2023.9.17市场逻辑精选 逻辑红宝书2023-09-17

2023.9.17市场逻辑精选

逻辑红宝书2023-09-17
一、市场热点
稳态微聚束：清华论文提供国产EUV光源理论解决方案
◇事件：2023年9月15日盘中网传消息，清华大学稳态微聚束（SSMB）路线光刻工厂方案在雄安开工，该方案使用同步辐射源和自由电子激光两种混合光源，使用粒子加速器产生EUV光刻机光源。
◇高能同步辐射光源（HEPS）：基于电子储存环，接近光速运动的电子经过波荡器产生的磁场后发生偏转，加入激光调制系统后，可使电子束内电子几乎同时经过波荡器的同一个位置获得高功率、高重频、窄带宽的相干辐射，通过设置控制条件，可使辐射光满足EUV光刻机光源的标准。
◇自由电子激光（FEL）：基于电子直线加速器，接近光速运动的电子束经过波荡器后改变电子束的纵向密度分布,实现更高的峰值亮度和真正的短波长相干光源。区别于传统激光器,FEL辐射光来自于在波荡器中做扭摆运动的自由电子,而非束缚电子。
◇相关公司：
东方钽业 ：超导材料制品及铌超导腔为粒子加速器的核心部件。
中广核技 ：国内工业电子加速器龙头企业，2023年上半年国际市场加速器销售新签订单8台。
宝胜股份 ：中标中国科学院高能物理研究所高能同步辐射光源电线电缆项目。
必创科技 ：公司产品包括同步辐射科学仪器，子公司卓立汉光为清华大学供应商。
国光电气 ：中标北京第四代HEPS项目关键设备高次模抑制器。
国立股份：公司大功率速调管是粒子加速器的核心电子器件，主要用于同步加速器和加速器存储环。
长光华芯 ：传统激光器，长春长光精密仪器及哈勃科技为公司股东。
波荡器：辰光医疗 、西部超导 。
◇风险提示：1）相关传闻最早于2023年9月11日出现。2）清华大学稳态微聚束论文仅提供EUV光源理论解决方案，未涉及其余零部件。光刻工厂存理论可能，实现难度未知。3）相关资料来自网络，谨慎参考。
二、机会前瞻
电子特气：集成电路重要上游之一，国产替代亟待加速
◇驱动：2023年9月15日盘中，网传美议员给政府施压要加大对华为和中芯的制裁力度，国产替代发酵，电子特气板块异动，凯美特气 一度冲板。电子特气截至2020年国产化率不足15%，国产替代亟待加速。
◇电子特气：主要应用于集成电路、显示面板、LED以及光伏制造等行业，其中晶圆制造是电子特气最主要的应用领域。根据LinxConsulting的统计，全球电子特气下游应用市场中集成电路占比达73.1%。在晶圆材料中，电子特气是市场份额仅次于硅片的第二大主材。（硅片35%、电子特气13%、光掩膜12%、光刻胶辅材8%）
◇市场空间：根统计，预计2025年全球电子特气市场规模60.23亿美元，2022-2025年复合增速6.39%；预计2025年中国电子气体市场规模316.6亿元，2021-2025年复合增速12.8%。
◇相关公司：
凯美特气：特种气体营收占比8.45%，光刻气产品取得ASML子公司合格供应商认证函，意味着电子特气（激光混配气）有望切入国内及海外主流供应链。
中船特气 ：电子特种气体营收占比89.82%，唯一进入全球前十的中国电子特气厂商，三氟化氮和六氟化钨产能分列全球第二和全球第一，客户包括中芯国际 、台积电 等。
华特气体 ：特种气体营收占比73.33%，已实现对大陆12寸集成电路制造厂商超过85%的客户覆盖率，拳头产品光刻气（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne）通过荷兰ASML和日本GIGAPHOTON株式会社的认证。
硅烷科技 （北交所）：气体及危化品营收占比98.93%，电子级硅烷气细分龙头。
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
CCER：自愿减排交易管理办法落地
◇驱动：2023年9月15日盘后消息，生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。会议强调，《管理办法》是规定自愿减排交易市场基本框架的统领性文件，对于市场启动和运行具有重要意义。
◇CCER重启：据券商纪要，全国统一的CCER平台预计10月上线。
◇市场空间：若参照对比欧盟碳市场规模（2022年15亿吨配额，93亿吨交易量，价格80欧元/吨，7500亿欧元交易金额），未来中国碳市场深入金融化后，以其70亿-80亿吨配额（约欧盟配额5倍），年交易量或将超过100亿吨，价格或超100元，交易额超过1万亿元人民币。
◇景气细分：林业、可再生能源和甲烷减排是三大主线，环卫电动车、分布式光伏等有望入选新方法学；二氧化碳在线监测仪器的需求量亦有望提振。
◇相关公司：
林业碳汇：永安林业 、福建金森 、岳阳林纸 、平潭发展 等。
沼气发电：百川畅银 等；
碳监测：雪迪龙 等；
