观点重申医药可以更乐观，短期弹性看创新，消费医疗也可作为长期配置

??观点重申医药可以更乐观，短期弹性看创新，消费医疗也可作为长期配置

从最新政策变化来看，医药政策总体呈现温和态势，情绪面出现拐点，业绩面虽短期有压制，可以精选业绩较好或者是有产品周期和催化剂的公司。如恒瑞、恩华、康诺亚等
推荐一：创新药和创新产业 链：近期处于持续调整，已逐步进入可布局区间，静待催化剂出现。2023年是产品数据读出和国际化进一步提升的一年，同时国际货币环境趋好。政策端，当前仿制药集采已渐入尾声，创新药谈判常态化，医保续约规则更新带来利好。差异化创新方面，IO+ADC逐渐成为肿瘤治疗新范式，国产ADC未来可期,自免赛道国产品种商业化兑现在即，慢病药物长期空间值得期待。立足创新，关注未来有爆发力、具备国际化潜力的优质产品，可关注百济神州 、康方生物 、康诺亚、荣昌生物 、信达生物 等。Pharma中，建议关注具备底部反转逻辑的big pharma和院内复苏相关的传统药企，包括恒瑞医药 、科伦药业 （科伦博泰）、恩华药业 、华东医药 、人福医药 等。创新药产业链：药明康德 、药明生物 、泰格医药 、皓元医药 、药康生物 、奥浦迈 （9月解禁）。
推荐二：消费医疗：中长期成长空间广阔。消费升级背景下，高端服务市场扩容加速，关注产品迭代能力强、具备规模化医疗网络的龙头企业，如爱尔眼科 、华厦眼科 、普瑞眼科 、通策医疗 、瑞尔集团 、锦欣生殖 、海吉亚医疗 、固生堂 、爱博医疗 等。连锁药店：关注经营效率改善、整合加速的行业龙头，如益丰药房 、大参林 、老百姓 、一心堂 、健之佳 、漱玉平民 等。
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创新器械：当前医疗器械板块具备估值性价比，将是未来重要方向。医疗器械正在经历类似于此前药品行业的周期，不同点在于当下整个医药行业的景气度正在边际修复，国内市场需求潜力依旧可期。当前重点关注后续集采政策变化，若集采落地且规则相对温和、国产厂商有以价换量空间，则相关公司有望迎来估值修复。重点关注市场空间较大、国产化率相对较低的电生理（惠泰医疗 、微电生理）、内镜（开立医疗 、澳华内镜 ）；IVD领域（新产业、赛科希德 ）等；骨科领域等。质地优异、估值适中有望长期胜出的企业（迈瑞医疗 、联影医疗 、华大制造等）；优质国企资产标的可关注新华医疗 、九强生物 、迪瑞医疗 。此外，绝对收益（＜=1倍PEG）可关注乐普医疗 、海泰新光 、鱼跃医疗 、怡和嘉业 等。
优质医药央国企资产：关注国药集团（天坛生物 、太极集团 、国药股份 、国药一致 等）和华润集团（华润三九 、东阿阿胶 、昆药集团 、博雅生物 等）两大央企体系，同时地方国企资产也有望出现较好的经营趋势，包括同仁堂 、达仁堂 、上海医药 、昆药集团等。
风险提示：部分标的估值结构性偏高，热门靶点过度拥挤竞争激烈，行业政策变化$华润三九(sz000999)$