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虽然市场目前不好，但事实上，今天或者这个阶段 具备了牛市初期的样子
首先从社融数据，这次是 5000， 14年七月是 2700。 但是经济总量不同，现在的 5000要比 14 年的 3000 水平还要低，
第二个，当前的整体环境， 居民没有购买力， 企业没有信心， 地方没有投资能力，钟杨 去杠杆 或叫稳风险，或保持战略定力，在国家环境去杠杆的六年中，整体房地产摁住下滑，地方城投非标出问题，
思考本质： 居民08 年到现在加杠杆， 加不动了， 地方政府也加不动了， 民企可以加，但是目前没信心， 能加杠杆的只有 种养。 这是预期， 民企加杠杆的一波， 刺激了整体大经济向上， 地方加杠杆的一波，刺激了第二波， 民企活跃的时候，伴随我们这十来年的经济发展，
目前看到的迹象：
超大特大城市城中村改造， 政治局一揽子化债方案，清理民营企业款，各种民企社会待遇平等， 鼓励活跃资本市场提振信心，看业务本质。为放水，
从目前看到的东西，去反推未来的牛市基因， 种养 加杠杆。的过程中化解地方债，各类资产价格上行捋顺 资金流向，最终民企和资本市场是目前鼓励的方向，
城中村改造约等于 超大特大城市加了一把杠杆， 一揽子化债方案， 清退 民企贷款， 给与民企信心， 终究是为了信心起来加杠杆，这一轮 居民类 杠杆加不动了，本身杠杆比例h比较高了，但是 一大部分的理财三十万亿，和 保险存款，事未来居民调动的方向，活跃资本市场 的意义在于这里， 上面讲了超大特大城市加杠杆，但是云南贵州 东北这些高风险债务省份如何处理？我觉得参考遵义，低息置换高息，债务展期，从十二个点到 五个带你，到三个点的利息。。但是例如说，向遵义这些地方的债务，即使你给一个点， 他也换不起，本地民营经济没有活力，交不上税， 所以这里体现民企激发活力的意义， 但是这些地方，可能最终的方式，就是摁住不在又举债能力，全国民营经济活跃后，消化市场放水后，再度才能打开杠杆，
当然执行层面上，也有难度， 例如有的地方给了钱， 拿来搞公务员工资，奖金，或者补上一个窟窿， 但是从对金融委这一年多的反腐开刀。我觉得应该在这方面已经有所表示了， 另外 清理民企拖欠款解决的这个事情， 上周四发改委发了个文， 完善政府诚信履约机制里，内容已经很清晰了， 不还民企债，就限制当地举债的能力，
市场现在流传的各种地方债，版本都不同，有 60 80 100都有， 这里面 超大特大城市具备好的还债能力，整体思维就是加杠杆，非标还不上的那部分，也就四分之一左右的量，。这里面 他们的还债顺序，债，金融机构，非标，其次是国企，完后民企， 所以随着这一轮五六年的去杠杆，导致城投的履约能力，城投的民企还款能力，可能基本没有了，集中在这两年爆发，导致民企过得持续下滑没有信心， 其实盘算一下规模也不大的，几万亿，，但是如果这一把能真真整整的还款民企，我认为未来就是牛市行情，
那么化债的这些水，最终的流向，民企恢复活力事第一，居民加不动杠杆，但是可以调动理财资金，事第二，盘活存量，
第三 超大城市的城中村改造加杠杆，
所以政策导向未来看这三点其实基本就判断本轮牛市的级别了 第一清退民企欠款执行到位不到位，第二资本市场 活跃力度，第三 北上广深如何把认房认贷打开，
基于以上推测，我觉得当下站在牛市的起点，更应该极大的乐观，而不是 人云亦云的悲观， 。
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