生态修复：冠中生态 、东珠生态 等。
餐厨垃圾资源化：山高环能 、中国天楹 等。
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
一体化压铸：特斯拉 一体化压铸技术重大突破
◇事件：2023年9月15日盘中消息，据媒体报道特斯拉近期在前中后地板集成方面取得突破，其可以将汽车几乎全部复杂底盘零件全部集成，压铸成一个整体，而非仅压铸约400个零部件。最早或于9月底做出决定，该技术或将用于未来发布的售价2.5万美金的新车型。
◇设计周期：该技术需使用1.6万T以上的压铸机，模具设计需花费400万美元，特斯拉通过3D打印技术和工业砂进行试铸，成本仅为金属模具的3%，设计验证周期仅为2-3个月。
◇新技术优势：特斯拉可以在18-24个月内从头开始开发一款汽车，竞争对手普遍3-4年。有望帮助其进一步迈向生产成本减半的目标。
◇相关公司：
免热合金龙头：立中集团 ；特斯拉产业链：文灿股份 、力劲科技 、广东鸿图 ；其他：多利科技 （6100吨已使用、9200吨在安装）、瑞鹄模具 （一体化压铸车身结构件）。
风险提示：部分资料来自网络信息，审慎参考。
三、大涨分析
汇创达 ：纳米晶磁芯应用于重离子加速器
◇驱动：2023年9月15日盘中消息，清华SSMB光源技术突破，SSMB-EUV技术是一种新型的粒子加速器光源，公司全资子公司云麦投资参股福海中瑞（持股金磁海纳17.39%股权)，金磁海纳研制出纳米晶磁芯，成为我国首个脉冲散裂中子源磁芯独家供应商，用于重离子加速器上。
◇微纳米热压印：公司专注于导光结构微纳米热压印生产工艺的自主研发，产品线逐步从手机的金属薄膜开关及导光膜拓展到笔记本电脑键盘背光模组及消费类电子导光结构件及组件等，网传工艺有望应用于光刻机。
◇供货华为：公司超小型防水轻触开关成为华为唯一供应商。初步预估单台机型防水轻触开关价值量30元，按mate60销量3000万台计，有望新增9亿营收。另外type-C防水接口产品有望覆盖小米、OV、传音等品牌。
风险提示：部分信息来自网络，审慎参考。
福日电子 ：华为新款手机代工商
◇驱动：2023年9月13日，一款型号为 BON-AL00 的华为 4G 新机通过了国家 3C 质量认证。目前还不清楚这款机型所属，不过之前有爆料称华为中端新机也将配备海思麒麟芯片，不排除是 Nova 系列新机的可能。
◇华为代工：据中国质量认证中心官网，这款华为新机的生产厂分别为广东以诺通讯（福日电子全资孙公司）和惠州光弘科技 。据百度 地图，广东以诺通讯距离华为松山湖工业园直线距离仅1.1公里。
◇以诺通讯：专业从事移动通讯终端产品（手机）、三网融合产品、网络通讯产品、有线及无线通讯产品的的研发、设计与制造。全球通讯巨头华为、联想、小米、大疆、华硕的战略合作伙伴。此外，汽车中控屏产品已向客户送样。
◇受益华为复苏：据公司2023年6月互动，华为与大疆均系公司全资子公司中诺通讯主要客户，除手机业务之外，中诺通讯为华为全屋智能中控屏提供ODM服务。据公司2019年互动，公司为华为提供手机的ODM生产服务，为华为的重要供应商之一。
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
东方坦业：产品广泛应用于同步辐射光源等装置
◇驱动：2023年9月15日清华大学EUV光源在雄安新区落地，其SSMB-EUV光刻机光源技术理论上可绕开ASML封锁引起市场广泛讨论。
◇热议情况：清华大学科研团队于2021年2月25日在顶级期刊《自然》（Nature）上发表稳态微聚束（SSMB）首个原理验证实验，有望为EUV光刻光源提供新技术路线，但也需要上下游产业链配合。清华大学SSMB-EUV光刻项目确实落地雄安新区，但未开始建造，目前仅验证过实验结果。相关信息近期在网上热议。
◇核心部件：此技术使用同步辐射源和自由电子激光两种混合光源形成SSMB-EUV光刻机光源。公司控股68.64%子公司东方超导其产品铌超导腔作为粒子加速器的核心部件，被广泛应用于同步辐射光源、自由电子激光等大科学装置。
◇订单：今年3月公司与中国散裂中子源签订销售合同。中国散裂中子源升级项目共需射频超导腔50支，超导铌材约6吨左右，投资规模达30亿。
四、个股挖掘
爱司凯 ：3D砂型打印机自研喷头
◇驱动：2023年9月15日消息称，特斯拉在一体化压铸上取得重大技术突破，预计可以将电动汽车的生产成本降低50%，并将工厂空间减少40%。
◇核心技术：砂型3D打印机，使用3D打印及工业用砂制作测试模具，通过数字设计文件，用粘合剂喷射机将液体粘合剂沉积到薄薄的砂层上，逐层构建可以压铸熔融合金的模具，模具原型的设计验证周期只需两到三个月，而金属模具原型则需要6个月到一年。
