股指期货在交易⼿段和交易⽅法上有哪些独特之处

股指期货包括两⽅⾯的特性：⼀是股票特性，⼆是期货特性。所谓股票特性，是指股指期货的价格与股票市场的联动性强。股票指数是股指期货的⺟体，对股指期货价格的变动具有很⼤影响。与此同时，股指期货是对股票指数未来价格的预期，因⽽对股票指数具有较强的引导作⽤，两者相辅相成，因此股指期货承担着股市与期市的桥梁作⽤。
此外，股指期货毕竟属于期货范畴，它还具有强烈的期货特性，这就使得股指期货在交易⼿段和交易⽅法上具有⼀些股票交易所不具备的独特之处。
（⼀）杠杆效应。“期货能使你⼀夜暴富”的神话和“期货能令⼈⼀夜破产”的传⾔都是源⾃于期货交易的杠杆效应。“杠杆效应”使交易者可交易⾦额被放⼤数倍的同时，也使交易者承担的⻛险同步放⼤了数倍。
假设股指期货交易的保证⾦为15％，交易者只需⽀付合约价值15％的资⾦就可以进⾏交易。这样，交易者就可以控制约6.67倍于所投资⾦额的合约资产。以沪深300 股指期货交易为例。假定某期货合约价格现在为4000点，按照规定每点代表300元，则⼀⼿该期货合约的价值为4000点×300元＝120万元∕⼿，如果期货公司收取的交易保证⾦为15％，则所需保证⾦为120万元×15％＝18万元∕⼿。即18万元的保证⾦可交易价值达120万元的1⼿股指期货合约，杠杆效应是6.67倍。假如⼀段时间后，该期货合约价格上涨了10％，达到4400点，不考虑⼿续费，则该交易者的收益为400点×300×1＝12万元。即指数期货价格上涨10％，交易者投资收益率⾼达66.7％，盈利放⼤了6.67倍。这种以⼩博⼤的⾼杠杆效应，吸引了众多投机者的加⼊。但杠杆效应也相应地放⼤了价格波动⻛险。假设⼀段时间后，该期货合约不是上涨，⽽是下跌了10％，跌⾄3600点，不考虑⼿续费，则该交易者将损失－400×300×1＝－12万元。价格只下跌了10％，⽽损失却达到了66.7％，亏损同样放⼤了6.67倍。
因此，交易者必须从正反两⽅⾯来充分认识保证⾦制度这种杠杆效应。在投资过程中切勿重仓或满仓操作，尤其是满仓操作是股指期货投资的⼤忌。因为如果⾏情向不利的⽅向急剧变化，短时间内满仓交易者就可能亏光投资账户中所有的本钱，甚⾄倒⽋期货公司钱。充分认识股指期货的⻛险性，做好资⾦管理才是⼀个理性交易者的所为。
（⼆）双向操作。股指期货交易的最⼤特点之⼀是引⼊了做空机制。它既可以与做股票⼀样先买后卖（也叫做多）；还可以先卖后买，就是当交易者预期未来价格会下跌时，选择先“卖出”股指期货，开⽴“空头”的仓位，待价格下跌后再选择“买进”股指期货，将之前卖出的仓位进⾏对冲平仓，即可获得下跌时价差的收益。这是期货特有的交易⼿法，称为做空。
⽬前，我国股市没有做空机制，这就好⽐⼀辆汽⻋，只有前进档，没有倒⻋档。股指期货的做空机制使得交易者的投资策略从只能等待股票价格上升的单⼀模式转变为双向投资模式，使资⾦在⾏情下跌中也能有所作为⽽⾮被动闲置。此外，还有⼀个往往不被⼈注意的好处，即可以减⼩“变现损失”。如果基⾦要将集中持有的⼏个股票变现的话，就会因集中抛售⽽产⽣接盘压⼒，损失就会⽐较⼤，从⽽使其实际变现的价值要低于当前的市值。⽽通过股指期货交易可以快速锁定股票现货市值，以减轻因集中性抛售股票⽽对股票市场造成的恐慌性影响。期货市场交易者都可⾃由选择“做多”或是“做空”，不受任何的限制。
（三）T＋0交易。股指期货采取的是T＋0交易。理论上，交易者当天可连续交易股指期货⽽不受时间或次数的限制。这种⽅式可提⾼短线交易者的投资回报率，更增加了⽇内交易⽆数的机会。更重要的是，T＋0交易给了交易者随时终⽌亏损的机会，把投资⻛险控制在最⼩的范围之内。
需强调的⼀点是，T＋0交易制度给予的是交易者能随时买或卖的权利，⽽不是⿎励你⾮要当天做⼏⼗回买卖交易。作为成功的交易者你不应该为了放⼤交易⽽去买卖，没有⼈逼迫你每天都要疯狂的来回交易去为交易所打⼯。
（四）到期交割。股指期货合约都有到期⽇，不能⽆限期持有。炒股的⼈都知道，股票⼀旦买⼊后，只要交易者愿意就可以⼀直持有，正常情况下股票数量是不会减少的。但股指期货设有固定的到期⽇，到期就要摘牌下市。因此，交易者不能像买卖股票⼀样，交易后就不管了，必须注意合约到期⽇，以决定是提前了结仓位，还是将仓位转到后续合约上去，或是等待到期交割。股指期货实⾏现⾦交割。即在合约到期需要交割时，由期货公司依照最后交割价计算出交割⾦额，通过交易账户的资⾦划转完成交割，如果赔钱，资⾦将从交易者的账户中划出；如果赚钱，交易者的账户将收到划⼊的资⾦。交易者完全不必⼀⼿交钱⼀⼿交股票来履⾏交割义务。
（五）交易成本较低。相对股票交易，股指期货交易的成本是相当低的，同等交易⾦额⼤约仅为股票交易成本的1/5左右。