从财务报表分析360和科大讯飞，人工智能时代的王者

有些研究员说游戏影视是降本的逻辑，这样的话美国的影视游戏也是降本的，但是他们的游戏影视龙头企业根本没有资金去

我们这边资金炒影视游戏把他们当作ai，而华尔街根本没有资金去游戏迪斯尼

硅谷的风投资金那么多，华尔街的金融资本那么强大，不是美国人没有钱，是他们投资资金清晰的认识到大模型的门槛，所以美国这波科技股行情就是那么几家大型的科技股公司上涨

只有我们自己把逻辑深度思考清晰，才能有勇气和信心持有

现在国内做大模型的为什么那么多，给人感觉好像大模型谁都能做，首先是开源，只要组织一个几十人有大型软件开发经验的工程师，就能把开源代码整理好弄起来，但是大模型只是一个框架，真正让它展现能力的是数据和应用，这个数据量是tb级别的，恰恰很多公司没有这样的数据积累，所以这也是很多大模型的公司比如科大讯飞 现在只能停留在语音和文本功能阶段，而数据又需要标注清洗和蒸馏，这样的对数据有经验的团队非常少，因此美国做大模型只有几家互联网公司，国内也就几家大型互联网公司有这样的数据团队，这种数据团队，没有三五年是打造不出来的
而做搜索类型的公司天生具有优势和人工智能基因，搜索公司有大量的数据，不如谷歌和微软，华尔街为什么就是看好谷歌和微软的原因就是这个两家公司通过搜索拥有大量数据，国内基本就是百度和360，具体到a股就只有360，并且它叠加了安全的领先优势，很多公司不具备数据优势就无法做通用大模型，只能做垂直行业的大模型应用，而越到后面通用大模型的威力越来越大越强，垂直大模型很多就会被通用大模型取代

现在国内做大模型的为什么那么多，给人感觉好像大模型谁都能做，首先是开源，只要组织一个几十人有大型软件开发经验的工程师，就能把开源代码整理好弄起来，但是大模型只是一个框架，真正让它展现能力的是数据和应用，这个数据量是tb级别的，恰恰很多公司没有这样的数据积累，所以这也是很多大模型的公司比如科大讯飞现在只能停留在语音和文本功能阶段，而数据又需要标注清洗和蒸馏，这样的对数据有经验的团队非常少，因此美国做大模型只有几家互联网公司，国内也就几家大型互联网公司有这样的数据团队，这种数据团队，没有三五年是打造不出来的

A股科技里还没有万亿市值的公司，新能源有宁德，消费有茅台，做为世界第二大科技大国，A股万亿市值的科技股将在人工智能大模型的核心公司里竞争胜者

算力这些只是辅助大模型的基础设施，最终定天下是大模型核心技术和应用

很多人做二级市场投资的时候注重个股的消息，板块的轮动以及机构仓位调整的资源信息，这些是需要关注的，但是这些属于表面的投资逻辑，我们投资还需要更加底层深度一点的投资逻辑，然后就不会被这些表层的逻辑所迷惑

据说机构情绪开始乐观起来了，机构看好顺周期，早上一堆人砸了科技股，科技股分期后更加好，美国纳指100已经要创历史新高了，人工智能就是新动力