因为相信，所以看见

接下来一段时间AI多看中下游，上游光模块指数连续加速后有调整要求，当然这个调整也是强势调整为主。那么部分资金会转战其他标的。继续在AI里面玩的只能选择中游大模型及相关标的，或者下游应用端。这也符合轮动。从技术面上部分中游和下游已经出现技术性买点或者即将出现技术性买点。老赛道方向目前阶段性见底这是可以确认的。但见底之后还需要反复构筑底部。因此目前是没太多持续性的。考虑到老赛道的核心票确实估值目前偏低，有估值回归的过程。因此在筑底完成后会有一波超跌反弹行情，但不是现在。随着中报临近，中报预告会越来越多，业绩增长叠加AI是最好的选择。业绩出现困境反转也是要重点考虑的。接下来一段时间，选标的要多考虑业绩因素，一不小心容易踩雷。

从5月发帖以来持续看好光模块，期间也写了将近10篇文章详细阐述了中际旭创的一些逻辑与猜想，那么今天借着周末来说说光模块与大模型的一些猜想。

首先要明白一个道理：光模块与大模型属于硬件与软件的区别，光模块业绩说话，大模型想象力说话；很多人有一个误区，那就是把大模型没有业绩去无限黑，无限丑化，这本质上就是错误的理解，虽然说我目前也没有配置大模型标的，但是我觉着，如果拿业绩去考核当下的大模型是不公平的，或者直白点说就是蠢。下面我尝试着说说两者之间的一些猜想，纯属个人想法

光模块最先出业绩，这是毫无疑问的，中报大概率都是同比增长，这个观点基本上在前面10篇文章中都有体现，其中最确定的就是中际旭创，从剑桥科技昨天的纪要就能看出两点：第一，2023年中际高速800G光模块属于绝对一哥地位，道理很简单，只有中际旭创量产800G光模块，剑桥和新易盛都属于小批量出货，其实小批量可以忽略不计，从会议纪要中可以看出，剑桥马来西亚等厂现在是无法产800G高速光模块的，其800G生产设备6月底才会到厂，也就是说8月份才开始正式生产。


第二点：即使8月份产能才能爬坡的情况下，也接到了G和N的订单，谷歌和英伟达在这样的情况下也给了剑桥科技小批量订单，说明了什么？说明中际旭创的订单接到了手软，完全供不应求，即使英伟达给了中际旭创订单指引，但也完全属于供不应求状态，没办法只能给即将量产的剑桥科技一些订单，当然了，明年剑桥科技120万台的产能也是没有问题的。


当然这是剑桥给的会议纪要，但是想让同行说对手拥有绝对优势，也从侧面说明，中际旭创现在确实是北美各个大厂一供的地位无疑。

那么中际旭创该给多少估值比较合理？给高了就会引来无数黑子、喷子、不妨还有冒充行业专家的人群。前面10篇帖子都说了目前不给估值，也不要轻易去按计算器，但是看到的则是更多的人去按计算器，当然也有很多人去喷，去黑，都是泡沫，行业壁垒低，产能过剩，昙花一现等等等，那今天闲来无事，我也大胆的去按按计算器，但是我们得抛开公司基本面去按计算器，因为如果单纯看一个公司，或者看一个行业，不看事物的发展是不科学的。

先说2000年互联网大爆发，属于第三次工业革命，当时炒作的是交换机，也就是我们现在所谓的算力，当时的思科炒作了多少倍？说出来估计吓大家一跳，1000倍，没错就是1000倍


