潜在的
CHAT GPT百元小市值—
金桥信息 ZT
[淘股吧]$金桥信息(sh603918)$ 360周鸿祎说：“算力不是最关键的问题,场景和数据是关键”，说出了CHATGPT最大的关键和受益者。
垂直领域的数据垄断者应该是CHATGPT第二大受益者（第一大受益者是国际1、2个大模型平台开发者如
OPEN AI或另一个潜在崛起者，和国内2-3个大模型平台开发者华为、阿里、
百度），因为任何高水平CHATGPT要进入垂直领域场景，都必须依赖于该领域、行业数据垄断者，要么该数据垄断者付钱给OPENAI等来提升该领域的研发、生产效率，并大幅降低成本，成为该领域排他性的王者；要么该数据垄断者与OPENAI等合作、合资，共享该领域今后几十年的高速发展和垄断超额利润
A股没有OPENAI、华为、阿里等的直接上市，但却有一些垂直领域的数据垄断者，这些股票公司一旦跟OPENAI、华为、阿里等如上所述地结合，应该在几年内出现百倍的利润增幅，关键是将很可能共享该领域今后几十年的高速发展和垄断超额利润
OPENAI创始人：“将来在基础模型和具体AI应用研发之间会有一个中间层：出现一批专门负责调整大型模型以适应具体AI应用需求的企业”（行业CHATGPT应用平台公司，类似于彭博打造的BloombergGPT横空出世！），除了掌握垂直领域数据的公司，这个方向也会出现高速发展、逐渐垄断的应用平台公司，更为厉害的是这两者结合起来的公司
金桥信息就是这样一个明显的数据垄断者+行业CHATGPT应用平台（多元解纷平台），在绝大多数还在概念炒作时，金桥信息已经开始利用
人工智能获取越来越多的收入和利润了。
金桥信息发力于智能催债行业，蚂蚁是金桥信息的第二大股东，2022年9月与金桥合作的多元解纷平台上线试运行以来，经过三个月磨合，2022年12月正式运行，三个月已经运行了10万单业务，回款率持续催收已可达到10%，在尚未进行到司法立案阶段，回收效果超过了蚂蚁对平台的预期要求，立案后有望达到20%。
催债行业空间巨大：催债市场的空间巨大，中国计入统计的不良资产3.5万亿，实际上隐藏的预计超过8万亿，并且小额贷和信用卡每年以15%到20%的规模增长，每年这块不良就会增加4500亿到7000亿。
核心壁垒：金桥信息的核心壁垒主要是深厚的法院关系和对法理催债的理解、实践，回款效率超高，且别家公司也难以实现于各法院的对接；蚂蚁自己下边有个公司叫共道，也是专做这个催收，蚂蚁曾经和共道科技共同在西湖法院建立解纷平台，但运行效果不理想，目前已经完全改为金桥和蚂蚁共同在西湖法院建立多元解纷平台，且在蚂蚁合作的平台里面，金桥信息是唯一司法全链条的服务商（“去年12月这个平台就跑出来了，这样内部数据就超过他们，超过他们之后，这个数据一旦上来，就马上这个认可度就很高了，因为大家同样的案子，如果说这边的催的结果和那边也就趋同的话，或者超过他的话，这边的规范化完全是那边没法比的，而且科技手段明显会越来越快，它只要是过了临界点，那边根本就跟不上”），终于被蚂蚁弃用了，改为与金桥深度捆绑合作（“金桥现在是跟蚂蚁绑定的比较深，除了这个平台之外，我们还有一个战略合作协议，这是去年的当时大家沟通的事情。合作协议实际上跟蚂蚁来讲，相当于我们共同来投资，共同的运营和将来的分润都是一起来做”）。目前回款率超预期，根据调研2.0版已能到10%的回款，未来再加上法院环节，保守能到20%回款率。
今年业绩预估：今年蚂蚁的订单预计120万单，每小单平均5万，这块催债的规模大概600亿，加上
浦发银行信用卡端的500亿，今年催债规模1100亿。2022年12月份其回款可达到10%（内部交流说目前达到的比例，民间回款一般为3%，阿里原来最高一般也是6%），随着今年业务量的初始爆发，先保守估计平均回款率为9%；追讨来的回款就算最低百分之10的分成（民间很多都是55分成），即1100*9%*10%=9.9亿的毛利率，再扣除人工（400人，人均30万，1.2亿人力成本）、平台建设（包括蚂蚁人工智能深度合作参与建设的利润分成等，暂时算55分成）等费用，归属到金桥信息的应该有（9.9-1.2）/2=4.35亿的净利润；再加上法院信息系统等其他方面的利润0.8亿（参照2020、2021年的正常平均水准）等，2023年净利润大概为5亿元。
今后发展空间预估：随着金桥信息高回款率+低回款分成的巨大优势，这个业务起量会极其快，一旦效率再增加，其他小贷机构和银行一定会蜂拥而至地他合作的，因为数万亿的不良贷款就在那摆着，接入就开始盈利，有预估明年会有3千亿的催债规模，我们先保守按照2千亿来计算，按照多元解纷平台的进一步升级优化为3.0版，暂算平均回款率提升到11%（内部交流说通过执行前督促肯定可以到20%：“30%不一定到，但20%肯定有”），仍然按照10%的最低回款分成，那么2000*11%*10%=22亿毛利润；再扣除人工（500人，因为有人工智能CHATGPT，员工增加不多，人均30万，1.5亿人力成本）、平台建设（仍然55分成），（22-1.5）/2=10.25，再加0.8亿的其他利润（假设保持），2024年净利润为11亿；2025年该平台及其人工智能模式不断优化升级，获得众多小贷、银行认可，业务量暴增到5000亿，回款率上升到12%，仍然按照10%的最低回款分成（其实因为其高回款率，已具备提高回款分成的实力）5000*12%*10%=60亿毛利润；再扣除人工（600人，人均40万，2.4亿人力成本）、平台建设（仍然55分成），（60-2.4）/2=28.8，再加0.8亿的其他利润（假设保持），2025年净利润为29.6亿
随着CHATGPT的不断升级优化，一旦提升到内部交流所说的20%（在不增加过多成本的情况下），那么对小贷、银行等将产生巨大的虹吸效应，催债规模必然快速增长，这样金桥信息很有可能垄断中国催债行业，达到万亿规模，净利润实现百亿级别，市值实现数千亿级
目标估值：我们先初步预估一个近期目标，按照2023年5亿净利润，结合后面的高速发展+超额利润垄断，保守估值给80倍PE，那么目标市值为400亿，目标价位100元
不确定性：
1、与蚂蚁的利润分成到底多少？文中暂时以55分成计，应该比较合理
2、人工智能及CHATGPT带来的效率增幅和成本消减的力度多大？
千96
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