来看，对业绩影响不大。但是如果看2024年，对英伟达有较大影响。
明年中国
数据中心的营收占比会降低吗？
英伟达的CFO在六月份和投资人沟通的时候，也讲到就是说中国企业它数据中心的营收占比，其实在今年的话就是占英伟达总的数据中心的一个营收占比的20%。如果说明年中国区的这个占比就可能会降一下，我们假设就是降到15%左右。
国产算力芯片和服务器市场规模如何？生态对算力芯片市场的影响如何？
华为生成系列是比较领先的。性能和生态系统方面，华为这边都是比较过得去的。国内的AS芯片和GPU生态仍然是百花齐放的状态。将来的话，生态大概率会走向进一步的融合，可能说可能很多厂商他们会这个生态会走向集中。目前国内的生态还是百花齐放的状态。生态成本高，将来生态大概率会走向进一步的融合，可能很多厂商会走向集中。先占据生态的厂商会有一定的先发优势。
华为昇腾的优势体现在哪些方面？
统治性的AI框架、占据较大的招标优势，市场规模将来有很大的发展空间。
华为生成系列的服务器厂商有哪些？
主要推荐华为昇腾系列的服务器厂商，如华鲲振宇、
神州数码 特惠信息、烽火长期计算、中软国际等。
华为昇腾系列在国内的发展情况如何？
发展比较充分，市场规模将来有很大的发展空间。
其他国内自主算力芯片的发展前景如何？
将来也有一定的发展前景，如中科院体系的曙光和海光、
景嘉微 等。
液冷行业的推动因素有哪些？
算力提升和能耗降低两个方面。液冷可以有更好的表现，降低散热所产生的能耗超过40%。
液冷技术有哪些分类？
分成冷板式和浸没式两大类，冷板式单千瓦的加热量较高，浸没式单千瓦的加热量较低。
冷板式和浸没式在什么场景下有优势？
浸没式可以用在更高的场景，当然也可以用在低的场景。从经济性角度来讲，在100千瓦以上，浸没式会更好一些。
液冷产业链主要分为哪两个部分？液冷产业链的投资建议有哪些？
液冷产业链主要分为一次侧和二次侧。一次侧是为这个系统提供整个冷源的一个系统，主要包括冷却塔或者干冷器。二次侧主要是对这个服务器里面的各个芯片进行一个换热的相关的一个结构。有两个维度。第一个是做液冷系统集成的企业，如
曙光数创 、依维柯、高兰等，除了做冷板式系统集成，也可以做新模式的系统集成。另一个是具有一些核心零部件的制造能力的公司，如
飞荣达 、桶杯、海鸥还有股份等，包括一些管路的
川环科技 。
什么是通信行业的公司？AI设备中的行业公司如何影响续创？
包括了具有一些核心零部件的制造能力的公司，如飞宏达、桶杯、海鸥还有股份等，包括一些管路的。这些公司的推荐可以根据国内AI服务器收益的角度进行。续创等已经进入海外供应链，是全球龙头的光模块厂商，虽然利润增量来源主要是400G和800G高等模块，但主要的利润来源仍来自于海外的科技巨头，影响并不大。
AI设备中的400G和800G高等模块的主要需求来自于哪里？
海外的科技巨头，其中800G的主要下游客户来自于海外的科技巨头，400G也有一部分需求来自于海外的科技巨头。而400G主要的利润来源仍来自于海外的科技巨头，影响并不大。
如何关注国内AI服务器收益的相关厂商？
可以关注与国内AH公司密切合作的相关厂商，如光讯科技和
华工科技 两家公司，早在3
G时代 就保持了一个比较良好合作，未来这种国内的AI服务器需求的提升，这两家厂商的份额会巩固，甚至可能进一步提升。
菲林克斯在交换机市场的地位如何？
菲林克斯是国内交换机这个OODMOEM的一个龙头，也是H公司核心的一个代代工商。之前的主要的来源是新华三，从19年开始切入为H公司相关份额，这个也是在不断的这么一个提升。
华工科技在交换机市场的地位如何？
华丰科技 是国内高速备板连接器的这样一个龙头。现在也是，打破了海外这种龙头的这么一个垄断。其实是广泛应用于这种，高端的交换机，路由器，包括AI服务服服务器及集群中。公司也是AH公司高速背板连接器国内主要的供，供应商之一。
美国
BIS的政策目标是什么？BIS在政策文件中有哪些调整和说明？
昨天晚上发布的两篇文件，其实是针对去年10月7号美国商务部的芯片管制政策满一周年之后，针对美国商务部的政策做出了相应的一些公众意见的回应，以及相应的一些新增的修补。其美国BIS的政策目标是限制先进制程，不限制成熟制程。它的初衷是为了保持美国技术的领先性，尽量不影响商业贸易。在政策文件中做了一些相应的调整和说明。例如，它对于一些公众意见的反馈做出了相应的删减，以及针对一些范围过大的问题，它相应的做出了一些范围的限定。此外，它还澄清了像比如是对后道的这种设备，是不是不在这个限制范围之内，然后只限制这个部分的这种前到的精心制成的部分等等。
BIS的限制对
阿斯麦 的影响是什么？BIS对先进制程的限制有哪些范围？
是非常明确的，即对于美国技术限制范围内的阿斯麦2000I型号以上的部分，阿斯麦无法进口到美国。此外，针对tok精度小于1.5纳米及tok精度在1.5纳米到2.4纳米之间的套盒精度的部分，阿斯麦的1980I或者日本尼康的625E这两个型号，以及一些更老的型号，同样受到美国的限制。BIS的政策限制是适用于新兴制程的设备，包括DUV设备，但并不限制成熟制程。因此，阿斯麦的1980I或者日本尼康的625E这两个型号，以及一些更老的型号也在美国的限制范围之内。
阿斯麦声明提到的内容是什么？美国的规则有哪些细化和调整？
阿斯麦将适用于中国有限数量的
先进半导体 制造相关晶圆厂，对其二三年以及长期的业绩不会产生重大影响。美国对于规则的细化和调整主要体现在限定使用范围、缩小半导体设备定义、明确先进制程定义等方面。
美国对晶圆厂清单有什么要求？
明确表示不提供晶圆厂清单，以先进制程的标准去进行划分。
豁免总部位于美国的中国半导体设备的情况如何？
美国豁免了中国半导体设备的进口限制，如海力士和三星的中国厂等。
交易逻辑梳理
丁山路部
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