从20块钱炒作到23000，涨幅1000倍，当然用时10年，但是从1998年到2000年   2年的时间暴涨了100倍。

如果单纯的按计算机，你给我按出来1000倍？或者说你给我按出来100倍的估值？如果有个人说算力龙头100倍涨幅，岂不是伴随而来的就是无限的讥笑与嘲讽，或者说神经？所以说现在大胆去按计算机的持有者还是小心为好，才几倍的涨幅就赶紧算估值，赶快算市盈率，赶忙算业绩与利润，这是不明智的，最起码这样是非常容易被洗下车的，因为，你所按的计算器也许就是错的，因为，你没有站在AI的天空上去俯视，因为你根本推算不出AI的天花板又怎么能按得对？2000年互联网大风口的时候，多少人说是泡沫？又有多少人为之疯狂？当时又有几个人才刚刚开始接触计算机？一切的一切都只是刚刚开始，2000年那会你怎能想到互联网是生活必备品？你可以一天不睡觉，但是你能否一天不看看手机？不看看电脑？或者说你根本想不到互联网变成了日常生活罢了。

下面再说说大模型：

2000年的互联网大风之后，伴随而来的就是互联网的快速崛起，当时的腾讯2004年上市，上市价才3块多，后面最高涨到39000，涨了将近4万倍，这就是互联网应用寡头的弹性，但当时的腾讯举步维艰，上市前期差点被迫卖出公司，如果单从利润上看，你怎么也想不到应用端原来最值钱的是流量而不是业绩。


所以今天的大模型，在我看来和原始股都差不多，也会奔跑出万亿市值的好公司、大公司、优秀的寡头，形成自上而下的通用大模型。所以今天的大模型如果用业绩去给估值，而不是用时代的发展，用想象的空间去给估值一定会输的一败涂地，注定会错失整个AI的时代。

其实写了这么多，总结起来就两点：

第一：格局大一点

第二：格局再大一点
这是我看到的一片不错的文章，就是举得例子不太恰当，没考虑初始市值的大小。

给点忠告：聚焦核心，少做杂毛和补涨。核心标的，市场都已经选出来了。补涨很快很暴力，但很难做到启动第一时间上车，后知后觉容易挂在高位。杂毛更不用说了，涨的时候长不过核心，跌的时候跌的最快。很多人根本没有强者思维。一个公司，董事长就一个，总经理就一个，其他管理层可以有很多个，普通员工肯定是最多的。其他管理层要成为董事长或者总经理是不太可能的。能坐在董事长或者总经理位置上肯定有大部分人不具备的能力，比如特色的人际关系，超强的业务能力或者高超的管理能力等等。

前几天说过的话，还是要兑现的。机构票的思路。看得懂看，别来问我，该说的图上都标注了。

说个接下来的思路。大盘筑底成功，成交量回升到万亿以上。后期AI和其他板块会交替表现，不要反复横跳，试图什么机会都想抓住，容易被打脸，还是左右挨巴掌的那种。坚信AI的就高抛低吸AI，坚信其他的，比如新能源超跌反弹的，也是坚持高抛低吸。个人只看AI，你们随意。

道不同，不相为谋，思路不一样，少交流。目光太短浅，不值得沟通。浪费相互的时间。

接下来看下应用端和大模型。短期技术面出现买点或者即将出现买点了。

昨天说昆仑的基本面的，估计很多人看的云里雾里。稍微和你们说的详细点。之前昆仑和奇点智源合作，只有天工大模型未来商业后收益权的50%。在这样的情况下，昆仑是之前涨幅最大的AI票之一。收购奇点智源后，通过换股，那么昆仑有奇点智源大模型100%的知识产权，以及百分之75的收益权，4亿美刀增资之后会是接近85%的收益权。

另外还可以死拿的是寒武纪，别要觉得现在涨多了。等一年后回头来看看，才哪跟哪。半山腰都算不上。万亿美刀的英伟达，相当于7万亿人民币，寒武纪才多少，还不到1000亿。训练芯片和推理芯片相比，推理芯片的量远大于训练芯片。GPU芯片个ASIC芯片有个很大的劣势，能耗高的不是一星半点。大模型大规模商用后，推理芯片的需求就彻底爆发。商用是需要考虑使用成本的。

阿布来了，下机没红毯，但有条红线。牛逼了我的国。