“集成电路分赛道”之金宏气体2023年三季报业绩预告点评

🔬中信主题策略刘易团队-“集成电路分赛道”之金宏气体 6881062023年三季报业绩预告点评：持续验证业绩弹性，继续看好民营气体龙头成长📈 $金宏气体(sh688106)$

公司发布2023年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润2.45-2.62亿，同比增加45%-55%；预计实现扣非净利润2.12-2.34亿，同比增加50%-65%。据测算，第三季度，预计实现归母净利润0.83-1亿，同比增加19%-43%；预计实现扣非净利润0.68-0.90亿，同比增加15%-53%。

营收恢复性增长+原材料价格有所下行，推动业绩显著增长。报告期内，公司净利润、归母净利润、扣非净利润增长较快，主要系：1）营收恢复增长：①过去两年公司中标的电子大宗气体项目，如北方集成电路、芯粤能半导体等，开始规模化贡献营收和利润；②国产替代持续推进，部分特气产品量价齐升；③公司主要营收贡献集中在华东地区，2022年Q2上海封城抑制了内生增速，伴随防疫政策调整，生产经营正常化，营收恢复性增长；2）原材料价格有所下行：防疫政策放开后，经济弱复苏，原材料价格有所下行，部分产品毛利率有所提升，同时公司持续优化生产经营，强化成本管控，盈利水平持续提升。

持续看好四季度利润弹性。营收方面：1）四季度多种气体产品产业化成果将落地，将有力推动公司营收增长；3）过去两年，公司将电子大宗气体作为战略性方向大力开拓，伴随项目规模化贡献营收，将推动特气增速显著增长。利润方面：1）营收增长，引起利润趋同增长；2）空分产能的投放，在弱化周期波动的同时，也会进一步增厚毛利率；3）经济弱复苏下，预计年内原材料价格维持低位，这将对公司业绩会产生积极影响。

维持2023/24/25年EPS预测0.66/0.82/1.03元，维持目标价33元，维持“买入”评级。