浪潮信息周五逆势大涨的投资纪要
1:智能服务器订单火爆, 6 月份之前会交付 120 亿以上, 2浪潮训练服务器总共 280 亿70%AI60%训练=6 亿。
2 月中旬到 3 月底接单 120 亿, 4 月和 5 月预计接单 40~50 亿。
按 4~5 月份单月 20~25 亿的接单速度，预计常规接单量已经达到去年一倍以上的量。国内能够和浪潮在I服务器进行比较的只有新华三
紫光股份。因为新华三也在持续的接单，紫光股份的新华三国内通用
信创服务器排名第二，这方面浪潮是第一，今年预计服务器收入增长30%-50%，但是紫光股份的AI服务器有望增长300%+以上，可能正式登顶中国AI服务器龙头，构建AI算力+交换机+数据库的算力底座，这是目前浪潮的对手。
2: 5 月份开始有 H800 的批量订单,下单量有望会进一步增加, H800 的研发进度目前浪潮最快。
3:供货周期 2~3 周,互联网客户确认收入周期 2 周,大概率营收确认在二季度，二季度 AI 服务器营收与利润大概率会爆发。
4:物料中除了 GPU zhangjia,其他物料如存储, CPU 等处于下行周期,jia格下降，利润会提升。供不应求的ShΙ场环境是组装厂利润提升的zhυ要驱动因素。
5:年初至今公司内部调jia 10%,但销售端zhang幅至少 20%,月底会继续zhangjia 20%, H800 jia格是A800 服务器一倍以上。
6:传统服务器领域有行业信创的驱动,同时信创利润率高,从交付量看淡季不淡，反而有增长，今年随着行业信创加速，传统服务器领域也将受益。
智能服务器: 2 月
10 号 ChatGPT 开始,大模型相关应用比较火,下游客户的需求非常多,到二月底直接炸单,现在接单中标依然火热, Q1 整体的 Al 训练服务器在 120 亿左右, Q1 交付 50%左右。按照以往的历史经验淡季，需求量应该不多，但是完全被大模型带起来了，现在zhυ要是训练的订单还在持续增加。
传统服务器：下游的客户还是以政府的客户居多，Q3-Q4 会突击项目招投标, 截至到 12 月
31 号,项目交付完后，Q1 就是淡季，淡季不淡，可能是因为信创的原因。
大模型训练：Al 爆发后，2 月中下旬和 3 月，训练场景需求非常多。有一个客户,22 年 12月做了预算,之前小模型,之前是 3000 万不到一点,3 月份去交流后,相应的算力情况,客户调研后,针对于大模型的需求,增加了 9000 万的预算，4 月初清明节前后，预算已经审批了，6月份启动招标。因为大模型的训练都是 A800 80G 的显卡为zhυ,订单的需求为zhυ,现在下单A800 的话,排期排不上,5 月份左右 H800 的服务器将会量产，H800 比 A800 性能提高 3 倍到5 倍，服务器jia格预计至少贵一倍。一堆客户在等 H800 的测试，然后进行招标采购，训练的需求很旺盛。
大厂模型：3 月份
百度发布文心一言的大模型，昨天腾讯发布基于大机群的算法架构，阿里近期发布了大模型，从这一块来看，21/22 年浪潮发布元 0 的模型,事件从去年 12 月21 号进行,搭配来 266 台的服务器,使用了 A100,百度的 A800服务器交期:物料齐套的话, A800/A100 的服务器(供货周期 2-3 周左右），通过预测的机制，现在 4 月份，5 月份的方案就会已经追加了。AMD 的处理器，大模型里面，AMD 的米兰比 intel 的性能好。从物料齐套，到接到客户订单，审批特jia 1-2 天，把订单下后,后台商务进行制单 1 天,排产 2-3 天,生产组装如果 30 台左右, 3-5 天。组装完后,老化质检的过
程,和 X86 的服务器的不同,会进行模拟的 Al 训练的场景需要 5-7 天，后面入库，物流的环节。基本济南或者深圳生产，到客户那里需要 3-4 天，整体需要 20-25 天左右。
需求变化: 1 月份之前, Q1 的整体需求不高,也有备份了大概一年的库存。Al 火了后,互联网的需求就爆发了, 60 亿没交(50%没完成)是因为 NVDA 的 A800 芯片的生产存在一定的门槛。现在 A800/A100 的交期,60 亿按照批次交,预计会在 6 月初才会交付完。
H800 服务器: H800 看好浪潮，整体领先友商 2~3 个月,5 月份 H800 的服务器，开始量产，5月份的项目需求往 H800 引导，H800 的jia格要比 A800 的贵 2 倍左右,性能提升 3-5 倍。上周去和客户交流,客户问的问题,预算批下来了,需要做预算, H800 的性能整体提高,其他芯片都需要升级, AMD 的 A6 也要升级。H800 的服务器，加上大模型的 RB 网卡, 8 卡, 220 万人民币/服务器, A800, AMD 的 7731,硬pαn配 8T 的硬pαn，
8 张 A800 的显卡，19min，公司指导最低定jia 90-110 万人民币。