◇风暴S1800：此前公司董事长发布了3D砂型打印机风暴S1800，其表示3D砂型打印进入铸造厂已经成为铸造企业技术升级的重要标志，但最首要问题就是贵，主要是贵在喷头，因为喷头是损耗品，市场上喷头都是进口。公司拥有自己的喷头，采用自主产权的喷头和芯片。
百川畅银：甲烷治理龙头、CCER重启受益
◇驱动：据券商纪要，全国统一的CCER平台预计10月上线，公司主营垃圾填埋气产生的沼气甲烷发电，14个沼气发电项目取得国家发改委CCER备案注册文件。
◇沼气甲烷发电：公司已在全国各省市及海内外开发签约项目100多个，投产运营项目80多个。目前投产运营项目数量位于全球第2、国内第1，受益碳中和享受税收优惠。沼气甲烷的减排是二氧化碳单量的25倍，公司深度受益CCER重启。
◇业绩弹性：公司目前已有19个项目注册为CDM项目(清洁发展机制技术)，可以向确定的国外合作方销售CERs(核证减排量)，网传研报显示CCER重启有望为公司带来259%的业绩弹性。
黄河旋风 ：实控人拟变更，或借力国资改善经营
◇事件：2023年9月15日盘后公告，“许昌投资”或将成为公司控股股东，实控人将变更为许昌市财政局。
◇提升盈利：公司表示若顺利实施，将有利于公司借助许昌投资的资源，全面提升公司的盈利能力。
◇长期看点：公司位于河南许昌，今年许昌市印发的《十大产业集群培育计划》提出，力争“十四五”末培育形成超硬材料等5个500亿元级产业集群。此外据《许昌市先进制造 业集群培育行动方案（2022-2025年）》提出，打造超硬材料产业链，巩固人造金刚石优势。
风险提示：部分信息来自网络，审慎参考。
五、其他资讯
SSMB-EUV光源网传专家纪要
◇事件：2023年9月17日，网传清华大学某教授音频纪要，解释关于近日SSMB-EUV光源问题，摘录核心要点如下：
◇历程：
1）论文：最早为赵午（其导师为杨振宁），2010年的写了有关于用高能粒子来产生EUV光的基础性的论文。
2）实验验证：后清华唐教授，在17年开始做理论的实用性研究；18年（和德国大学搞了一个合作研究，德国大学有设备）、19年，实验的结果验证了是可行的；19年以后又继续做第二期的研究，到21年发表了第二期更深入更大规模的实验的结果，验证了可行性。
3）项目动工：2022年开始进入实质性的国家项目的审批，23年年初在雄安开始动工。
◇目的
1）为了解决13.5纳米EUV光刻机所需要的光源。然后希望能够产生稳定的高强度的、EUV的光线，它的输出的功率要超过1000瓦（现在的阿斯麦尔的光刻机，其输出的这个第一产能输出的光源输出的功率只有250瓦）。
2）此前跟德国人一起研究过，不存在保密的问题。现在讲出来，其实某种程度上是给美国和阿斯麦施压，让其不脱钩继续卖光刻机等。
◇项目的可靠性：第一这个项目的确是存在的，是一个靠谱的项目，而且实验已经做了两次。
◇冲击力： 光源的突破就意味着中国在EUV光刻机的研制上面走了一条完全不同的路径。一旦实现以后，就使得中国的光刻机在系统在理论层面，在整个系统设计方面远远的优于阿斯麦。
◇落地情况：还需要相当长的时间，要几年的时间才能够知道它进展怎么样。在实践的角度，没做出来之前也谁也不敢打包票。
风险提示：以上来自网传音频纪要，未经核实，审慎参考。
证监会出手违规减持
◇我乐家居 被罚：2023年9月15日晚间，证监会通报涉我乐家居"违规减持案"，证监会拟依法没收于范易及其一致行动人违法所得1653万元，并从严处以3295万元罚款，合计被罚没4948万元。
◇东方时尚 实控人被抓：2023年8月27日晚间，证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求，8月28日，东方时尚投资通过大宗交易方式减持东方时尚股份340万股，违反了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第六条的规定。9月6日公司收到北京证监局采取责令改正措施决定，截至9月15日，公司已经通过自筹资金以二级市场集中竞价交易方式购回340万股份。
9月15日公告，实际控制人、董事长徐雄先生因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。
◇证监会表态：未来将进一步加大对违规减持行为的打击力度，速查速处、重罚重处，发现一起、查处一起，让敢于违法者受到应有惩罚、付出沉痛代价。
北斗导航：海南加速北斗终端安装
◇事件1：2023年9月16日消息，我国西沙北礁灯塔和浪花礁灯塔完成北斗船舶自动识别系统岸基基站的新建工作。两座北斗基站首次在西沙海域正式投入使用。
◇事件2：2023年9月17日消息，海南省农业农村厅今日通告，全省小型海洋渔船须于2023年9月30日前完成北斗船载终端安装，大中型海洋渔船2023年11月30日前同时完成北斗船载终端和“插卡式 AIS”终端安装。
◇相关公司：华力创通 、深赛格 、北斗星通 、星网宇达 。