英伟达在 3 月底和服务器的厂家，英伟达在 4 月底和 5 月初，针对shυ据中心类的 A800, T4的显卡,会进行全线zhangjia,同比增长 20%以上,像 H800, T4L4 会进行, L40/A40 进行全线zhangjia。
英伟达在春节左右对 T4 的jia格zhangjia 10 个点。会在 4 月底或者 5 月初，和 NVDA 进行商量,进行两边再进行同时zhangjia。
H800 的大概预算 220 万/台,已经包含了英伟达的zhangjia预期。现在的jia格处于正常的水位，90-110 万/台。
其他几家的 AI 服务器的订单情况：竞争比较激烈的是新华三、宁畅，zhang幅具体不太确定。和公司的沟通来看,上面两者,竞争最激烈。其他几家zhang幅 20%左右是没有问题的。
浪潮是 NVDA 在国内ShΙ场最大的客户，近 4-5 年的ShΙ场占比 50%以上，AI 服务器。
工业富联， 很少在国内碰到。A100/A800 的服务器 90-110W 左右人民币，H800 的jia格更高，最终达到 180-200W 人民币左右。
120 亿的拆分:互联网占 60-70%,还有部分是企业类(算法类,有些可能是大小模型),政府的订单需求量有增长,但是增速不高,走财政预算,所有的项目都在 22 年的 11-12 月份已经提交审批完了,按照历史的shυ据
,肯定是淡季。Q2 的下半年会有订单。
互联网：百度、阿里、腾讯、字节、
网易和美团
京东等都有一部分。、通用服务器： Q1 增长+20%，信创服务器 Q1 增长+18% (zhυ要以海光和飞腾为zhυ，鲲鹏没有做，整体来看，飞腾是中低端，单路，飞腾双路的供应还不死太好）
AI 服务器：
分两块业务看：
更多一手调研纪要和研报shυ据①线下训练：大模型，去年 10 月份之前都是 A100, NVLINK 80G, 10 月 21 号之后,申报后,才能进入。双精度的浮点运算进行阉割的 A800,单精度的训练两者保持一致; Q1 到现在都是A800 的显卡为zhυ, NVDA 的一张bαn子焊接了 8 张 A800 的芯片,每台服务器都是配 8 卡,之前没发布 A100 之前，V100 都是按照具体的shυ量可以灵活配备。
②线上推理：不需要特别高的算力的需求，用 NVDA 的 T4 的显卡，在这个的下游的售jia是
4-5 万人民币。会在今年的 5-6 月份，L4 的显卡, L4 的显卡,提升 30-40%的性能。
内部已经在测试 L4 的显卡了。配4-8 卡, 2-4 卡。公安的客户用的比较多, 16 张的 T4 的显卡。
这块 70-80%都是线下训练为zhυ。
22 年的统计，高性能和
人工智能产品部,高性能集群是280 亿, 70%是线下训练, 30%是高性能计算。去年是 60-65%。
全年来看：年初，在 12 月份参考财政审批单的情况，评估的ShΙ场，23 年比 22 年增长40%, Al 增长 40%，但是 2 月中旬， chatgpt 的大模型之外，像有些省份和地ShΙ的计算中心，政府在牵头在做。来预估 AI 的ShΙ场来看，同比增长 80%左右。智算中心的业务从财政预算，医疗能源来提供算力, Q2 末 Q3 左右才会下订单, 2 个亿的预算, 70%用于 AI 芯片。
后续会提前做物料准备增加。会按照顺序来。
目前的库存物料是 1-2 月。哪怕需求上来也不会备货太长。L4 的交期在 2 周左右。
政府方面：政府提前 2-3 月看到订单，走财政预算，公开招投标。不好把控的是互联网的需求，企业的需求，说来来太快。
4-5 月份的订单情况：估计能签订 30-40 亿左右，问题不大。
英伟达的芯片的节奏：放量节奏都会加快。每年的规律。提前做物料追加。浪潮在 NVDA的芯片占比没有太多了解。A100 和 A800 的芯片就分开来供应了。
zhangjia的情况:把zhangjia的成本给包裹住。CPU 从 12 月就开始zhangjia,IntelAMD 等都在zhangjia,去年 12 月到 1 月zhangjia 20%左右,硬pαn和内存就diejia。毛利率可能会稍微高一点。zhang幅不高,不大。硬成本给包裹住。
通用服务器：通用服务器 X86 的毛利率 13%，中配 4W 块米左右，Al 的线下训练的毛利率 18%，90-110W，线上推理 16%，8 卡 10-12W，信创毛利率 20-22%， 飞腾 3W-4W海光 3 号对应的 CPU 是 2 个 CPU,服务器jia格 6W-8W。净利率会把拿料的硬成本，拿料的硬成本都是涉及公司的机密。
存储产品线：毛利率 35%以上，存储产品销售 30 亿。基地产能：可以通用，Al 的生产基地是济南和深圳，产能利用率也比较高，在 HK 报关，比较紧急的话，就在深圳生产。4 路的服务器在卫阳来生产,周六周天。济南的产线zhυ要用来生产信创。去年交了 690 亿，产能翻倍都没问题。zhυ要在于物料情况。上游厂家保证优先级。
主升龙头真经
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